近日,政府突發(fā)特急文件,對美廢加強(qiáng)監(jiān)管,加劇了國廢緊張的形勢。據(jù)悉,外廢前期開箱率在30-50%之間,此次針對美國廢紙100%開箱,則將大幅提高美廢退運率,進(jìn)一步擴(kuò)大國廢需求。 從短期來看,龍頭紙廠受益于國廢與外廢價差,成本優(yōu)勢凸顯。從長期來看,這將倒逼龍頭紙廠健全廢紙回收渠道,推進(jìn)海外建廠。而對整個包裝紙行業(yè)來說,集中度將得到提高。 短期:龍頭紙廠受益國廢與外廢價差,成本比較優(yōu)勢突出 1、國廢與外廢的價差增加的成本 紙廠使用國廢與外廢生產(chǎn)原紙,噸紙所耗廢紙基本持平,均為噸紙消耗1.1噸廢紙。根據(jù)目前價格數(shù)據(jù),美廢OCC價格為205美元/噸,按照美元兌人民幣6.3589的匯率折算,美廢OCC折合1304元/噸,最新國廢均價2763元/噸,價差約1400元/噸。 2、使用國廢需添加原生木漿增加的成本 由于國廢主要是由廢紙生產(chǎn)的箱板瓦楞紙所形成,但外廢多為原生木漿生產(chǎn)的箱板瓦楞紙形成,國廢纖維含量顯著低于外廢纖維含量。在國廢使用比例高的情況下,需添加原生紙漿提高原紙品質(zhì)。如果外廢占比由40%降至0%,則噸紙需添加30-50kg的原生紙漿提高纖維含量。 基于上述假設(shè),認(rèn)為如果龍頭紙廠外廢比例為50%,而中小紙廠全部使用國廢,則兩者在纖維原料成本差異為1050元/噸。 而根據(jù)前11批外廢核定總進(jìn)口量來看,玖龍、理文、山鷹(含聯(lián)盛)共獲得配額681萬噸,占總核定量1101萬噸的61.8%。加之龍頭紙廠擁有完善的海外廢紙收購渠道,能保證高品質(zhì)廢紙需求。因此,今年龍頭紙廠將憑借外廢進(jìn)口許可證和完善回收渠道獲得成本優(yōu)勢。 長期:龍頭健全國廢回收渠道,推進(jìn)海外建廠 1、龍頭自身完善國廢回收渠道 國內(nèi)龍頭紙廠由僅關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張,開始轉(zhuǎn)向兼顧國廢回收渠道建設(shè)。玖龍紙業(yè)2018年4月公布將在天津建設(shè)中南廢紙電子交易平臺項目,項目投資1億元完善國廢回收體系。隨箱板瓦楞紙行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,國內(nèi)廢紙回收商更傾向于與收購價格定價體系穩(wěn)定、需求量大的大型紙廠合作。龍頭紙企將不僅具有完善外廢渠道,國廢渠道優(yōu)勢也將逐漸突出。 2、海外建廠,受益海外低纖維成本 受國內(nèi)對進(jìn)口廢紙含雜率要求進(jìn)一步嚴(yán)苛,退運風(fēng)險及廢紙品質(zhì)均更高,外廢供應(yīng)商向中國出口廢紙要求溢價。行業(yè)專家表示同等廢紙出口中國定價為200美元/噸,而出口東南亞國家僅為140美元/噸。 龍頭紙企探尋在東南亞建設(shè)原紙廠,享受海外纖維低成本優(yōu)勢與人工低成本優(yōu)勢。加之東南亞各國向國內(nèi)運輸成本相對較低,原紙出口中國,繼續(xù)滿足中國市場原紙需求。 廢紙政策收緊有利于包裝紙行業(yè)集中度提升 1、中小紙廠因成本壓力退出競爭 正如前述,中小紙廠纖維成本不斷上漲,加之下游需求不旺,原紙定價掌握在龍頭紙企手中,原紙價格提升幅度難以超過國廢提價幅度。中小紙廠盈利空間將進(jìn)一步收窄,難以維持盈虧平衡,逐步退出市場競爭。 2、龍頭新產(chǎn)能投放,擠占中小紙廠國廢回收渠道 預(yù)計2018年箱板瓦楞紙將實際投放產(chǎn)能500萬噸,其中龍頭紙廠占比較高。龍頭紙廠為保證廢紙供應(yīng),會主動建設(shè)國廢回收渠道,建立與國廢回收商長期穩(wěn)定合作關(guān)系。 在國廢供應(yīng)難以擴(kuò)張滿足新增產(chǎn)能需求的情況下,中小紙廠將出現(xiàn)廢紙供應(yīng)不足的狀況,同時難以獲得其他纖維替代方式(原生木漿成本過高、半化學(xué)漿供給不足),將逐步被擠出市場。
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