行情判斷

　　本周漿價節(jié)后上漲，之前的部分貿(mào)易商有掃貨和囤貨現(xiàn)象，海運(yùn)費(fèi)上漲，外盤繼續(xù)報漲，國內(nèi)價格跟漲，需求轉(zhuǎn)好預(yù)期的邏輯持續(xù)依舊不變。春節(jié)期間，之前風(fēng)險因素并未發(fā)生，全球疫情邊際趨好，國際關(guān)系也暫時邊際趨好，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是目前主旋律，下周若無明顯利空信息，漿價整體還是高位震蕩為主甚至走強(qiáng)。

　　宏觀目前宏觀氛圍整體趨好，短期風(fēng)險還在于疫情的擾動以及國際政治關(guān)系的沖擊。

　　基本面

　　供給：供給整體相對充足，貿(mào)易商惜售，下游被動按剛需接受。需求端：節(jié)后需求會邊際增加，且整體需求增量預(yù)期較好。而中長期預(yù)期邊際改善，包裝紙、生活用紙等還是存在邊際趨好預(yù)期。

　　現(xiàn)貨價格：現(xiàn)貨價格較為堅挺，驅(qū)動也基本反映在盤面上。主要觀察期現(xiàn)的邊際變化。外盤仍有漲價空間。

　　安全邊際從絕對價格來看，其安全邊際隨大漲邊際趨弱主要矛盾估值抬高，現(xiàn)貨美金漿價何時出現(xiàn)拐點；現(xiàn)貨拋售何時動或潛在驅(qū)動向上驅(qū)動在于：外盤和紙制品報漲；中長期疫情持續(xù)持續(xù)好轉(zhuǎn)需求邊際好轉(zhuǎn)，宏觀氛圍較好風(fēng)險供給大幅增加，現(xiàn)貨拋售/疫情變異嚴(yán)重/宏觀風(fēng)險操作建議中長期看好紙漿行情。漿價目前估值偏高，重點關(guān)注59價差、連續(xù)合約之間價差出現(xiàn)的BACK結(jié)構(gòu)是否開始出現(xiàn)拐點并持續(xù)，那么行情基本上到一定轉(zhuǎn)折點，漿價會有較大幅度的回調(diào)，多頭需要及時止盈，并可以試空遠(yuǎn)月（目前結(jié)構(gòu)上看還是偏強(qiáng)）。

　　從絕對價格來看，目前價位逢低輕倉做多的安全邊際有所衰減。前期近月多單可繼續(xù)持有，做多價位較高者可逐步逢高止盈或者減倉，短期觀望為主。