主業(yè)經(jīng)營巨額虧損，重組方悄然退出另尋新歡，變賣資產(chǎn)維持生計……深陷困境的福建南紙目前似乎迎來了一線光明。

　　實力雄厚且迫切需要殼資源的福建省投資開發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“福建投資集團(tuán)”)成為其新東家的消息在6月14日一經(jīng)公布，陰沉多日的福建南紙即一字漲停。市場預(yù)期新東家可能通過置入旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而借殼上市。

　　巧合的是，就在此消息公布前夕，福建投資集團(tuán)100%控股的中閩能源(即福建中閩能源投資有限責(zé)任公司)亦發(fā)布消息，稱成功引入海峽產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星創(chuàng)富基金、紅橋新能源創(chuàng)投等六家戰(zhàn)略投資者，增資及工商注冊登記已完成。

　　陷入困境的福建南紙，其重組已經(jīng)箭在弦上，而能源總資產(chǎn)近30億元的兄弟公司——中閩能源較好的“錢”景及巨大的投融資需求，不禁讓人浮想聯(lián)翩。如果瞌睡遇上枕頭，則福建南紙將獲得新生。

　　福建南紙深陷窘境

　　2009年巨虧4.48億元，2010年靠著政府補(bǔ)貼變賣資產(chǎn)勉強(qiáng)盈利1090.71萬元，2011年和2012年接著巨虧三四億元，一系列悲觀的財務(wù)數(shù)據(jù)，沒有成為壓垮福建南紙的最后一根稻草。顯然，新股東的入主讓其重燃了生的希望。

　　6月13日晚間，福建南紙發(fā)布公告稱，其控股股東福建省輕紡(控股)有限責(zé)任公司(下稱“輕紡控股”)將其持有的福建南紙2.86億股股份出讓給福建投資集團(tuán)，后者控制福建南紙總股本的39.66%，成為其新的控股股東，國務(wù)院國資委已經(jīng)批復(fù)同意了此次國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)的事項。

　　記者趕去福建南紙調(diào)查時，從表面上看，將要易主的福建南紙與平時沒有太多變化，工人們照常上下班。福建南紙證券事務(wù)部一位負(fù)責(zé)人說，國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)事項由大股東操作，而資產(chǎn)重組問題則是下一步的事情，他們并不了解詳情。

　　事實上，早在今年2月27日，福建南紙便公告稱，控股股東輕紡控股正在籌劃與公司有關(guān)的重大事項，并于28日停牌。3月19日，引入福建投資集團(tuán)的消息爆出伊始，福建南紙便收獲了漲停板。

　　此后，福建南紙的股價便逞強(qiáng)上漲。從2月27日停牌前的3.92元/股收盤價開始，福建南紙在復(fù)牌后的3月27日最高拉至5.65元/股，漲幅在40%以上。

　　在福建投資集團(tuán)入主之前，輕紡控股曾在2011年11月26日公開征集其中2.15億股股份的受讓方，占總股本的29.80%。上海華信石油集團(tuán)有限公司(下稱“華信石油”)后來擬以每股5.341元人民幣的價格受讓該部分股份。但因華信石油無法接受高額的職工分流安置費用，雙方在密談半年后最終不歡而散(本報2012年8月6日第1973期B6版曾做相關(guān)報道)。

　　未能如期獲得外來資本輸血的福建南紙此后不得不依靠大舉出讓各類資產(chǎn)維持生產(chǎn)，并成功避開了被ST的風(fēng)險。不過，已嚴(yán)重失血的福建南紙無法拿出更多的資金用于主業(yè)項目，在今年一季度凈利潤虧損1.09億元之后，主業(yè)持續(xù)虧損的狀況未有改變。

　　記者通過查詢福建南紙近幾年的報告得知，在2009年首次出現(xiàn)4.48億元的巨額虧損之后，福建南紙就一直處于生死邊緣。在主營業(yè)務(wù)虧損的情況下，福建南紙在2010年、2012年均通過處置資產(chǎn)等方式獲得營業(yè)外收入，以避免被ST。

　　比如2012年，在終止向華信石油轉(zhuǎn)讓股權(quán)的事項后，福建南紙在當(dāng)年前三季度報虧3.4億元。在2012年最后兩個月內(nèi)，福建南紙大舉變賣和出售資產(chǎn)扭虧。

　　僅賣地一項，福建南紙就獲得3.54億元。期間，又通過出售興業(yè)證券股份、減持青山紙業(yè)股份、轉(zhuǎn)讓龍巖南紙68%股權(quán)、出售兩項林木資產(chǎn)等，累計獲得4.896億元收益。

　　即便如此，福建南紙在2012年的凈利潤也僅為2267萬元。也即說，2012年福建南紙主營業(yè)務(wù)的虧損額至少在4.65億元以上。

　　公告顯示，福建南紙2013年一季度虧損1.09億元，二季度預(yù)期仍虧損。

　　有分析師認(rèn)為，在主營業(yè)務(wù)大幅虧損、能賣的資產(chǎn)幾近賣光的情況下，嚴(yán)重失血的福建南紙想要在2013年實現(xiàn)扭虧，唯有資產(chǎn)重組一條路可走。

　　能源資產(chǎn)上市沖動

　　實際上，巨大的經(jīng)營壓力已讓持有福建南紙股權(quán)15年之久的控股股東輕紡控股難負(fù)重荷，這或是其出讓福建南紙的一大主因。

　　與一年前被迫退出的華信石油不同，同由福建省國資委控制的福建投資集團(tuán)接盤福建南紙無需面對職工身份置換等難題。福建投資集團(tuán)為福建省國資委100%控制的重點企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及金融、股權(quán)投資等。

　　資料顯示，至2012 年 12 月 31 日，福建投資集團(tuán)總資產(chǎn) 569.38 億元，所有者權(quán)益(含少數(shù)股東權(quán)益)300.48 億元。2012 年實現(xiàn)營業(yè)總收入28.41 億元，歸屬于母公司所有者的凈利 潤 10.996 億元。

　　巧合的是，就在福建南紙發(fā)布控股股東易主的相關(guān)公告的前十天，福建投資集團(tuán)先行在5月29日公布相關(guān)信息，稱中閩有源已成功引入海峽產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星創(chuàng)富基金等六家戰(zhàn)略投資者。

　　據(jù)了解，中閩能源為福建投資集團(tuán)控股的頭號核心企業(yè)，主要從事風(fēng)電等能源項目投資。中閩能源成立于1993年10月，注冊資本為3.25億元。截至2012年三季末，中閩能源擁有風(fēng)電投產(chǎn)產(chǎn)能23.9萬千瓦，能源資產(chǎn)總額27.84億元，所有者權(quán)益6.93億元，凈利潤2848萬元。

　　福建投資集團(tuán)已將風(fēng)電作為集團(tuán)未來的主要收入增長點，且未來資金需求量巨大。僅近期獲得特許權(quán)的福清馬頭山、福清七社、連江黃岐、長樂仙灣尾等4個風(fēng)電場項目總裝機(jī)容量就達(dá)16萬千瓦，總投資約16億元人民幣。

　　加之之前投資的海上及陸上風(fēng)電項目，福建投資集團(tuán)未來巨大的投融資需求將是風(fēng)電項目資產(chǎn)證券化的巨大動力。而將福建南紙收入囊中后，福建投資集團(tuán)將有直接融資的平臺，注入能源資產(chǎn)是遲早的事情。

　　重組懸念

　　中閩能源已列入2012年福建省重點上市后備企業(yè)名單。分析者認(rèn)為，中閩能源上市愿望強(qiáng)烈，而IPO之路漫長，借殼上市成為其首選。在福建投資集團(tuán)成為福建南紙的控股股東后，中閩能源借殼福建南紙的可能性大增。

　　分析人士稱，福建南紙主營業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損局面難以扭轉(zhuǎn)，這將迫使福建投資集團(tuán)在未來3至6個月的時間作出是否注入中閩能源等資產(chǎn)的決定。

　　公告顯示，由于受市場因素影響，福建南紙產(chǎn)能發(fā)揮不足，營收大減。

　　福建南紙2013年的紙、漿生產(chǎn)計劃為39萬噸，營業(yè)收入約18.5億元，比去年調(diào)低2.73億元。營業(yè)成本約18.96 億元，費用總額約 3.15 億元，兩項合計22.01億元。也即是說，2013年福建南紙預(yù)計凈利潤虧損額約為3.51億元。

　　據(jù)了解，福建南紙2013年需要的流動資金及設(shè)備維護(hù)等資金分別為2億、1億元。在資產(chǎn)負(fù)債率近60%的情況下，福建南紙的融資能力進(jìn)一步減弱，經(jīng)營困境加劇。

　　在此困境下，福建南紙能做的工作有限。

　　在華信石油退出后，輕紡控股即在尋找下一個合適的接盤者。在得到國務(wù)院國資委的批復(fù)之后，輕紡控股、福建投資集團(tuán)于4月22日同一天分別召開相關(guān)會議審議批準(zhǔn)本次福建南紙國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)事宜，并在第二天簽署《上市公司國有股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議書》。

　　根據(jù)上述協(xié)議，輕紡控股承諾嚴(yán)格依照債務(wù)處置方案處置或償付相關(guān)債務(wù)以及或有債務(wù)，并保證本次無償劃轉(zhuǎn)不存在影響或可能影響其債務(wù)清償能力的情形。

　　就在與輕紡控股簽訂劃轉(zhuǎn)協(xié)議之前，中閩能源已先行與海峽產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星創(chuàng)富基金等六家戰(zhàn)略投資者正式簽署增資擴(kuò)股協(xié)議。增資擴(kuò)股協(xié)議的簽署時間為4月18日，5月2日增資款到賬，5月27日中閩能源完成工商注冊登記。

　　福建南紙國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)的時間與中閩能源引入戰(zhàn)略投資者并借此快速改制上市基本吻合。

　　至于是否有將中閩能源注入福建南紙的安排，輕紡控股產(chǎn)權(quán)管理部負(fù)責(zé)人對記者說，福建省國資委已口頭通知，不就此事接受記者采訪，不便介紹詳細(xì)情況。而福建投資集團(tuán)金融部負(fù)責(zé)人黃健峰也沒給予正面回應(yīng)。