2025年3月25日，恒安國際公布了2024年業(yè)績報告，2024年恒安國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入226.69億元(人民幣，下同)，同比微降4.6%;凈利潤達(dá)到22.99億元，同比下降17.9%。期內(nèi)毛利率為32.3%。

　　財(cái)務(wù)摘要

　　業(yè)務(wù)回顧

　　2.1 衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)

　　2024年，恒安持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級和高端化布局，以滿足消費(fèi)者對高質(zhì)量衛(wèi)生護(hù)理用品的需求。

　　集團(tuán)積極把握新興消費(fèi)趨勢的機(jī)遇，大力拓展新的銷售渠道，同時確保在傳統(tǒng)渠道中的優(yōu)勢。然而，年內(nèi)國內(nèi)衛(wèi)生巾市場競爭日趨激烈，國內(nèi)外品牌均降價促銷以拓展市場，導(dǎo)致銷售受到一定影響，集團(tuán)2024年衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)銷售收入同比下降約8.1%至約5.677.965.000元(2023年：6.178.438.000元)，約占整體收入的25.0%(2023年：26.0%)。

　　集團(tuán)堅(jiān)持穩(wěn)定的定價策略及審慎投放促銷費(fèi)用，受惠于升級及高端產(chǎn)品的銷售占比提升，以及年內(nèi)衛(wèi)生巾的主要原材料石化原材料成本的節(jié)省，衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)于2024年的毛利率保持穩(wěn)定在約63.7%(2023年：63.8%)。

　　集團(tuán)旗下衛(wèi)生巾品牌“七度空間”不斷推出升級及高端產(chǎn)品，并致力提升品牌形象。近年，集團(tuán)推出“極薄”和“褲型”等升級產(chǎn)品，受到市場歡迎。主推“天山絨棉”系列，旨在滿足消費(fèi)者追求高質(zhì)量產(chǎn)品的需求。盡管此產(chǎn)品于2023年下半年才推出，其銷售額年內(nèi)已經(jīng)超過4.0億元。集團(tuán)簽約女藝人趙今麥作為“七度空間”的品牌代言人，并針對年輕少女消費(fèi)群及白領(lǐng)女性的喜好推出代言人直播、見面會及限定禮盒等多元化推廣活動。

　　“褲型”產(chǎn)品仍然具有很大的增長潛力。年內(nèi)，銷售額達(dá)約5.87億元，同比增長約21.5%。此外，年內(nèi)推出的“安爾樂”品牌瞬吸液體衛(wèi)生巾，采用專利芯體及3D液體倉技術(shù)，使衛(wèi)生巾快速吸收及防漏，獲得國內(nèi)消費(fèi)者的青睞。

　　同時，集團(tuán)將繼續(xù)擴(kuò)大新零售渠道占比，開發(fā)高品質(zhì)產(chǎn)品，保持價格穩(wěn)定，鞏固傳統(tǒng)渠道增長。此外，還將研發(fā)和推出衛(wèi)生巾以外的女性健康護(hù)理用品，穩(wěn)步發(fā)展女性健康護(hù)理產(chǎn)業(yè)，抓住市場機(jī)遇。

　　2.2 生活用紙（含濕巾）業(yè)務(wù)

　　2024年，集團(tuán)成功實(shí)現(xiàn)生活用紙(含濕巾)業(yè)務(wù)銷量逆勢增長，并進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率。年內(nèi)，高端生活用紙(含濕巾)銷售占比持續(xù)提升，產(chǎn)品銷量取得低個位數(shù)的增長。然而，因促銷費(fèi)用增加超過10.0%及原紙銷售年內(nèi)顯著下跌超過26.0%，集團(tuán)生活用紙(含濕巾)業(yè)務(wù)銷售收入同比下跌約2.4%至約13.422.445.000元(2023年：13.748.172.000元)，跌幅已較2024年上半年的3.1%收窄，主要受惠于2024年第4季度銷售回暖。生活用紙(含濕巾)業(yè)務(wù)銷售約占集團(tuán)整體收入的59.2%(2023年：57.8%)。

　　年內(nèi)，雖然集團(tuán)的產(chǎn)品高端化成果顯著，但受原材料價格波動及促銷費(fèi)用增加影響，毛利承壓。生活用紙(含濕巾)業(yè)務(wù)下半年毛利率較上半年環(huán)比下跌，而2024全年毛利率下跌至約18.9%(2023年：21.7%)。

　　集團(tuán)的升級及高端生活用紙產(chǎn)品銷售表現(xiàn)斐然。2024年3月，心相印品牌攜手業(yè)界發(fā)布“100%原生木漿”標(biāo)識，旨在推動行業(yè)品質(zhì)化升級。同時，推出 “絨立方”系列各類生活用紙，“絨立方”是集團(tuán)引入國內(nèi)首臺TAD紙機(jī)生產(chǎn)的全新系列，產(chǎn)品舒適性和實(shí)用性皆有大幅提升。

　　濕巾業(yè)務(wù)方面，消費(fèi)需求及滲透率持續(xù)提升。產(chǎn)品日益多元化，應(yīng)用場景不斷拓展。依托產(chǎn)品品質(zhì)及包裝設(shè)計(jì)，集團(tuán)推出多元化的濕巾產(chǎn)品組合，加快滲透濕廁紙、嬰兒濕巾、成人濕巾、家庭清潔濕巾等細(xì)分市場，滿足消費(fèi)者的不同喜好及需求。年內(nèi)，濕巾的毛利率為50.7%。在持續(xù)深耕濕巾市場下，集團(tuán)年內(nèi)濕巾業(yè)務(wù)取得突破性增長，銷售收入首超10.0億元，大幅攀升30.7%至約1.216.677.000元(2023年：931.060.000元)，占生活用紙(含濕巾)業(yè)務(wù)銷售比例約為9.1%(2023年：6.8%)。

　　集團(tuán)積極應(yīng)對渠道碎片化，早期布局已邁入收獲期，生活用紙(含濕巾)業(yè)務(wù)在電商及新零售渠道(包括零售通及社區(qū)團(tuán)購等)的銷售增長約13.0%，占生活用紙(含濕巾)業(yè)務(wù)銷售比例約為40.0%。

　　年內(nèi)，集團(tuán)的生活用紙年產(chǎn)能提升至約為163萬t，湖北孝感一期及廣東云浮一期已于年內(nèi)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年將逐步完成廣東云浮項(xiàng)目余下的部分，增加產(chǎn)能，以迎合市場情況和滿足銷售增長的需求。

　　2.3 紙尿褲業(yè)務(wù)

　　2024年，高檔嬰兒紙尿褲產(chǎn)品“Q • MO”銷售大幅增長，銷售收入約5.48億元，同比增長約20.1%，在紙尿褲總體銷售收入中占比進(jìn)一步提升至約43.5%。年內(nèi)，集團(tuán)致力加強(qiáng)布局新零售渠道及母嬰渠道，新零售渠道及母嬰渠道的銷售占比分別為約53.9%及約21.8%。另一方面，集團(tuán)成人紙尿褲業(yè)務(wù)受惠于國內(nèi)成人失禁用品市場規(guī)模日益壯大，以及集團(tuán)成人紙尿褲滲透率持續(xù)上升，年內(nèi)銷售保持穩(wěn)定，占比約24.0%。因此，集團(tuán)年內(nèi)的紙尿褲業(yè)務(wù)銷售上升約0.5%至約1.260.631.000元(2023年：1.254.070.000元)，約占集團(tuán)整體收入的5.6%(2023年：5.3%)。毛利率方面，紙尿褲的石化原材料價格年內(nèi)保持穩(wěn)定，加上利潤較高的高端產(chǎn)品“Q •MO”(毛利率超過50.0%)的銷售占比上升，2024年的紙尿褲業(yè)務(wù)毛利率大幅改善至約45.4%(2023年：38.1%)。

　　年內(nèi)，集團(tuán)繼續(xù)把握市場機(jī)遇，深入發(fā)展高檔產(chǎn)品市場及提高產(chǎn)品質(zhì)量。嬰兒紙尿褲業(yè)務(wù)方面，集團(tuán)近年持續(xù)轉(zhuǎn)型“安兒樂”品牌，建立新的品牌定位，開拓運(yùn)動褲型紙尿褲以滿足現(xiàn)今消費(fèi)者的需求，有效提升銷售。另一方面，“Q •MO”魔法呼吸紙尿褲深受市場歡迎。

　　未來，集團(tuán)將會繼續(xù)以高端化戰(zhàn)略雙線發(fā)展嬰兒及成人衛(wèi)生用品市場。除了通過電商渠道銷售，還將大力發(fā)展新零售渠道，加強(qiáng)與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作。

　　2.4 電商及新零售渠道

　　2024年，集團(tuán)電商及新零售渠道(包括零售通及新通路)銷售收入增長約8.0%至約77.3億元(2023年：約71.6億元)，占集團(tuán)整體銷售比例亦上升至約34.1%(2023年：30.1%)。年內(nèi)，新零售渠道對生活用紙業(yè)務(wù)、衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)及紙尿褲業(yè)務(wù)的銷售貢獻(xiàn)，分別約39.7%、約27.9%及約53.9%。

　　未來，集團(tuán)將緊跟電商及新零售渠道的新消費(fèi)模式及趨勢，持續(xù)大力拓展電商品牌旗艦店及新興渠道(如抖音)。為迎合消費(fèi)新趨勢，集團(tuán)通過直播銷售及其他社群活動與消費(fèi)者互動，加強(qiáng)與年輕消費(fèi)群體的聯(lián)系。此外，集團(tuán)還委任人氣藝人肖戰(zhàn)作為“心相印”的全球品牌大使，提升品牌影響力。

　　2.5 國際業(yè)務(wù)

　　集團(tuán)一直積極發(fā)展海外市場，2024年海外渠道(不包括皇城集團(tuán)業(yè)務(wù))的收入為約1.166.774.000元(2023年：1.586.085.000元)，約占集團(tuán)整體銷售比例的5.1%(2023年：6.7%)。

　　年內(nèi)，集團(tuán)旗下位于馬來西亞的皇城集團(tuán)營業(yè)額取得485.610.000元(2023年：437.699.000元)，同比增長約10.9%，約占集團(tuán)整體銷售比例的2.1%(2023年：1.8%)�；食羌瘓F(tuán)主要從事投資控股以及生產(chǎn)及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲和生活用紙產(chǎn)品、棉制品及加工紙。集團(tuán)以馬來西亞皇城集團(tuán)作為據(jù)點(diǎn)，將恒安生活用紙及成人紙尿褲產(chǎn)品帶進(jìn)東南亞市場。

　　集團(tuán)未來將會繼續(xù)升級現(xiàn)有皇城產(chǎn)品，研發(fā)并推出更多皇城品牌的高質(zhì)量產(chǎn)品，進(jìn)一步提升在馬來西亞以至東南亞市場的占有率。

　　未來展望

　　展望2025年，地緣政治沖突、貿(mào)易緊張局勢加劇以及全球各國政策的高度不確定性，將為全球經(jīng)濟(jì)增長增添下行風(fēng)險，但中國經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢不變。生活用品作為必需品，將延續(xù)消費(fèi)升級的趨勢。集團(tuán)會繼續(xù)密切關(guān)注國內(nèi)外政經(jīng)發(fā)展及市場趨勢變化，靈活應(yīng)對及做出審慎的決策。

　　在各地木漿供應(yīng)及需求維持穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)木漿價格將于2025年保持相對平穩(wěn)，集團(tuán)將通過控制促銷費(fèi)用，持續(xù)提升高端產(chǎn)品占比及提高銷售表現(xiàn)，推動毛利率進(jìn)一步改善，致力提升集團(tuán)的盈利能力。集團(tuán)將密切留意外圍因素對進(jìn)口木漿、石化原料等原材料價格的影響。

　　2025年，預(yù)期國內(nèi)衛(wèi)生用品市場競爭持續(xù)嚴(yán)峻，行業(yè)降價促銷趨勢將持續(xù)。集團(tuán)將堅(jiān)守“穩(wěn)定價格”核心戰(zhàn)略，保持穩(wěn)健的流動資金，把握行業(yè)整合所帶來的機(jī)遇。

　　集團(tuán)將持續(xù)實(shí)行三大核心策略，包括“聚焦主業(yè)”、“品牌引領(lǐng)”及“長期主義”，聚焦生活用紙、衛(wèi)生巾及紙尿褲三大核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，積極開發(fā)及升級高質(zhì)量的產(chǎn)品及拓展新市場，加快農(nóng)村及國內(nèi)線上線下市場的全渠道滲透。

　　集團(tuán)將繼續(xù)致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和加快高端化進(jìn)程，例如著力推廣“Q•MO”、“天山絨棉”及“絨立方”等系列產(chǎn)品，提升盈利能力，同時深度布局在線及線下銷售渠道，推動多元渠道共同發(fā)展，大力拓展客戶群。

　　集團(tuán)也將持續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)，加強(qiáng)建設(shè)專業(yè)化年輕化團(tuán)隊(duì)及提升團(tuán)隊(duì)執(zhí)行效率，并改善基建及提高供應(yīng)鏈效率，有效監(jiān)測營運(yùn)數(shù)據(jù)，提高營運(yùn)可視化水平。

　　為持續(xù)鞏固集團(tuán)在生活用紙及衛(wèi)生用品的市場龍頭地位、滿足國內(nèi)消費(fèi)者對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的需求，集團(tuán)計(jì)劃于未來進(jìn)行不同的產(chǎn)能擴(kuò)充及技術(shù)升級計(jì)劃，包括于福建內(nèi)坑建立新的升級衛(wèi)品綜合基地及在湖南及廣東云浮等地區(qū)擴(kuò)充生活用紙產(chǎn)能，預(yù)期部分新產(chǎn)能將于2025年陸續(xù)投產(chǎn)。