2019年的中國造紙業(yè)市場，延續(xù)著2018年來的低迷態(tài)勢，雖然在9、10月份稍有起色，但下游的紙包裝印刷市場卻略顯信心不足。不過，從已經(jīng)出爐的上市造紙企業(yè)的三季報來看，似乎我們對中國紙業(yè)市場的擔(dān)心有些多余，在紙價連續(xù)五次下降的情況下，憑借9、10月份的一波紙價上漲，造紙業(yè)的營收有漲有跌，整體還算穩(wěn)健，也說明市場需求是穩(wěn)定的。

　　一起來看看業(yè)已出爐的紙業(yè)三季報：

　　山鷹紙業(yè)三季度銷量同比環(huán)比雙增

　　國內(nèi)工業(yè)包裝紙龍頭企業(yè)山鷹紙業(yè)日前披露三季報。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入171.34億元，凈利潤13.25億元；三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入59.64億元，凈利潤3.99億元。

　　公司1-9月原紙銷量348.43萬噸，同比增長4.82%，瓦楞箱板紙箱銷量9.42億平方米，同比增長3.21%。據(jù)測算，公司7-9月原紙銷量127.09萬噸，環(huán)比增長6.57%，瓦楞箱板紙箱銷量3.54億平方米，環(huán)比增長14.94%。在三季度造紙行業(yè)景氣度不及預(yù)期的情況下，公司原紙及紙制品的銷量均實現(xiàn)同比、環(huán)比上升。截至三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為63.42%，較二季度末穩(wěn)中略降。

　　據(jù)悉，造紙產(chǎn)業(yè)鏈下游的庫存目前處于低位，疊加傳統(tǒng)旺季帶來的影響，原紙售價有望觸底回升。

　　晨鳴紙業(yè)2019年三季度實現(xiàn)營收220.14億

　　2019年10月25日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布了三季報，從各項數(shù)據(jù)看，晨鳴紙業(yè)業(yè)績指標(biāo)呈現(xiàn)出回暖趨勢。

　　三季報顯示，晨鳴紙業(yè)2019年第一季度到第三季度實現(xiàn)營收220.14億，同比下降6.29%；歸母凈利10.68億同比下降56.97%，扣非歸母凈利7.51億，同比下降65.52%。其中第三季度單季實現(xiàn)營收86.66億，同比增加9.12%，歸母凈利5.58億，扣非歸母凈利4.48億。

　　雖然同比表現(xiàn)不佳，但是晨鳴紙業(yè)的環(huán)比表現(xiàn)尚好。數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度到第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.68億元，其中三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤5.58億元，較二季度環(huán)比增長18.22%，這是繼二季度環(huán)比大幅增長后業(yè)績再次攀升。

　　東吳證券(9.150, 0.06, 0.66%)分析，晨鳴紙業(yè)業(yè)績回暖的原因主得益于雙膠紙、銅板紙價格的持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，雙膠紙6317元/噸，價格較6月30日增加了117元/噸、較9月30日增加了75元/噸；銅版紙單價6067元/噸，價格較6月30日增加了234元/噸、較9月30日增加了150元/噸。

　　景興紙業(yè)營收及凈利雙降

　　10月29日，景興紙業(yè)（002067）發(fā)布2019年第三季度報告：本報告期營業(yè)收入1,316,477,809.96元，同比減少18.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22,903,606.01元，同比減少79.26%。

　　2019年初至報告期末：營業(yè)收入為3,888,767,261.69元，比上年同期減少12.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為151,928,877.81元，比上年同期減少57.62%。

　　挖貝網(wǎng)資料顯示，景興紙業(yè)主要從事牛皮箱紙板、白面牛皮卡紙、高強度瓦楞原紙和瓦楞紙箱的生產(chǎn)制造、銷售業(yè)務(wù)。

　　博匯紙業(yè)前三季營收略有增長

　　10月29日，博匯紙業(yè)（600966）發(fā)布2019年第三季度報告：2019年初至報告期末：營業(yè)收入為6,503,130,301.81元，比上年同期增長1.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為137,107,298.93元，比上年同期下滑73.09%。

　　挖貝網(wǎng)資料顯示，博匯紙業(yè)營業(yè)范圍為膠印紙、書寫紙、包裝紙、紙板、造紙木漿的生產(chǎn)、銷售；批準(zhǔn)范圍的自營進(jìn)出口業(yè)務(wù)及“三來一補”業(yè)務(wù)。

　　當(dāng)我們參看2019年前三季度的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，6.2%增長屬于多年來的新低，而且這還是在全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%，多省份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長20%左右的情況下取得的。從這個數(shù)據(jù)來分析，意味著居民消費必定呈現(xiàn)出明顯地萎縮，整體造紙業(yè)的市場營收也處于明顯萎縮狀態(tài)，這似乎又與上市企業(yè)的財報數(shù)據(jù)相互打架。

　　展望第四季度，雖然紙業(yè)仍然是漲聲一片，但考慮到9、10月份的市場回暖在一定程度上與追漲殺跌下積壓訂單的釋放，漲價風(fēng)聲下恐嚇出來的訂單與美國加征關(guān)稅下提前釋放的訂單有很大關(guān)系。下游市場寒意漸濃，漲價的東風(fēng)會否蓋過需求的西風(fēng)呢？我們拭目以待。