今年上半年，受國內(nèi)外多重因素影響，資本市場波動加劇。對A股上市紙企而言，考驗幾何?截至8月31日，28家A股上市紙企2024年中期“成績單”全部亮相�！吨袊侣劤霭鎻V電報》記者梳理分析各上市紙企半年報，28家A股上市紙企上半年實現(xiàn)總營收1018.14億元、總利潤43.81億元。其中，24家紙企實現(xiàn)盈利，占比約85.71%；19家紙企實現(xiàn)凈利潤增長，占比約79.17%。整體來看，與2023年同期相比，今年上半年總營收出現(xiàn)約4.03%的同比增長，總利潤出現(xiàn)203.18%的同比增長，凈利潤實現(xiàn)倍增。

　　營收全面改善

　　超六成創(chuàng)收超10億元

　　2024年以來，受益于市場需求恢復(fù)，造紙業(yè)景氣度持續(xù)提升，紙企業(yè)績表現(xiàn)可觀。從營收端來看，28家A股上市紙企上半年營收均超過2億元。

　　其中，18家紙企營收超10億元，占比達64.29%。營收百億元以上陣營中，依然是太陽紙業(yè)(205.24億元)、山鷹國際(142.55億元)、晨鳴紙業(yè)(138.85億元)3家紙企。營收50億元到100億元的紙企僅博匯紙業(yè)(92.62億元)和華泰股份(65.31億元)2家。營收10億元到50億元的企業(yè)達13家，包括仙鶴股份(46.04億元)、中順潔柔(40.21億元)、岳陽林紙(35.74億元)、冠豪高新(34.54億元)、景興紙業(yè)(26.75億元)等。

　　營收不滿10億元的有10家，包括依依股份(8.12億元)、民豐特紙(7.83億元)、宜賓紙業(yè)(7.37億元)、可靠股份(5.21億元)、恒達新材(5.08億元)等。最低為凱恩股份，半年營收2.75億元。凱恩股份半年報顯示，其營收較2023年同期下降44.12%，主要原因系上年同期包含凱豐新材、凱豐特紙、凱恩新材等多家經(jīng)營主體，而本報告期經(jīng)營主體為凱豐新材，合并范圍減少，導(dǎo)致上半年營收減少。

　　18家紙企營收同比實現(xiàn)增長，占總數(shù)的64.29%，超過上年同期的40.74%。其中，實現(xiàn)20%以上增長的企業(yè)有5家，分別為百亞股份(61.31%)、恒達新材(32.06%)、依依股份(29.31%)、仙鶴股份(22.23%)、五洲特紙(20.76%)。主營生活用紙的百亞股份半年報顯示，報告期內(nèi)線上、線下渠道收入均取得較好增長，中高端產(chǎn)品收入占比進一步提升。此外，營收增幅10%以上、不到20%的有4家，實現(xiàn)增長但增幅10%以下的有9家。

　　在營收同比下降的10家紙企中，2家紙企降幅在20%以上，分別是凱恩股份(-44.12%)和岳陽林紙(-23.91%)。半年報顯示，報告期內(nèi)，前者因經(jīng)營主體減少，后者根據(jù)市場需求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，工業(yè)用紙銷量較同期減少。

　　利潤“雙過半”

　　盈利面擴大至85.71%

　　從利潤端來看，28家A股上市紙企上半年總利潤達到43.81億元。與2023年同期14.45億元的總利潤相比，增長率達到203.18%。與上年全年55.82億元的總利潤相比，已實現(xiàn)“時間過半、任務(wù)過半”的目標(biāo)任務(wù)“雙過半”。其中，24家上市紙企實現(xiàn)盈利，占比達85.71%，盈利面從上年同期的70.37%到目前超過八成。

　　11家上市紙企凈利潤超億元，比上年同期增加3家。太陽紙業(yè)遙遙領(lǐng)先，以17.58億元位居利潤榜榜首，其他過億元紙企還包括仙鶴股份(5.5億元)、華旺科技(3.02億元)、五洲特紙(2.32億元)、豪悅護理(1.94億元)、華泰股份(1.83億元)、百亞股份(1.8億元)等。凈利潤不足億元的有依依股份(0.95億元)、中順潔柔(0.88億元)、冠豪高新(0.85億元)、恒豐紙業(yè)(0.56億元)、青山紙業(yè)(0.55億元)等13家。4家出現(xiàn)虧損，虧損最多的為宜賓紙業(yè)，凈利潤為-0.79億元。其半年報顯示，宜賓紙業(yè)主營食品包裝原紙、生活用紙原紙及生活用紙成品紙，1—6月共完成機制紙產(chǎn)量13.04萬噸、銷售14.34萬噸，同比分別下降16.62%和4.4%。

　　除4家凈利潤增減顯示“不適用”，高達19家紙企凈利潤同比增長，占比達79.17%，遠超上年同期的37.04%。其中，3家凈利潤增幅達到200%以上，實現(xiàn)翻番，分別為冠豪高新(264.25%)、民豐特紙(211.7%)、仙鶴股份(204.73%)。3家紙企半年報均透露出，今年上半年造紙行業(yè)復(fù)蘇，紙企快速推進新產(chǎn)能落地，并積極開拓市場，帶來經(jīng)營業(yè)績的高速增長。冠豪高新更是扭虧為盈的代表，上半年穩(wěn)步推動化機漿、特種紙原紙及涂布項目的建設(shè)，加強特種新材料的研發(fā)及成果轉(zhuǎn)化，并持續(xù)強化內(nèi)控管理和風(fēng)險防范能力。此外，共計7家紙企凈利潤增速超100%，占比29.17%。

　　5家凈利潤同比下降的紙企中，凈利潤下降在100%以上的僅1家，為岳陽林紙(-147.24%)。其半年報顯示，報告期內(nèi)，文化紙行業(yè)整體市場需求疲弱，加之行業(yè)內(nèi)競爭者新增產(chǎn)能的釋放，導(dǎo)致市場整體競爭激烈。岳陽林紙紙產(chǎn)品銷售價格較上年同期下降，且降幅高于成本降幅，導(dǎo)致毛利率不及上年同期。

　　龍頭地位鞏固

　　行業(yè)集中度進一步增強

　　綜合營收和利潤情況來看，行業(yè)龍頭紙企地位進一步鞏固，業(yè)績向好“先行一步”。

　　營收方面，太陽紙業(yè)、山鷹國際、晨鳴紙業(yè)3家半年營收超百億元的紙企，合計營收達到486.63億元，占比達47.8%。與2023年同期占比46.65%相比，紙業(yè)集中度進一步提升，展現(xiàn)了龍頭紙企的發(fā)展定力與韌性。其中，太陽紙業(yè)上半年營收突破200億元大關(guān)，達到205.24億元。半年報顯示，上半年，太陽紙業(yè)發(fā)揮原料優(yōu)勢，降本增效成果顯著。各基地的造紙機臺在保證產(chǎn)品質(zhì)量的情況下，積極采用自制木漿，山東基地開發(fā)出新型化學(xué)機械漿等產(chǎn)品，老撾基地上半年新增林地種植面積更是創(chuàng)造最好成績。

　　山鷹國際和晨鳴紙業(yè)半年營收分別達142.55億元和138.85億元。前者半年報顯示，報告期內(nèi)，山鷹國際產(chǎn)能規(guī)模進一步提升，原紙板塊產(chǎn)量341.95萬噸，同比增長13.59%，銷量346.43萬噸，同比增長17.1%，產(chǎn)銷率101.31%，實現(xiàn)產(chǎn)銷均衡增長。后者積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升資產(chǎn)管理效率，隨著行業(yè)景氣度筑底回升，晨鳴紙業(yè)的業(yè)績進入恢復(fù)期。

　　利潤方面，太陽紙業(yè)、仙鶴股份、華旺科技3家紙企，合計利潤達到26.11億元，占比高達59.6%。其中，太陽紙業(yè)更是為紙業(yè)半年總利潤貢獻出了17.58億元，幾乎是“半壁江山”，并成為營收和利潤的“雙冠王”。

　　仙鶴股份凈利潤實現(xiàn)204.73%的增長，基于其參與新賽道、培育新市場。半年報顯示，報告期內(nèi)，仙鶴股份組織新建成項目食品卡紙產(chǎn)品的有序生產(chǎn)和市場培育，產(chǎn)量達到4.76萬噸，銷量同步達到5.13萬噸，盈利情況較投產(chǎn)初期有了大幅好轉(zhuǎn)。同時大幅增加食品用紙、工業(yè)用紙和必備日用消費品材料的供應(yīng)，并加快境外市場的開發(fā)和布局。

　　華旺科技經(jīng)營業(yè)績依舊保持韌性，則是在于其整合協(xié)同能力。報告期內(nèi)，華旺科技構(gòu)建一體化管理體系，全面推行內(nèi)控與信息化戰(zhàn)略，確保各子公司、各業(yè)務(wù)單元實現(xiàn)步調(diào)一致的數(shù)字化運營，從而顯著提升管理融合度與運營效率，為穩(wěn)健發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。