4月24日，一則消息從日本傳到中國大陸，并引發(fā)了中國造紙行業(yè)的廣泛關(guān)注。曾經(jīng)被造紙行業(yè)視為金玉良緣的中國第二大紙業(yè)集團理文造紙與日本第二大制紙公司日本制紙在經(jīng)歷了長達五年的甜蜜婚戀后，雙方正式宣布解除婚約。

　　根據(jù)協(xié)議，公司主席李文俊與公司首席執(zhí)行官李文斌從日本制紙一家附屬公司購入合共3.175億股股份，作價12.7億元，相當(dāng)于每股股份4元。日本制紙出售股份後，仍持有理文公司8.62%股權(quán)。而過往由日本制紙與李氏家族持股公司Gold Best訂立的股東協(xié)議連同涉及雙方公司的任何正式業(yè)務(wù)合作協(xié)議正式終止。由日方委派的理文公司副主席芳賀義雄，以及執(zhí)行董事鹿島久仁彥悉數(shù)辭任。

　　五年前，日本制紙攜堅挺的日元強勢登陸

　　早在2010年以前，由于日本紙業(yè)市場需求乏力，日本制紙、大昭和紙板、王子制紙等造紙企業(yè)經(jīng)營陷入低迷。日本造紙企業(yè)為了免于被市場淘汰，憑借堅挺的日元，紛紛進軍海外市場，以擴大產(chǎn)品占有率。

　　正是在這一背景下，正處于飛速發(fā)展時期的理文造紙因經(jīng)營理念與日本制紙比較契合，雙方一拍即合締結(jié)婚約。2010年6月22日，雙方達成資本與業(yè)務(wù)合作協(xié)議。日本制紙斥資約35.5億港元收購理文約12%的股份，成為僅次于創(chuàng)始人的第二大股東。日本制紙指派2名董事前往理文，同時在食品包裝紙等方面提供技術(shù)合作。

　　日本制紙的巨量資金注入，為理文造紙進行產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝顺湓５馁Y金。而彼時中國飛速發(fā)展的包裝業(yè)則讓做著“中國夢”的日本制紙看到了分享這一盛筵的商機。

　　與日本制紙聯(lián)姻令理文獲益良多

　　不料天不遂人愿，從2010年開始，由于供過于求和市場低迷等原因，中國造紙業(yè)出現(xiàn)了一波長達五年的紙業(yè)寒冬。強如理文等紙業(yè)巨頭也深切地感受到了刺骨的寒意，中國造紙業(yè)利潤節(jié)節(jié)下滑，理文、玖龍等龍頭紙業(yè)的股票也是跌跌不休。

　　2010年6月22日，理文造紙向日本制紙出售5.46億股股份時每股作價6.5元，除了當(dāng)日曾經(jīng)小幅上升作收外，此后一路下行，最低時每股不足3元。此次日本制紙以每股作價4元返還給理文，仍舊與當(dāng)初的6.5元相差甚遠，可謂損失巨大。

　　然而，這筆交易卻讓理文獲益良多。2010年，理文、玖龍等龍頭紙企都預(yù)感到中國紙業(yè)大洗牌即將來臨，紛紛出臺了宏大的產(chǎn)能擴充計劃。玖龍紙業(yè)選擇了向銀行借貸的激進方式，而理文則選擇稀釋股份這一更為穩(wěn)健的方式。

　　在五年之后的今天看來，理文這一筆交易堪稱神來之筆。由于紙業(yè)利潤一路下滑，加上行業(yè)產(chǎn)能過剩日益嚴重，依靠融資擴張產(chǎn)能的造紙企業(yè)面臨著很大的困境。以玖龍為例，由于負債率超過100%，今明兩年企業(yè)需要償還42億債務(wù)，但2014年企業(yè)利潤僅為7億元，噸紙利潤僅188元。而理文負債率不超過50%，遠低于70%的警戒線，2014年理文凈利高達19.5億港元，噸紙利潤高達376港元。

　　與此同時，江西理文、重慶理文的投產(chǎn)，令理文的產(chǎn)能達到了700萬噸。隨著中國政府宣布關(guān)閉小型造紙企業(yè)，并加強水污染治理，理文等龍頭企業(yè)終于等來了漲價的機會。今年3月，在一片質(zhì)疑聲中，理文每噸紙?zhí)釢q100元的計劃得到落實。業(yè)界普遍認為，未來的形勢將更有利于玖龍、理文、太陽等龍頭紙業(yè)。

　　日本制紙出售理文股份原因分析

　　對于此次協(xié)議解除，理文方面尚未有任何聲明。但小編從日本制紙的官網(wǎng)了解到了事情的原委。日本制紙在官網(wǎng)上指出，鑒于兩家公司在環(huán)保等經(jīng)營理念的高度一致，雙方于2010年簽定合作協(xié)議。日本制紙向理文造紙注資并成功幫助理文擴大了規(guī)模，2014年理文公司銷售額達到歷史高點。但考慮到中國造紙業(yè)競爭日益激烈，加上日本制紙公司正在對本公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行重大戰(zhàn)略調(diào)整。因此，經(jīng)雙方友好協(xié)商，決定終止雙方的業(yè)務(wù)合作協(xié)議。

　　關(guān)于日本制紙業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，“包裝地帶”微編也報道過一則新聞。日本制紙和三菱商事于2015年2月13日宣布，利用日本制紙在德島縣小松島市所有的部分土地(約25萬平米)建設(shè)的百萬瓦級光伏電站竣工。日本制紙的目標是，有效利用發(fā)電設(shè)備及其運營技術(shù)等擁有的經(jīng)營資源，擴大作為新收益支柱的業(yè)務(wù)之一的能源業(yè)務(wù)。該電站是繼大竹工廠(廣島縣大竹市，約826kW)之后的第二座光伏電站�？磥�，日本制紙轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源領(lǐng)域的確所言非虛。

　　近年來，日元對美元深度下跌，和2012年9月的高點相比，日元的貶值幅度已經(jīng)超過50%。日元貶值令日本制紙等資源進口行業(yè)叫苦不迭，據(jù)測算，匯率每下跌1日元，日本制紙公司的利潤就會減少8億日元。一方面需要大量資金投入新能源，另一方面制紙主業(yè)陷入虧損。迫于無奈之下，日本制紙只好嶄倉出售尚能變現(xiàn)的理文股份。

　　在長達五年的婚約期間，雙方一直相敬如賓，中途未有任何摩擦或不快見諸報端，堪稱一段佳話。尤其值得一提的是，不久前，理文一直通過大量回購股份的方式力挺理文股票，相信日本制紙也能體會到理文的一番深情厚意。雖然雙方為了各自的目標選擇了分手，但不排除雙方再次聯(lián)姻的可能。畢竟， 人生難得一知己，千古知音最難求!