紙巾行業(yè)在2013-14年行業(yè)供給過剩的大背景下,更大力度的促銷將導(dǎo)致平均售價下降和營銷費(fèi)用上升。加之木漿價格可能觸底反彈,行業(yè)2013-14年盈利預(yù)測下調(diào)了3-14%。

　　分析指出，2013-2015年供給過剩。鑒于2012-14年行業(yè)產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張,預(yù)計(jì),2013-15年,全國紙巾產(chǎn)量將增長12-14%,超過了8-12%的潛在需求增長。要吸收過剩供給,2013-14年全行業(yè)至少降價3-4%。

　　木漿價格觸底反彈。2012年下半年起,木漿價格開始觸底反彈,已較最低點(diǎn)反彈5%。分析認(rèn)為,鑒于木漿生產(chǎn)商的盈利能力較差、庫存水平較低以及美元疲軟,木漿價格下行空間有限。2012年木漿成本下降10-15%是紙巾生產(chǎn)企業(yè)盈利增長的主要驅(qū)動力,但這種情況2013年不太可能延續(xù)。

　　鑒于平均售價下降、原材料成本小幅反彈以及廣告和營銷費(fèi)用的上升,預(yù)計(jì)2014年行業(yè)整體經(jīng)營利潤率將下降1-2個百分點(diǎn)。