3月份以來，國(guó)內(nèi)廢舊黃板紙價(jià)格的快速反轉(zhuǎn)，令市場(chǎng)有些措手不及。截止4月2日，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的國(guó)廢A級(jí)黃板紙市場(chǎng)均價(jià)為2192元/噸，較年初下跌了5.52%，較3月高點(diǎn)下跌了13.29%。反觀國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格，截止4月2日，瓦楞紙全國(guó)均價(jià)為3970元/噸，較年初上漲了3.57%，較3月高點(diǎn)回落了5.66%。廢舊黃板紙價(jià)格與瓦楞紙價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)了一定的背離，瓦楞紙價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，而廢紙價(jià)格表現(xiàn)更為疲弱。

　　兩者出現(xiàn)一定背離的原因是多方面的，而最主要的原因可能是成品紙需求向好預(yù)期沒有兌現(xiàn)，紙企在希望通過降低原料成本，來穩(wěn)定造紙利潤(rùn)的一個(gè)選擇。從瓦楞紙與廢黃板紙的價(jià)差看，目前瓦楞紙的利潤(rùn)率還是保持在相對(duì)的高位。

　　從瓦楞原紙的庫(kù)存周期看，2020年至今，國(guó)內(nèi)瓦楞紙企業(yè)庫(kù)存又經(jīng)歷了一輪完整的庫(kù)存周期。2020年1-3月份，受公共衛(wèi)生事件影響，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)波動(dòng)較大。隨著三月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重啟，需求的修復(fù)，國(guó)內(nèi)瓦楞紙出現(xiàn)了一波被動(dòng)去庫(kù)存的過程，延續(xù)到6月份。隨著公共衛(wèi)生事件影響減弱，經(jīng)濟(jì)的向好預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)紙企在6-8月份提升開工率，紙企進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段。但是需求跟進(jìn)相對(duì)乏力，9-10月份又出現(xiàn)主動(dòng)去庫(kù)存。自11月份開始，受需求回升，價(jià)格上漲，及國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件再度反復(fù)影響開工等因素的影響，紙企瓦楞紙又進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，該階段持續(xù)到今年2月份。

　　進(jìn)入2021年后，國(guó)內(nèi)原紙價(jià)格進(jìn)入了上漲的快車道，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期增強(qiáng)，造紙利潤(rùn)上升，紙企也在提升開工率。尤其是今年春節(jié)期間，就地過年的政策，使得紙企的開工負(fù)荷保持了相對(duì)的高位，1-2月份，瓦楞紙產(chǎn)量都較去年出現(xiàn)較大幅度的增加。3月份產(chǎn)量出現(xiàn)一定的回落，主要是受國(guó)內(nèi)環(huán)保政策的影響，北方部分地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)制限產(chǎn)的所致。

　　春節(jié)過后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期更加樂觀，加之通脹預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)炒作氛圍濃厚，原紙價(jià)格又出現(xiàn)一波快速拉漲。但是進(jìn)入3月份以來，國(guó)內(nèi)瓦楞原紙需求明顯放緩。一方面是，此前在價(jià)格上漲期，下游包裝廠加快備貨節(jié)奏。而節(jié)后價(jià)格的快速拉漲，加大了包裝廠對(duì)高價(jià)貨源的抵觸；另一方面，包裝廠訂單減弱，繼續(xù)備庫(kù)意愿降低，主要以去庫(kù)存為主。

　　隨著下游需求放緩，紙企原紙又進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段。為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，紙企率先降廢紙價(jià)格。由于1-2月份，國(guó)內(nèi)回收企業(yè)受公共衛(wèi)生事件及春節(jié)等因素的影響，打包出貨量相對(duì)減少，庫(kù)存較高。加之在價(jià)格上漲的預(yù)期下，打包站也存在一定的惜售心態(tài)。節(jié)后隨著運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，還有廢紙價(jià)格幅度上漲較大，打包站出貨節(jié)奏也在加快，紙企到貨量加大。而隨著紙企下調(diào)價(jià)格，并不斷釋放降價(jià)信號(hào)，加劇了打包站的恐慌心態(tài)，一定程度上擴(kuò)大了廢紙的跌幅。

　　雖然紙企在一段時(shí)間內(nèi)挺原紙價(jià)格，但下游接受度有限，隨著原紙庫(kù)存的持續(xù)攀升，紙企的資金壓力也在增加。3月中旬以來，原紙價(jià)格開始出現(xiàn)下調(diào)。

　　從現(xiàn)在的情況看，下游需求還是偏弱，紙企將再經(jīng)歷一輪主動(dòng)去庫(kù)存的過程。去庫(kù)存過程一般會(huì)伴隨著原紙的降價(jià)，及開工負(fù)荷的下降。同時(shí)，由于紙企的造紙利潤(rùn)還是較高，這也給紙企對(duì)原紙及廢紙的操作留出了較大空間。預(yù)計(jì)4月份，廢紙價(jià)格難有好的表現(xiàn)，或多以弱勢(shì)調(diào)整為主。