一家企業(yè)，夫妻兒子齊上陣，組成了統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)的董事會，可以想象一次董事會就是一次家庭會議，一場家庭辯論賽決定了一家企業(yè)的命運和家族的興衰。如果說用家族的錢做著家族的買賣無可厚非，但是一旦把企業(yè)變?yōu)樯鲜衅髽I(yè)，吸引外來投資者的話，一股獨大則讓中小投資者失去了話語權(quán)，投資者再次被用腳投票。
即將上市的中順潔柔紙業(yè)股份有限公司，2007年至2008年間，形成了以董事長鄧穎忠為核心，莫淑琳、鄧冠彪、鄧穎忠為領(lǐng)導(dǎo)的四人董事會。招股書顯示，鄧穎忠與莫淑琳為夫妻關(guān)系，鄧穎忠與鄧冠彪、鄧冠杰為父子關(guān)系，鄧冠彪與鄧冠杰為兄弟關(guān)系。2009年初，由于公司上市日程的漸進，公司的改制才慢慢駛?cè)牍局卫淼恼＼壍�，在以鄧穎忠、莫淑琳、鄧冠彪為首的團隊中，又納入了新的董事會成員。但是仍難遮掩一股獨大的勢頭，絕對性的話語權(quán)仍舊掌握在鄧氏家族手中。
左手倒右手 增資擴股
鄧氏家族財富的一路暴增，其資本運作手段可謂高明，左手倒右手的游戲不斷上演，并通過增資實現(xiàn)財富迅速增值。
1999年，公司前身中順紙業(yè)成立，兩位創(chuàng)始人鄧穎忠和莫永松以1400萬固定資產(chǎn)和100萬現(xiàn)金開始了公司運作，2001年，莫永松將其持有的全部股份轉(zhuǎn)讓給鄧冠彪和鄧冠能，招股書并未披露鄧冠能與鄧氏家族的關(guān)系。但是至此拉開了鄧氏家族財產(chǎn)暴富的序幕。
2004年9月，中順紙業(yè)原股東鄧穎忠、鄧冠彪、鄧冠能與香港中順簽署協(xié)議，由香港中順以675 萬元人民幣等值外匯對中順紙業(yè)有限增資。公司股本變?yōu)?,675 萬元，2005年6月，中順集團進入認繳新增注冊資本1,500 萬元，香港中順認繳新增注冊資本1,825 萬元，公司注冊資本至此達到6000萬元，2005 年11 月3 日，鄧穎忠、鄧冠彪、鄧冠能、香港中順及中順集團簽訂協(xié)議，鄧穎忠、鄧冠彪和鄧冠能分別將其持有的中順紙業(yè)有限16.66%的股權(quán)、16.50%的股權(quán)和0.17%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中順集團，中順集團和香港中順出資額分別占3500萬元和2500萬元，出資比例分別為58.33%和41.67%。而實際上，鄧穎忠、鄧冠彪和鄧冠杰持有中順集團60%、20%和20%的股權(quán);鄧穎忠持有香港中順100%的股權(quán)，5年間鄧氏父子通過左手兜的錢導(dǎo)到右手兜實現(xiàn)了公司資本的迅速擴張。
在主角完成一系列大動作后，配角粉墨登場，完成了股權(quán)稀釋的任務(wù)。
2008 年3 月15 日，中順集團、香港中順、隆興投資、佳暢貿(mào)易、中基投資、華明光源、益嘉貿(mào)易、亨茂貿(mào)易、加德信、新達投資、一帆投資、輝龍投資、裕龍投資共同簽訂協(xié)議，協(xié)議約定公司注冊資本由6,000 萬元增至8,732.0393 萬元。除去中順集團和香港中順，其他投資方持股比例31.28%，從表面上看鄧氏家族資本被稀釋，但是這一家企業(yè)與鄧氏家族仍有著或多或少的聯(lián)系。
例如，佳暢貿(mào)易為成都天天的原股東李紅控股的公司，而李紅、中順紙業(yè)、岳勇是成都天天的控股股東。鄧穎忠、鄧冠彪和鄧冠杰還通過中順集團間接持有中基投資45.98%的股權(quán)。華明光源為成都天天原股東成都天星照明電器有限公司引薦的股東。一帆投資、輝龍投資和裕龍投資為公司管理人員及核心人員控制的公司。裕龍投資股東溫愛玲、亨茂貿(mào)易股東岳勇、益嘉貿(mào)易股東劉欲武均是中順公司員工，而新達投資股東于濤和張靖亦是公司財務(wù)總監(jiān)李林的親屬。
最終，鄧氏家族通過以上資本運作控制公司72.5809%的股份，嫡系或者其親屬控制了約20%的股份，由此誕生了一股獨大的鄧氏家族。
家族傳位 富二代成中堅力量
招股書顯示，鄧穎忠二子鄧冠彪與鄧冠杰分別是1978年和1984出生，按照我國教育體制，本應(yīng)于2001年學(xué)士畢業(yè)的鄧冠彪?yún)s于2004年取得日本大學(xué)商學(xué)部的學(xué)士證書，回來后即擔(dān)任公司副總經(jīng)理，三年后任公司總經(jīng)理一職。
盡管作為父親的鄧穎忠舐犢情深，給予了二子更多鍛煉的機會，但是作為公眾型企業(yè)，尤其是要對投資者負責(zé)，保護投資者利益的上市企業(yè)來說，將無可避免的很難有效平衡利益關(guān)系。
尤其令人擔(dān)憂的是，由董事長欽點的總經(jīng)理能否完成企業(yè)從上市到飛躍的使命，創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難，在一路順風(fēng)順雨成長下的富二代能否承擔(dān)起企業(yè)決策的擔(dān)當(dāng)，并給予公眾一個合理期望的答卷，仍舊需要時間的考驗。
問路何方
此前已有部分企業(yè)因家族控股被否，中順的一股獨大早已不是資本市場的個案，但是對于完善公司治理結(jié)構(gòu)來講，發(fā)行人存在實際控制人利用絕對控股的地位損害公司利益的風(fēng)險。公司改制的路依然漫長，并會帶來家族的一場陣痛。但是對于長期發(fā)展來說，盡早引入戰(zhàn)略投資者，是中順發(fā)展的必行之策。從目前中順股東結(jié)構(gòu)看，缺乏與之發(fā)展匹配的合作方，更缺乏機構(gòu)投資者的資金關(guān)注，中順在資本市場的“獨舞”令其地位很尷尬。
縱觀我國股市發(fā)展，現(xiàn)階段高科技、綠色、能源企業(yè)更易得到投資者關(guān)注，本身中順作為生活卷紙生產(chǎn)企業(yè)的上市已然缺乏亮點，而管理權(quán)的絕對集中又將公司的弱勢暴漏的一覽無余。此次公司在資本市場欲融資8個億，一位機構(gòu)投資者向記者表示，對公司資金能否合理利用表示擔(dān)心。（第一理財網(wǎng)） |
