由于宏觀經(jīng)濟疲軟、需求不濟，造紙業(yè)公司三季度業(yè)績普遍不佳，全年情況同樣不容樂觀，多家公司預(yù)計今年全年凈利潤下降幅度超過50%。不過，生活用紙為快消費品，存在剛性需求，受經(jīng)濟環(huán)境影響較小，在行業(yè)整體不佳的情況下一枝獨秀，其中中順潔柔業(yè)績值得期待。

　　造紙行業(yè)低谷徘徊

　　數(shù)據(jù)顯示，24家造紙類上市公司今年前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入747.75億元，實現(xiàn)凈利潤3.44億元。去年同期，24家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入732.32億元，凈利潤22.87億元。對比兩組數(shù)字不難發(fā)現(xiàn)，營業(yè)收入同比降幅不大，但是凈利潤卻相差懸殊，較去年同期減少19.43億元，同比減少84.96%。其中，凈利潤下滑的公司達到16家，青山紙業(yè)、福建南紙和粵華包B凈利潤下降幅度更是超過100%。

　　受到國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不佳的影響，再加上需求不旺盛及產(chǎn)能過剩效應(yīng)的疊加，造紙行業(yè)陷入困境。報告指出，近期造紙原料及其下游制品價格疲軟勢態(tài)沒有明顯的好轉(zhuǎn)，造紙行業(yè)基本面轉(zhuǎn)機還沒有出現(xiàn)。東莞證券也認為，在產(chǎn)能過剩和集中度低這兩大已困擾行業(yè)發(fā)展多年的因素有所改善之前，整個造紙行業(yè)的景氣度難以提升，系統(tǒng)性的機會須待痛苦的去產(chǎn)能過程完成之后才有可能出現(xiàn)。

　　上市公司對全年的業(yè)績預(yù)期也不容樂觀。由于漿紙市場行情低迷，岳陽林紙預(yù)計今年全年累計凈利潤與上年同期相比下降90%以上。景興紙業(yè)認為，行業(yè)下游低迷的需求形勢將持續(xù)，公司盈利能力短期內(nèi)也無法得到修復，預(yù)計2012年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤仍將比去年同期下降，幅度在50%-70%。

　　生活用紙企業(yè)成亮點

　　雖然造紙業(yè)整體業(yè)績受到打擊較大，不過，生活用紙因存在剛性需求，在行業(yè)整體表現(xiàn)不佳的情況下，相關(guān)公司表現(xiàn)顯得頗有亮色。

　　中國造紙協(xié)會生活用紙專業(yè)委員會秘書長江曼霞近日表示，生活用紙子行業(yè)今年的增長率與去年基本持平，仍達到了12%的同比增長率。中國造紙協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1990-2011年期間，中國生活用紙消費量的年復合增長率為10%，2011年的增長率是12.7%。江曼霞預(yù)計，2012年生活用紙市場增長率會在12%以上，未來幾年增長率將保持在8%-12%之間。

　　據(jù)了解，目前中國國內(nèi)生活用紙前四大生產(chǎn)企業(yè)為APP(金紅葉)、恒安、維達和中順潔柔，全球產(chǎn)能分別排第4位、第7位、第17位和第20位，亞洲排名分別是第1位、第3位、第6位和第9位。2011年這四家企業(yè)原紙的合計產(chǎn)能占行業(yè)總產(chǎn)能的近30%，銷售額約占三成。江曼霞預(yù)計，今年這四家公司的銷售額將占市場銷售總份額的35%。

　　維達國際尚未披露2012年三季報，其半年報顯示，今年上半年實現(xiàn)收益28.87億港元，同比增長31.6%;實現(xiàn)凈利潤2.58億港元，同比增長35.1%。中順潔柔2012年三季報顯示，1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入16.77億元，同比增長28.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長68.36%。中順潔柔表示，隨著募投項目產(chǎn)能逐步釋放，市場推廣力度加大，今年全年凈利潤將實現(xiàn)同比增長60%-90%。

　　國泰君安指出，生活用紙作為必需快消品，需求端價格相對穩(wěn)定，而主要原材料木漿價格受宏觀經(jīng)濟不佳的影響，漿價相對去年高點回落約15%，中順潔柔持續(xù)受益于使用低價原材料。此外，中順潔柔IPO項目去年和今年初已投產(chǎn)5萬噸，剩余12萬噸產(chǎn)能將在今年四季度陸續(xù)投產(chǎn)，明年產(chǎn)能增長超過50%。同時，公司計劃在四川與廣東云浮繼續(xù)新建18萬噸產(chǎn)能。不過，國內(nèi)明后年生活用紙的產(chǎn)能釋放較大，會對公司銷售產(chǎn)生一定的壓力。