2013年以來，在國內(nèi)制造業(yè)復蘇緩慢、出口形勢嚴峻及社會消費水平增速放緩的背景下，國內(nèi)造紙行業(yè)下游需求增速仍處于低位。2013年1-5月，PMI指數(shù)分別為50.40、50.10、50.90、50.60和50.80，表明經(jīng)濟復蘇勢頭較弱。出口方面，2013年1-5月，新出口訂單指數(shù)分別為48.50、47.30、50.90、48.60和49.40，基本處于枯榮線以下，且明顯弱于去年同期，出口形勢不樂觀。此外，受控制“三公消費”、“反對浪費”的影響，國內(nèi)消費增速下降。2013年2-5月，社會消費品零售總額累計同比增速分別為12.30%、12.40%、12.50%和12.60%，增幅弱于去年第四季度水平，且較去年同期分別減少2.40、2.40、2.20和1.90個百分點。受上述因素的影響，造紙行業(yè)需求整體較為低迷。2013年1-5月，機制紙及紙板產(chǎn)量累計同比分別為9.80%、-2.10%、0.80%、1.50%和0.51%，低于2012年同期及第四季度增速。短期內(nèi)，美國經(jīng)濟復蘇或?qū)⑿》鶐映隹谛蝿莸暮棉D(zhuǎn)，內(nèi)需在政策影響下持續(xù)較弱，造紙行業(yè)需求增速或?qū)⒂|底。

　　從細分子行業(yè)看，銅版紙下游需求增速依然較低，但下跌趨勢有所放緩。2013年2-4月，印刷業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計同比增速分別為15.70%、14.76%和14.47%，同比增加0.34、-0.24和1.24個百分點，而2012年印刷業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計同比增速較2011年同期分別為下降9.89、9.48和11.41個百分點。短期內(nèi)，受制于經(jīng)濟仍處于弱勢復蘇狀態(tài)，銅版紙需求難以有實質(zhì)性改善，但需求增速跌幅趨緩。

　　2013年以來，箱板瓦楞紙需求的變化情況與銅版紙相似。2013年1-5月，下游瓦楞紙箱累計產(chǎn)量1143.33萬噸，同比增長8.55%。2011年和2012年同期，瓦楞紙箱累計產(chǎn)量同比增速分別為16.73%和9.22%。由于同時期箱板紙企業(yè)的去庫存活動以及低克重紙品占比的提升，箱紙板產(chǎn)量與下游紙箱的產(chǎn)量出現(xiàn)背離。2013年1-5月，箱紙板的累計產(chǎn)量為563.41萬噸，同比下降6.44%。現(xiàn)階段箱板瓦楞紙正處于行業(yè)淡季，其需求增速受周期性影響而較為低迷;下半年，隨著行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，其需求或?qū)⑿》纳啤?/P>

　　白卡紙方面，受制于全社會消費情況趨弱，白卡紙下游需求增速較低，經(jīng)銷商出貨量較少，且考慮到后續(xù)行業(yè)產(chǎn)能釋放將導致白卡紙價格下降，經(jīng)銷商降庫存意愿較強。短期內(nèi)，行業(yè)去庫存壓力較大，下游主動補庫存意愿不強，大多處于隨用隨買的狀態(tài)，預計在下游對行業(yè)后續(xù)產(chǎn)能的預期下，白卡紙需求整體情況將較為低迷。

　　行業(yè)整體產(chǎn)能擴張速度放緩，其中銅版紙產(chǎn)能穩(wěn)定，箱板瓦楞紙仍持續(xù)擴產(chǎn)，白卡紙產(chǎn)能擴張較為明顯;在供需格局及原材料價格的影響下，細分紙種紙價下跌風險按從高到低排序為：白卡紙、箱板瓦楞紙和銅板紙

　　造紙行業(yè)上一輪產(chǎn)能密集擴張現(xiàn)已基本完畢，并且受行業(yè)景氣度低迷的影響，造紙企業(yè)短期內(nèi)擴張意愿明顯下降，行業(yè)產(chǎn)能擴張速度已降至較低水平，截至2013年5月，造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速為12.50%，較去年同期下降7.21個百分點�？紤]到造紙行業(yè)產(chǎn)能建設(shè)期約為1.5至2年，由于2011年下半年起造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速已呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢，預計2013年行業(yè)產(chǎn)能增速小于2012年。此外，淘汰落后產(chǎn)能以及日趨嚴格的環(huán)保政策將使部分中小企業(yè)退出市場，從而緩解新增產(chǎn)能對行業(yè)供給造成的壓力。

　　銅版紙上一輪產(chǎn)能釋放已于2012年完成，目前行業(yè)產(chǎn)能基本穩(wěn)定，供求格局較前期有所小幅改善，2013年1-5月，主要廠商銅板紙出廠價格上漲�，F(xiàn)階段市場需求持續(xù)低迷，銅版紙價格繼續(xù)上漲空間有限，其價格以低位振蕩為主。

　　箱板瓦楞紙方面，根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，2013年該行業(yè)預計增加390萬噸，約是其2012年產(chǎn)量的9.51%，產(chǎn)能增速快于2012年，其中，玖龍紙業(yè)和山鷹紙業(yè)的新增產(chǎn)能約占行業(yè)總體新增產(chǎn)能的50%。即使考慮到在當前的行業(yè)景氣度下產(chǎn)能投放的實際執(zhí)行率將打折扣，箱板瓦楞紙行業(yè)產(chǎn)能整體仍呈現(xiàn)擴張趨勢，行業(yè)供求格局進一步趨弱，箱板瓦楞紙紙價面臨一定的下跌風險。

　　白卡紙方面，2013年白卡紙預計增加260萬噸產(chǎn)能，約是現(xiàn)有產(chǎn)能的40.31%，產(chǎn)能擴張較為明顯。雖然2013年1-5月，白卡紙價格較為穩(wěn)定，但是現(xiàn)階段APP金桂漿紙一期工程60萬噸和博匯紙業(yè)75萬噸新增白卡紙產(chǎn)能項目的已進入調(diào)試階段，其他新增產(chǎn)能也將陸續(xù)投放。經(jīng)銷商及終端對行業(yè)產(chǎn)能增長的預期加強，補庫存的意愿較弱。短期內(nèi)，白卡紙供求矛盾突出，紙價面臨進一步下跌的風險。

　　受新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放的影響，短期內(nèi)，木漿價格下跌壓力增加;同時，箱板瓦楞紙行業(yè)低迷的景氣度使得進口廢紙價格在低位維持;造紙企業(yè)成本壓力或?qū)⒕徑?/STRONG>