青山紙業(yè)定增糾紛有了新的進(jìn)展，1月4日，上市公司公告稱華夏興邦和華夏綠色撤回對青山紙業(yè)的訴訟。1月6日晚，青山紙業(yè)公告稱非公開發(fā)行A股的方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會審核通過。

　　從整個定增過程來看，經(jīng)過證監(jiān)會兩輪反饋意見，青山紙業(yè)定增方案也一改再改，最終在2015年11月27日青山紙業(yè)發(fā)布了非公開發(fā)行股票預(yù)案(二次修訂稿)與2月12日發(fā)布的定增預(yù)案相比，只是去掉了華夏興邦和華夏綠色兩個有限合伙認(rèn)購對象及其認(rèn)購金額，實(shí)際認(rèn)購人由原來的9名變?yōu)?名，認(rèn)購總額由原來的32億元變?yōu)?1億元，其他認(rèn)購對象和認(rèn)購金額保持不變。

　　多位投行人士分析認(rèn)為，這一方案的最終確定應(yīng)該是跟證監(jiān)會溝通的結(jié)果。相較于最先披露的預(yù)案這7名認(rèn)購對象的認(rèn)購金額沒變，但是相較于11月17日披露的定增方案，這7名認(rèn)購對象的認(rèn)購金額的確增加了，只能說青山紙業(yè)的定增方案打了擦邊球，而且是事先已跟證監(jiān)會溝通好。

　　2015年2月12日，青山紙業(yè)公布了定增預(yù)案，擬通過向福建輕紡控股(3億元)、福建能源集團(tuán)(5億元)、華夏興邦(9億元)、華夏綠色(2億元)、中信建投基金(3億元)、方懷月(3億元)、沈利紅(3億元)、崔中興(3億元)和劉首軾(1億元)共9名特定投資者發(fā)行股份募集32億元，其中17億元用于“年產(chǎn)50萬噸食品包裝原紙技改工程”，另外15億元用于補(bǔ)充流動資金。由于后期證監(jiān)會在反饋意見中要求上市公司解釋募集15億元補(bǔ)充流動性的可行性，上市公司主動把補(bǔ)充流動性資金縮減為4億元，總的定增募集資金變?yōu)?1億元。

　　11月17日青山紙業(yè)非公開發(fā)行股票預(yù)案(修訂稿)將9名發(fā)行對象認(rèn)購份額進(jìn)行了同比例減少，11月27日，上市公司公布非公開發(fā)行股票預(yù)案(二次修訂稿)突然去掉了華夏興邦、華夏綠色2名認(rèn)購對象，其余7名認(rèn)購對象的認(rèn)購金額同比例增加，恢復(fù)到2月12日公布的認(rèn)購金額。

　　12月10日青山紙業(yè)公告稱，華夏興邦和華夏綠色兩個認(rèn)購對象的GP、LP均發(fā)生了多次變化，不符合《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》中關(guān)于“董事會決議確定具體發(fā)行對象”的規(guī)定，因此將其從定增對象中去除。隨后，華夏興邦與華夏綠色一紙訴狀將青山紙業(yè)告上了法庭。

　　接近華夏興邦人士告訴財新記者，華夏興邦和華夏綠色的GP和LP的確做過變更，但是每次變更都是按照興業(yè)證券的要求來做的，并且有郵件往來記錄為證。但是迫于壓力，青山紙業(yè)已經(jīng)于1月4日撤訴。

　　北京一位資深投行人士告訴財新記者，在定增業(yè)務(wù)中，若認(rèn)購對象為有限合伙，一般很少去動GP、LP的結(jié)構(gòu)，經(jīng)常變化的話，的確存在是向不確定的認(rèn)購對象定增的嫌疑，證監(jiān)會也比較反感。投行在操作實(shí)踐中若只是減少LP，甚至把整個有限合伙的認(rèn)購份額都去掉，導(dǎo)致認(rèn)購金額減少的變動證監(jiān)會一般都認(rèn)可，而且證監(jiān)會的確不太歡迎有限合伙中再嵌套資管計劃這種認(rèn)購方式。

　　若只是按照去掉2名有限合伙認(rèn)購對象的邏輯來看，是否算作發(fā)行方案的“重大變化”，是否需要重新鎖價，上述投行人士告訴財新記者，發(fā)行方案是否視作重大變化沒有明確規(guī)定，都是證監(jiān)會窗口指導(dǎo)，據(jù)其經(jīng)驗分析，同比例減少認(rèn)購對象的發(fā)行份額或者直接去掉發(fā)行對象，證監(jiān)會都不認(rèn)定為發(fā)行方案的重大變化，不需要重新鎖價，只需要上市公司股東大會通過即可。此外，鎖價的有效期限是12個月，目前仍在有效期內(nèi)，可以不用重新鎖價。