本周造紙板塊表現好于市場：本周造紙板塊上漲1.5%，同期滬深300 指數上漲0.14%。但板塊相對市場仍存在一定溢價，且行業(yè)景氣指數依然較低，我們對行業(yè)近期的市場表現整體看淡。

　　節(jié)后紙價上漲100-200 元/噸：近期我們調研了解到，龍頭企業(yè)開始試探性提價100-200 元/噸，漲幅約3%;原材料方面，漿價止跌、廢紙小幅上漲,但行業(yè)需求較為低迷，仍處在節(jié)后調整狀態(tài)中。

　　2011 年底產量、消費量下滑：12 月紙及紙漿產量均有下滑;紙漿、廢紙進口量則有較大幅度上升;11 月歐洲木漿消費量、庫存量小幅下滑。目前行業(yè)受淡季影響，需求量還未表現出明顯回升。

　　2011 盈利探底，供求惡化和成本上漲是主因：2011 年行業(yè)盈利水平的下降主要是受到供需關系惡化和成本上升的影響;隨著季節(jié)性的需求回暖，紙價可能有所上漲，但在產能過剩和庫存高位的雙重壓力下，供需基本面的改善仍需時日。

　　產業(yè)鏈優(yōu)勢突出、現金流較好的公司值得關注：目前紙價現觸底跡象，但供需關系未獲根本性好轉，且原材料重拾升勢，預計企業(yè)還將經歷一段低迷時期。