進入2023年，芬蘭UPM、智利Arauco兩大紙漿生產(chǎn)商擴產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)落地，將為全球紙漿市場新增近400萬噸紙漿產(chǎn)能，對全球紙漿供應緊缺有一定緩解作用。同時，國內(nèi)紙廠并未坐等降價，而是積極尋求多種供貨途徑，國內(nèi)社會紙漿庫存已有明顯增長，對國際供應商議價權有一定上升。另外，近期，玖龍紙業(yè)(7.02, 0.07, 1.01%)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)(2.74, 0.05, 1.86%)等多家紙企紛紛發(fā)布漲價函，從2月15日起，白卡紙價格將上漲100元/噸。

　　對于白卡紙漲價原因，博匯紙業(yè)投資者關系部門稱，有成本原因，也有市場需求原因。業(yè)內(nèi)估計今年3月份將會迎來大規(guī)模漲價，此輪多家紙企發(fā)出漲價函更像是企業(yè)在旺季來臨前的一次試探性提價。

　　對此，渤海證券研報指出，伴隨白卡紙企業(yè)漲價函的逐步落地，在降價小幅下行的走勢之下，白卡紙企業(yè)盈利邊際改善具備高確定性。

　　回望過去一年，紙漿期貨價格居高不下，對部分造紙企業(yè)構成成本壓力。相關資料顯示，全球最大紙漿生產(chǎn)商和出口商巴西企業(yè)Suzano三季度化工品和木片成本同比分別上漲41%和19%。

　　國內(nèi)造紙行業(yè)則已經(jīng)從2021年12月最輝煌的時刻，經(jīng)歷了一年的下行之路。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月，規(guī)模以上造紙和紙制品業(yè)企業(yè)營業(yè)收入13765.2億元，同比增長1.2%，營業(yè)成本12168.6億元，同比增加4.1%，利潤總額478億元，同比減少38.6%。截至2022年11月，造紙和紙制品虧損單位企業(yè)數(shù)量為1936個，同比增長37.5%。企業(yè)虧損數(shù)量創(chuàng)近3年之最。

　　即便在如此背景下，分析人士認為，Suzano對其生產(chǎn)的桉樹紙漿降價銷售，并不能說明紙漿企業(yè)度日艱難。

　　事實上，就在不久前，國內(nèi)白紙卡企業(yè)剛剛經(jīng)歷了一波“提價潮”。有報道稱，白卡紙三大生產(chǎn)企業(yè)金光集團APP（含博匯紙業(yè)）、萬國太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)(01812)再次同時發(fā)出漲價函，稱從2月15日起，白卡紙價格將上漲100元/噸。業(yè)內(nèi)人士認為，此次紙企漲價是在今年3月份旺季來臨前的一次試探性提價，“能否落實還有賴于需求端的變化”。

　　不過，頭部紙企表示，雖然近期白卡紙出口業(yè)務出現(xiàn)了一定回落，但隨著下游需求的逐步復蘇，白卡紙市場或將走出低谷。

　　東吳證券表示，春節(jié)后復工復產(chǎn)復學速度加快，大宗紙開啟提價，看好需求的底部反轉。與此同時，針葉漿外盤報價維持穩(wěn)定，智利Arauco等國際大廠擴產(chǎn)產(chǎn)能預計今年一季度末陸續(xù)到港，緩解全球紙漿供應緊缺，疊加海運費用回落，成本下行，看好紙企盈利能力釋放。

　　中金表示，據(jù)該行調(diào)研，年初至今轉印需求旺盛（應用場景主要為服裝、日用品、戶外廣告等），同時行業(yè)格局優(yōu)秀穩(wěn)定，2021年行業(yè)CR3超80%，龍頭提價動力充沛。展望2023年，在漿價下跌趨勢明確背景下，該行看好特紙龍頭維持強價格韌性，1-3Q23噸凈利迎來逐季度修復行情。

　　海通證券(5.3, 0.00, 0.00%)也認為，從成本端來看，進口木漿、木片價格在23年或繼續(xù)下行，疊加匯率變動，紙企成本有望逐步回落，隨著低價進口木漿陸續(xù)到港，在二季度成本或迎來明顯下降。從紙價來看，23年國內(nèi)下游需求復蘇或驅動上半年紙價上行，近期文化紙陸續(xù)發(fā)布漲價函，計劃2月中旬及3月初提漲100-200元/噸，白卡紙廠商也有提漲。若成本改善和紙價提升同時實現(xiàn)，造紙行業(yè)盈利在23年上半年有望明顯修復。

　　不過，也有機構有不同看法�；ㄆ煅袌笾赋�，雖然在中國香港與內(nèi)地重新通關的背景下，今年紙業(yè)需求將會恢復，但估計行業(yè)供應最快在今年第三季起才會持續(xù)上升，加上全球通脹可能打擊衛(wèi)生紙盈利，該行看淡紙業(yè)。

　　相關概念股：

　　晨鳴紙業(yè)(01812)：預計2022年度凈利潤為2.9億元（人民幣，下同）至3.3億元，比上年同期下降84.21%-86.12%。其表示，受木片、化工、原煤等原材料及能源價格上漲影響，生產(chǎn)成本同比上升幅度較大，導致毛利率同比下降。針對國內(nèi)市場需求低迷，公司努力開拓國際市場，出口紙銷量和價格同比增長；同時公司優(yōu)化產(chǎn)品結構，加大紙漿對外銷售力度，提升公司盈利能力。

　　理文造紙(3.9, 0.19, 5.12%)(02314)：從事包裝紙生產(chǎn)及貿(mào)易業(yè)務，包括三個分部運營：包裝紙分部、木漿分部和衛(wèi)生紙分部。2月13日公告稱，預期集團2022年盈利較2021年下跌大約60%，主要由于集團邊際利潤下跌。最新預測反映公司去年下半年純利或同比大挫65%，比上半年57%跌幅擴大。

　　玖龍紙業(yè)(02689)：截至2022年12月31日止6個月公司權益持有人應占虧損預計錄得約12.50億元至14.50億元，而去年同期公司權益持有人應占盈利為27.747億元，其解釋稱，因為產(chǎn)品售價大幅下降，而原材料成本和銷量保持相對穩(wěn)定，導致本期間毛利率大幅下降。

　　陽光紙業(yè)(2.16, 0.02, 0.94%)(02002)：公司主要從事制造及銷售紙品業(yè)務，并通過以下業(yè)務部門運營紙品業(yè)務：白面�？埐俊⑤p涂白面�？埐�、紙管原紙部、專用紙品部。