憑借逾25倍的業(yè)績增幅，齊峰新材料股份有限公司（002521.SZ）（以下簡稱“齊峰新材”）成為目前A股的年報“預(yù)增王”。

    業(yè)績預(yù)告顯示，齊峰新材預(yù)計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億元—2.60億元，同比增長2554.62%—2967.56%。不過，在業(yè)績亮眼的同時，公司產(chǎn)能利用率卻出現(xiàn)起伏波動。

    對于業(yè)績大幅增長的原因、產(chǎn)能利用率波動等問題，截至發(fā)稿，齊峰新材方面未向《中國經(jīng)營報》記者作出回應(yīng)。不過，其在業(yè)績預(yù)告中表示，報告期內(nèi)客戶需求旺盛，公司產(chǎn)銷量增加，主要原材料價格下降，成本降低，競爭力進(jìn)一步提升。

    中研普華研究員陳博在接受記者采訪時表示，受“一帶一路”、舊城改造、消費升級等利好刺激，裝飾原紙行業(yè)的下游需求提升，帶動了齊峰新材的產(chǎn)銷量增長。

    業(yè)績預(yù)增逾25倍

    齊峰新材主營高檔裝飾原紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。1月18日，齊峰新材發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2023年歸母凈利2.25億元—2.60億元，同比增長2554.62%—2967.56%。

    近年來，在消費升級趨勢下，個性化、輕量化、外表美觀的定制家具越發(fā)受到消費者喜愛，由此帶動中高端裝飾原紙需求增長。同時，隨著“以紙代塑”政策的深入推進(jìn)，下游產(chǎn)業(yè)需求增長明顯。

    除了齊峰新材之外，另一家裝飾原紙企業(yè)杭州華旺新材料科技股份有限公司（605377.SH）（以下簡稱“華旺科技”）也實現(xiàn)業(yè)績增長。2023年前三季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.84億元，同比增長19.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.97億元，同比增長20.02%。

    陳博表示，成本端的大幅下降，是裝飾原紙生產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)盈利大幅增長的關(guān)鍵因素。企業(yè)生產(chǎn)所需的主要原材料為鈦白粉和木漿，在2023年度價格都有一定波動。其中，紙漿價格自2023年年初以來快速回落至歷史低位，帶動裝飾原紙業(yè)務(wù)盈利持續(xù)提升。

    華旺科技人士告訴記者，2023年行業(yè)供需兩旺。裝飾原紙行業(yè)自2023年三季度開始整體快速升溫，公司從二季度開始訂單不斷增長，此后一直處于增長狀態(tài)。

    2023年7月，商務(wù)部等13部門發(fā)布關(guān)于促進(jìn)家居消費若干措施的通知，為家居消費市場注入了新的活力。這一政策鼓勵金融機構(gòu)加強對家居消費的信貸支持，同時引導(dǎo)企業(yè)提高家居消費供給質(zhì)量和水平。在政策的推動下，齊峰新材、華旺科技等企業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。

    不過，齊峰新材2023年業(yè)績大幅增長的主要原因，也與2022年凈利潤基數(shù)和業(yè)績下滑有關(guān)。

    2022年，受累于上游原材料價格上漲，齊峰新材實現(xiàn)營業(yè)收入31.19億元，同比下滑15.76%；歸母凈利潤847.58萬元，同比下滑達(dá)94.87%。2022年和2023年1—9月，齊峰新材受原材料價格波動影響，綜合毛利率分別為7.85%和13.46%，差異明顯。

    齊峰新材方面表示，原材料價格大幅波動導(dǎo)致公司毛利率呈下降趨勢，隨著原材料價格的回落及業(yè)績回暖，公司2023年1—9月毛利率已回歸至近三年高位。另外，齊峰新材2023年前三季度業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，報告期內(nèi)其實現(xiàn)營收約27.13億元，同比增長10.37%，凈利潤約1.57億元，同比增長4134.88%。

    擴張產(chǎn)能

    近年來，齊峰新材積極擴張產(chǎn)能以應(yīng)對不斷增長的市場需求。2023年3月，齊峰新材為進(jìn)一步擴大產(chǎn)能，擬引入上游企業(yè)中核鈦白（002145.SZ）作為戰(zhàn)略投資者，以補足成本端布局。根據(jù)交易方案，齊峰新材擬定增募資4億元至6.15億元，由公司實控人李學(xué)峰與中核鈦白分別認(rèn)購50%。發(fā)行完成后，中核鈦白將成為齊峰新材持股5%以上的股東。

    2023年9月5日，齊峰新材更新募資說明書，擬定增募資不低于3.9億元且不超過5.49億元，用于20萬噸特種紙項目（一期）。項目實施后將新增裝飾原紙產(chǎn)能8萬噸，屆時公司裝飾原紙產(chǎn)能將達(dá)到50.4萬噸。

    事實上，除了齊峰新材上述項目外，業(yè)內(nèi)還有不少項目陸續(xù)上馬。其中，華旺科技預(yù)計新增13萬噸裝飾原紙產(chǎn)能；夏王紙業(yè)于2021年年底投產(chǎn)的7萬噸裝飾原紙產(chǎn)能也將在近期集中釋放。

    興業(yè)證券方面表示，2021年，齊峰新材、夏王紙業(yè)、華旺科技的市場份額（銷量口徑）分別為28.1%、21.4%、16.8%，市場占有率約70%，行業(yè)集中度處于較高水平。這些頭部企業(yè)提價協(xié)同性強，其積極部署產(chǎn)能，將進(jìn)一步搶占中高端市場份額。

    興業(yè)證券方面認(rèn)為，裝飾原紙經(jīng)過印刷、浸膠后應(yīng)用于人造板貼面，并最終應(yīng)用于家具、地板、木門等終端消費品，其需求與下游的家居地產(chǎn)行業(yè)緊密相關(guān)。在“房住不炒”基調(diào)下，為保證在建項目順利交付，政府陸續(xù)出臺地產(chǎn)刺激政策，地產(chǎn)托底有望帶動裝飾原紙內(nèi)需平穩(wěn)增長。

    在陳博看來，目前國內(nèi)大部分裝飾原紙生產(chǎn)廠家普遍規(guī)模較小，產(chǎn)品大多為低檔裝飾原紙，且產(chǎn)品同質(zhì)化、附加值低、質(zhì)量不穩(wěn)定。而高檔裝飾原紙在國內(nèi)只有少數(shù)具有規(guī)模的廠家進(jìn)行生產(chǎn)，中高檔市場的競爭，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品色牢度、遮蓋性、適印性和批量穩(wěn)定性等方面。

    陳博表示，經(jīng)過近幾年激烈的市場競爭和產(chǎn)業(yè)的快速升級，逐漸形成了以齊峰新材、華旺科技、夏王紙業(yè)等為代表的少數(shù)具有一定規(guī)模的裝飾原紙生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集中度逐漸提高。

    產(chǎn)能利用率波動

    在齊峰新材積極擴張產(chǎn)能的同時，其產(chǎn)能利用率卻出現(xiàn)起伏波動。

    公告顯示，2020年、2021年、2022年和2023年1—9月，受宏觀環(huán)境波動、部分產(chǎn)線停工改造、壁紙市場需求變化等多重因素影響，齊峰新材裝飾原紙系列產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為74.89%、86.09%、68.20%和68.47%，存在一定程度下滑。

    2023年第三季度，齊峰新材的裝飾原紙產(chǎn)能利用率約為73.80%。

    齊峰新材方面表示，若公司未能實現(xiàn)業(yè)務(wù)的有效擴張和良性發(fā)展，訂單不足導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下滑將增加公司產(chǎn)品分?jǐn)偟膯挝怀杀�，進(jìn)而影響公司的毛利率指標(biāo)，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

    相比之下，華旺科技則保持了較高的產(chǎn)能利用率。記者從華旺科技方面了解到，2023年該公司現(xiàn)有裝飾原紙產(chǎn)能利用率一直保持在90%以上。