由于未來幾年箱板紙產(chǎn)能增長大于需求，歐洲市場已經(jīng)面臨500萬噸產(chǎn)能過剩的困境，由此面臨的挑戰(zhàn)將會(huì)持續(xù)增加。因此，開工率可能會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)保持在歷史低位，這會(huì)給生產(chǎn)商帶來壓力。

    瓦楞紙板/紙箱和箱板紙生產(chǎn)商如何在不久的將來發(fā)展業(yè)務(wù)？他們可以通過關(guān)停部分的閉箱板紙產(chǎn)能來提高盈利能力，但這可能會(huì)降低其未來的增長潛力和市場份額。因此，瓦楞紙板/紙箱和箱板紙生產(chǎn)商還需要尋找其他方法來提高競爭力，通過并購進(jìn)行垂直整合可能是加強(qiáng)運(yùn)營的一種方法。

    1、歐洲多家紙包裝巨頭傳出合并消息

    此前，史墨菲卡帕集團(tuán)和維實(shí)洛克合并的消息已經(jīng)基本塵埃落定，這筆交易將創(chuàng)建一家全球一體化的公司，在經(jīng)濟(jì)周期中可能比非一體化的企業(yè)表現(xiàn)得更好。這筆交易不同尋常，因?yàn)橥淮箨懙漠?dāng)?shù)叵浒寮埡屯呃慵埾渖a(chǎn)商之間已經(jīng)進(jìn)行了整合。

    現(xiàn)在，根據(jù)最近的消息，得斯瑪和盟迪之間可能會(huì)發(fā)生另一場大型合并。通過這筆交易，這些公司的瓦楞紙箱和箱板紙業(yè)務(wù)可以獲得哪些好處？這些行動(dòng)是否只是鞏固歐洲瓦楞紙板/紙箱和箱板紙市場的并購浪潮的開始？

    2、得斯瑪存在缺乏原生箱板紙的可能

    從規(guī)模來看，得斯瑪目前是歐洲第二大箱板紙生產(chǎn)商。該公司箱板紙總產(chǎn)能為410萬噸，87%的產(chǎn)能位于歐洲。該公司的瓦楞紙板/紙箱工廠預(yù)計(jì)產(chǎn)能超過90億平方米，其中約93%位于歐洲，其余位于北美。歐洲業(yè)務(wù)遍布整個(gè)歐洲大陸，但大部分位于西歐、中歐和南歐。

    估算得斯瑪在公開市場上購買了超過60萬噸箱板紙，因?yàn)樗陨淼南浒寮埉a(chǎn)量不足以供應(yīng)其瓦楞紙板/紙箱工廠。在這60萬噸中，約40萬噸是原生箱板紙，其余的是回收箱板紙。因此，該公司增加意大利和葡萄牙的箱板紙產(chǎn)能的投資計(jì)劃是有意義的。

    然而，即使在那之后，得斯瑪可以在優(yōu)先考慮內(nèi)部生產(chǎn)的情況下，以最大產(chǎn)能運(yùn)營其箱板紙工廠，但仍會(huì)缺乏原生箱板紙。

    3、估計(jì)盟迪箱板紙產(chǎn)能過剩

    盟迪目前是歐洲第五大箱板紙生產(chǎn)商，箱板紙總產(chǎn)能為260萬噸，其中90%在歐洲，其余在非洲。該公司估計(jì)20億平方米的瓦楞紙板/紙箱產(chǎn)能全部位于歐洲。盟迪還是其他紙張和包裝紙的主要生產(chǎn)商，其牛皮紙、紙漿、印刷紙和特種紙產(chǎn)能超過400萬噸，其設(shè)施主要位于新興的歐洲國家和地區(qū)。

    估計(jì)盟迪的回收箱板紙產(chǎn)能剛好足以滿足其瓦楞紙板/紙箱工廠的需求。與此同時(shí)，該公司估計(jì)還有150萬噸的過剩原生箱板紙產(chǎn)能。該公司只能在其瓦楞紙板/紙箱工廠內(nèi)部利用約45%的箱板紙。與缺乏原生箱板紙的瓦楞紙板/紙箱生產(chǎn)商整合將使盟迪受益，并可能提高其運(yùn)營率和盈利能力。

    由于垂直整合提高了運(yùn)營效率，因此箱板紙生產(chǎn)商尋求瓦楞紙板/紙箱資產(chǎn)的原因顯而易見的，即加強(qiáng)整合可顯著提高其盈利能力，同時(shí)可能將一些高成本生產(chǎn)商擠出市場。

    瓦楞紙板/紙箱生產(chǎn)商還可以從并購中看到成本和協(xié)同效益。然而，無論其所有權(quán)如何，他們在短期內(nèi)應(yīng)該會(huì)看到類似的需求復(fù)蘇。因此，他們沒有必要尋求并購，因?yàn)槌杀窘Y(jié)構(gòu)可能會(huì)保持穩(wěn)定；預(yù)計(jì)短期內(nèi)箱板紙供應(yīng)將保持充足且價(jià)格合理。