隨著時(shí)間的推移下，經(jīng)濟(jì)債務(wù)杠桿率不斷走高、經(jīng)濟(jì)的需求持續(xù)疲弱，這導(dǎo)致的結(jié)果是供給端產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)嚴(yán)重，原紙價(jià)格上漲缺乏基本面的支撐。最終，價(jià)格走勢終將會回歸理性，不排除出現(xiàn)向下修正的可能性。

　　過去一周，造紙和紙板業(yè)經(jīng)歷了為期一周的瘋狂暴漲，但出口與內(nèi)需動(dòng)能趨弱，龍頭主導(dǎo)的產(chǎn)能不足一半，政府維穩(wěn)至上，導(dǎo)致原紙上漲動(dòng)能嚴(yán)重不足，未來紙價(jià)主要看向消費(fèi)端傳導(dǎo)的落實(shí)情況，甚至不排除適當(dāng)向下修正的可能。

　　但無論如何，這一輪又將有一些企業(yè)不幸淪為炮灰。

　　包裝紙掀8月漲價(jià)狂潮

　　7月初，在做大做強(qiáng)國企的政策大背景下，煤炭、鋼鐵借助供給側(cè)改革與去產(chǎn)能的保駕護(hù)航，開始了新一輪的暴漲。7月底，在多次強(qiáng)拉紙價(jià)無功而返之后，幾大龍頭紙企心領(lǐng)神會，開始再一次拉高廢紙價(jià)格，并向下游發(fā)出紙價(jià)大漲的暗示。

　　彼時(shí)，第四輪環(huán)保風(fēng)暴開啟，全國范圍的安監(jiān)大檢查拉開序幕，加上原材料煤飛色舞，紙業(yè)市場開始普遍相信紙價(jià)要暴漲。于是，下游紙箱與紙板企業(yè)在潛在產(chǎn)出短缺的心理預(yù)期下恐慌性屯紙，橫亙在原紙廠和二級廠之間的堰塞湖瞬間垮塌，漲價(jià)潮洶涌而下。

　　受到鼓舞的二級廠開始大膽漲價(jià)，不少企業(yè)甚至宣布停止接單，這也讓三級紙箱企業(yè)產(chǎn)生了心理恐慌，過去的理智被狂熱代替，捏在手中的訂單傾泄而出，又一道堰塞湖被沖垮。于是，紙板廠乘勝打出漲價(jià)函與停單通知的組合拳，三級廠幾無還手之力。

　　接下來，就要看看這一輪的原紙漲價(jià)成本能不能快速地傳導(dǎo)到下游客戶，并由下游客戶傳導(dǎo)到消費(fèi)者手中。如果不能，漲價(jià)苦果將難以下咽。

　　漲勢浩大終不敵供需邏輯

　　從2017年上游造紙行業(yè)掀起一波波漲價(jià)潮卻無功而返的實(shí)際情況來看，無論上漲的聲勢如何浩大，也始終無法擺脫產(chǎn)品價(jià)格由供需決定的鐵律。

　　去年的紙荒是由供給側(cè)改革與房地產(chǎn)投資雙動(dòng)能驅(qū)動(dòng)，加上雙十一活動(dòng)電商包裝井噴，導(dǎo)致包裝紙需求激增，最終成就了包裝紙行業(yè)的大牛市。這一輪的上漲也與歐美經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇拉動(dòng)對外出口有一定關(guān)系。

　　然而，十九大前行政去產(chǎn)能必定會讓位于社會穩(wěn)定，環(huán)保、限產(chǎn)等對供需平衡的影響會比想象中弱，支撐商品大漲的供給短缺邏輯在短期內(nèi)將不復(fù)存在。而在需求端，房地產(chǎn)調(diào)控拖累市場需求、全球復(fù)蘇階段性震蕩使得出口動(dòng)能衰竭，因此，原紙持續(xù)上漲的動(dòng)力恐已經(jīng)嚴(yán)重不足。

　　隨著時(shí)間的推移下，經(jīng)濟(jì)債務(wù)杠桿率不斷走高、經(jīng)濟(jì)的需求持續(xù)疲弱，這導(dǎo)致的結(jié)果是供給端產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)嚴(yán)重，原紙價(jià)格上漲缺乏基本面的支撐。最終，價(jià)格走勢暫時(shí)會回歸理性，不排除出現(xiàn)向下修正的可能性。

　　接下來的市場走勢分析

　　考慮到造紙行業(yè)與消費(fèi)緊密關(guān)聯(lián)，漲價(jià)對需求的抑制極為明顯，當(dāng)漲價(jià)傳導(dǎo)到消費(fèi)者手中時(shí)，這一波周期就結(jié)束了。即便不考慮需求問題，在當(dāng)前敏感的時(shí)期，一旦物價(jià)飛漲，政府肯定也會出手平抑物價(jià)。因此，在接下來的一個(gè)月時(shí)間里，紙價(jià)無法持續(xù)上行，紙業(yè)市場將陷入更為詭異的膠著狀態(tài)。

　　毫無疑問，廢紙上漲勢頭已經(jīng)到頭，隨著屯紙者紛紛高位出貨，廢紙價(jià)格將很快回落。從2600跌回到1600并不稀奇，沒來得及出貨的，將為自己的貪婪付出慘痛代價(jià)。不管怎樣，這一波廢紙商普遍賺得盆滿缽滿。

　　當(dāng)然，最大的受益者是紙廠，憑借這一波大漲，庫存原紙悉數(shù)高價(jià)出貨。紙廠賺到金山銀山，老板做夢都要笑醒。這年頭，不賺個(gè)兩三億，都不叫紙廠。

　　比較頭痛的當(dāng)屬下游的二級廠，接下來將是二級廠如何將高價(jià)紙轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金并實(shí)現(xiàn)利潤落地的問題。雖然大家篤信一點(diǎn)，即紙放在倉庫只會升值，不會貶值，但由于過去兩周透支了未來大量訂單，原紙庫存在那里將持續(xù)焦灼著老板的神經(jīng)。而一些屯紙過于激進(jìn)的企業(yè)，或?qū)�墮入萬劫不復(fù)的深淵。

　　最受傷的還是三級紙箱廠，由于這些廠主要面對內(nèi)銷，也是最沒有能力消化漲價(jià)成本的市場，未來只有三個(gè)字：難難難！他們惟有祈求旺季能夠盡早到來，但希望委實(shí)不大。

　　盡管有很多行業(yè)人士認(rèn)為紙業(yè)市場將回歸理性，但包小編卻并不這么看。接下來的時(shí)間，紙廠大可持續(xù)制造漲價(jià)聲勢，但訂單透支導(dǎo)致市場深度低迷，包裝紙價(jià)格仍將上竄下跳，考驗(yàn)著大家的心臟。弄不好，老板和員工回家過年的日期將提前到十月份。