紙巾行業(yè)在2013-14年行業(yè)供給過(guò)剩的大背景下,更大力度的促銷將導(dǎo)致平均售價(jià)下降和營(yíng)銷費(fèi)用上升。加之木漿價(jià)格可能觸底反彈,行業(yè)2013-14年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了3-14%。

　　分析指出，2013-2015年供給過(guò)剩。鑒于2012-14年行業(yè)產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張,預(yù)計(jì),2013-15年,全國(guó)紙巾產(chǎn)量將增長(zhǎng)12-14%,超過(guò)了8-12%的潛在需求增長(zhǎng)。要吸收過(guò)剩供給,2013-14年全行業(yè)至少降價(jià)3-4%。

　　木漿價(jià)格觸底反彈。2012年下半年起,木漿價(jià)格開(kāi)始觸底反彈,已較最低點(diǎn)反彈5%。分析認(rèn)為,鑒于木漿生產(chǎn)商的盈利能力較差、庫(kù)存水平較低以及美元疲軟,木漿價(jià)格下行空間有限。2012年木漿成本下降10-15%是紙巾生產(chǎn)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力,但這種情況2013年不太可能延續(xù)。

　　鑒于平均售價(jià)下降、原材料成本小幅反彈以及廣告和營(yíng)銷費(fèi)用的上升,預(yù)計(jì)2014年行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將下降1-2個(gè)百分點(diǎn)。