昨日大盤出現(xiàn)調(diào)整，造紙板塊逆勢活躍。其中景興紙業(yè)、美利紙業(yè)均“一”字漲停，并帶動板塊整體走高，截至收盤除上述兩股漲停外，其余多只造紙個股漲幅超過2%。值得一提的是，景興紙業(yè)漲停緣于超出市場預(yù)期的送轉(zhuǎn)方案，而美利紙業(yè)則是受資產(chǎn)置換利好影響�？梢钥吹�，造紙板塊的聯(lián)袂大漲并不是由基本面引發(fā)，而業(yè)績不佳的景興紙業(yè)高送轉(zhuǎn)預(yù)案更是遭到業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。

　　凈利潤僅增1%

　　景興紙業(yè)近日發(fā)布年報稱，公司2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入34.5億元，同比增長31.27%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，同比僅微增1.14%。雖然業(yè)績不盡如人意，但是公司卻慷慨的推出每10股轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案。在披露年報后的第一個交易日，景興紙業(yè)直接在漲停板上開盤，雖然盤中空頭幾度放量拋售，但無奈多頭實力強盛，漲停板截止收盤仍被牢牢封住。

　　“景興紙業(yè)漲停和超預(yù)期的分配方案有關(guān)�！币晃辉l(fā)布景興紙業(yè)研究報告的券商分析師對記者表示，“2011年第四季度公司經(jīng)營情況不佳，當(dāng)季凈利潤僅為約100萬元。去年業(yè)績同比增長僅為1.14%。"一"字漲停明顯和基本面無關(guān)。這份差強人意的年報中，10轉(zhuǎn)10的分配方案卻大大出乎市場意料，昨日景興紙業(yè)強勢漲停明顯是分配方案受到資金追捧。值得一提的是，2011年四季度公司業(yè)績快速回落，而2012年業(yè)績恐將受壓�！�

　　對于2011年四季度公司業(yè)績表現(xiàn)不佳，公司在年報中指出，第四季度初，經(jīng)濟市場波動劇烈，造成市場對未來經(jīng)濟不確定性的情緒加大，行業(yè)內(nèi)需求出現(xiàn)萎縮，使得原應(yīng)是包裝紙行業(yè)旺季的第四季度銷售形勢低迷，旺季不旺，產(chǎn)品價格下跌，公司產(chǎn)品成本存在一定的滯后性，公司第四季度的經(jīng)營業(yè)績受到較大程度的影響。

　　對于2012年市場環(huán)境情況，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示行業(yè)除競爭激烈因素外，同時還受到外圍經(jīng)濟環(huán)境影響等諸多不確定性因素影響。不僅業(yè)內(nèi)人士對行業(yè)表示謹(jǐn)慎，同時公司在年報中也指出未來一段時間的行業(yè)環(huán)境并不樂觀。公司表示，由于目前行業(yè)整體產(chǎn)能存在過剩，歐債危機的沖擊將使得現(xiàn)有產(chǎn)能的消化時間延長。而公司主要產(chǎn)品是用于運輸包裝的工業(yè)用紙，是所有紙品中與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性最強的品種，受經(jīng)濟波動的影響大。

　　高送轉(zhuǎn)為解禁造勢?

　　在行業(yè)面臨諸多壓力，公司經(jīng)營情況不佳的背景下，景興紙業(yè)卻推出10轉(zhuǎn)10的慷慨送轉(zhuǎn)方案遭到業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。首先景興紙業(yè)業(yè)績增長乏力，公司業(yè)績難有支撐股本大幅擴張。此外還有對景興紙業(yè)推出10轉(zhuǎn)10是出于緩解即將到來的定向增發(fā)解禁股壓力的質(zhì)疑。

　　2011年已成過去，景興紙業(yè)凈利潤同比增長微增已成定局，而對于2012年業(yè)內(nèi)人士并不樂觀。興業(yè)證券分析師雒雅梅認(rèn)為，2011年行業(yè)盈利水平的下降主要是受到供需關(guān)系惡化和成本上升的影響。隨著季節(jié)性的需求回暖，紙價可能有所上漲，但在產(chǎn)能過剩和庫存高位的雙重壓力下，供需基本面的改善仍需時日。近期雒雅梅調(diào)研了解到，繼龍頭企業(yè)試探性提價之后，貿(mào)易商報價也有所上調(diào)，但下游成交量較為平淡，對提價接受度不高。原材料方面，漿價廢紙價格持續(xù)穩(wěn)中有升。市場行情尚未轉(zhuǎn)暖，需求仍顯疲態(tài)。

　　也有行業(yè)分析師指出，紙品提價需要等待需求的復(fù)蘇。短期來看造紙行業(yè)仍將面臨需求方面的壓力。而景興紙業(yè)2011年業(yè)績低于之前預(yù)期，2012年業(yè)績預(yù)計將出現(xiàn)小幅增長，但不足以支撐股本擴張速度。隨著股價的大舉走高，景興紙業(yè)業(yè)績恐難支撐。

　　值得一提的是，去年公司定向增發(fā)解禁股將在今年7月4日上市流通。而在之前調(diào)整中股價已明顯低于6.13元的定向增發(fā)價格。業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑公司此時推動10轉(zhuǎn)10高送轉(zhuǎn)方案意在緩解將面臨的解禁壓力。據(jù)悉，去年6月共有9家機構(gòu)以6.13元的增發(fā)價參與景興紙業(yè)定向增發(fā)，隨著近日景興紙業(yè)股價震蕩走高，9家機構(gòu)在解禁前夕終于迎來“扭虧”。

　　而就在昨日“一”字漲停中，機構(gòu)投資者減倉意愿明顯。公開信息顯示昨日共有兩家機構(gòu)賣出景興紙業(yè)，賣出金額均為945萬元，合計賣出約260萬股。根據(jù)景興紙業(yè)股東情況來看，截止2011年四季度末并無公募基金等主力軍入駐。由此可見賣出機構(gòu)可能是在一季度中買入，昨日該股創(chuàng)出反彈新高，機構(gòu)投資者已開始獲利了結(jié)。