導語：上周進口漿價歷經(jīng)上周滯漲后大幅回落，海外漿長檢修消息刺激期貨上漲基本消化，期貨帶動現(xiàn)貨價格回歸理性，主要地區(qū)庫存壓力仍大，下游需求無顯著好轉(zhuǎn)支撐較弱。文化紙以弱勢為主，雙膠紙中小紙廠價格下行100元/噸，紙廠訂單一般銷售壓力有所增加，下游經(jīng)銷商價格暫時維穩(wěn)，市場觀望情緒濃厚。上周箱板瓦楞紙價格延續(xù)弱勢，實單讓利特征較為明顯，規(guī)模紙企推出低端產(chǎn)品新品種，市場競爭加劇價格下行壓力較大，下游需求面暫無利好，整體出貨欠佳，多數(shù)實單實談穩(wěn)價走貨，原料廢紙價格難以對成品紙價格起到支撐作用。廢紙到廠價多維穩(wěn)運行，紙廠廢紙到貨量逐漸下滑，部分紙廠籌備復產(chǎn)對廢紙采購興趣小幅回升，第十批進口批文審核通過供給168.71萬噸略超市場預期。

　　上周進口漿價歷經(jīng)上周滯漲后大幅回落，海外漿長檢修消息刺激期貨上漲基本消化，期貨帶動現(xiàn)貨價格回歸理性，主要地區(qū)庫存壓力仍大，下游需求無顯著好轉(zhuǎn)支撐較弱。上周內(nèi)盤針葉漿均價4775元/噸，較上周上漲168元/噸，同比下降27.11%，闊葉漿均價4192元/噸，較上周上漲1元/噸，同比下降26.88%。據(jù)市場反饋消息，6月針葉漿外盤560~590美元/噸，7月僅智利、俄羅斯外盤對外公布；闊葉漿傳聞7月外盤或?qū)⒗^續(xù)小幅下滑，官方對外報盤較少，市場消息傳聞各異，業(yè)者解讀不同，對市場影響存在差異，短期暫無明顯利好支撐市場。上周進口木漿現(xiàn)貨市場價格自上周五滯漲后上周大幅下挫，針葉漿價格累計下滑100~200元/噸，闊葉漿價格窄幅下調(diào)50~100元/噸。國外針葉漿北木、烏針及闊葉漿克拉賓漿廠計劃性檢修消息刺激期貨價格上漲已被市場消化，紙漿期貨價格對現(xiàn)貨價格影響偏大，期貨價格大幅回落，木漿現(xiàn)貨價格隨之變動。整體來看木漿供需面偏弱，主要地區(qū)庫存壓力居高不下，下游需求無顯著好轉(zhuǎn)，漿價最終回歸理性。

　　庫存方面，國內(nèi)紙漿庫存青島港5月1050千噸，較2019年4月下跌20千噸，保定港5月31千噸，下跌1.86千噸，常熟港5月494千噸，上漲9千噸。

　　上周文化紙以弱勢為主，雙膠紙中小紙廠價格下行100元/噸，紙廠訂單一般銷售壓力有所增加，下游經(jīng)銷商價格暫時維穩(wěn)，市場觀望情緒濃厚。上周主要紙種標桿價格如下：雙銅紙約5742元/噸，環(huán)比下降8元/噸，較去年同期下降14.28%；雙膠紙約6049元/噸，環(huán)比下降53元/噸，較去年同期下降13.46%。上周銅版紙市場行業(yè)以弱勢為主，成交趨于靈活，交投平平，紙廠價格盤整，經(jīng)銷商根據(jù)自身情況，成交價格靈活調(diào)整，下游業(yè)者后市并不樂觀，多謹慎采購維持剛需，為規(guī)避風險，維持中低位庫存為主。上周雙膠紙市場弱勢整理，規(guī)模紙廠價格維持穩(wěn)定，中小紙廠價格下行100元/噸左右，訂單有限。上游原材料木漿成本弱勢，長期來看仍需要宏觀經(jīng)濟增速的回暖推動才能形成支撐力。

　　包裝紙：上周箱板瓦楞紙價格延續(xù)弱勢，實單讓利特征較為明顯，規(guī)模紙企推出低端產(chǎn)品新品種，市場競爭加劇價格下行壓力較大，下游需求面暫無利好，整體出貨欠佳，多數(shù)實單實談穩(wěn)價走貨，原料廢紙價格難以對成品紙價格起到支撐作用。主要紙種標桿價格如下：瓦楞紙約3320元/噸，較上周環(huán)比持平，同比下滑31.31%；箱板紙約4043元/噸，較上周環(huán)比持平，同比下滑25.95%；白卡紙約5393元/噸，環(huán)比持平，同比下行1.89%。上周瓦楞紙市場交投氣氛不旺，規(guī)模紙企報價未作調(diào)整，多數(shù)根據(jù)客戶訂單情況延續(xù)前期優(yōu)惠政策，主流優(yōu)惠幅度在50~100元/噸。市場供應壓力仍存，紙企庫存水平降低緩慢，下游包裝企業(yè)訂單有限，對原汁采購積極性不高，仍以按需拿貨為主。同時規(guī)模紙企低檔貨源陸續(xù)進入市場，導致場內(nèi)看空心態(tài)巨多。上周箱板紙市場報價維穩(wěn)，實單讓利特征較為明顯，局部地區(qū)大客戶優(yōu)惠在50~100元/噸。雖中美貿(mào)易關系出現(xiàn)緩和跡象，部分商家盼漲心態(tài)較前期增加，但從目前供需情況來看，紙價上行仍存在較大壓力。原料廢紙市場存分化預期，紙企成本壓力仍存，同時下游需求面暫無利好支撐，紙板、紙箱廠采買氛圍不積極，局部地區(qū)壓價嚴重，市場觀望情緒濃郁。

　　上周廢紙到廠價多維穩(wěn)運行，紙廠廢紙到貨量逐漸下滑，部分紙廠籌備復產(chǎn)對廢紙采購興趣小幅回升，第十批進口批文審核通過供給168.71萬噸略超市場預期。上周國廢黃板紙均價1992元/噸，環(huán)比上漲9元/噸，同比下跌35.30%。上周國廢價格到廠價多維穩(wěn)運行，局部紙廠根據(jù)自身供需情況適當調(diào)整采購價格。上周紙廠廢紙到貨量逐漸下滑，并且部分紙廠籌備復產(chǎn)，導致紙廠對廢紙采購興趣小幅回升，但限于主流紙廠中高檔廢紙采購價格持穩(wěn)運行，多數(shù)中小紙廠調(diào)價操作較為謹慎，到廠價仍變現(xiàn)為橫盤整理。目前廢紙市場關注正轉(zhuǎn)向統(tǒng)貨、花紙等低檔廢舊黃板紙，因玖龍各基地增加對低檔廢紙采購力度，且上周玖龍?zhí)珎}和東莞基地開始接受江龍牌再生�？ê屯呃慵堄唵危淦放贫ㄎ粸榈蜋n成品紙，將與中小紙廠的成品紙相競爭。7月10日固廢中心公布2019年第10批限值進口許可證名單，審核通過了44家紙企共計168.71萬噸的審批額度，審批量略超市場預期，在一定程度上緩解了紙企手中批文量少的燃眉之急，預計近期國內(nèi)紙企或?qū)⒓哟笸鈴U詢盤力度。東南亞地區(qū)進口廢紙價格高于國內(nèi)，很多外廢流入該地區(qū)。日廢供應商庫存壓力較大，日廢價格一再觸底。

　　庫存方面，箱板紙4月廠商庫存量約1011千噸，較3月下降18千噸，4月社會庫存約1264千噸，較3月下降22千噸；瓦楞紙4月廠商庫存量約685千噸，較3月下降130千噸，4月社會庫存879千噸，較3月下跌111千噸。

　　需求顯著受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，供給受政策影響較大。整體產(chǎn)能過剩，除箱板紙產(chǎn)能利率連續(xù)四年提升至75%，瓦楞紙、白板紙和白卡紙產(chǎn)能利用率連續(xù)下行。供給端與行業(yè)景氣度與政策指引相關，供給側(cè)改革與環(huán)保督查加速落后產(chǎn)能退出，行業(yè)利潤持續(xù)大幅提升將推動行業(yè)內(nèi)生性擴張，排污許可證、環(huán)保稅等環(huán)保政策則會限制新產(chǎn)能投放力度和進度。需求端整體受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，包裝紙近10年需求和消費量增速持續(xù)下滑，由于終端需求較為分散，預計未來發(fā)展趨勢結構化特征明顯。

　　外廢進口收緊趨勢加速，原材料短缺導致包裝紙生產(chǎn)企業(yè)紛紛尋求解決途徑。2018年6月24日，國務院發(fā)布《中共中央國務院關于全面加強生態(tài)環(huán)境保護堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》，文件要求全面禁止洋垃圾入境，嚴厲打擊走私，大幅減少固體廢物進口種類和數(shù)量，力爭2020年年底前基本實現(xiàn)固體廢物零進口。外廢減少未來將常態(tài)化已成為業(yè)內(nèi)共識，原材料短缺導致包裝紙生產(chǎn)企業(yè)紛紛尋求解決途徑，例如布局木漿產(chǎn)能、海外直接建設包裝紙生產(chǎn)線、進口成品紙、研發(fā)尋找廢紙?zhí)娲�、直接進口外廢紙漿等。