20世紀90年代中后期以來，世界造紙業(yè)刮起了一場強勁的聯(lián)合兼并浪潮，幾乎每周都有此類新聞報道。其中引入注目的是瑞典斯道拉公司和芬蘭恩索公司聯(lián)合組成跨國公司——斯道拉恩索，兼并后的聯(lián)合公司紙及紙板的總產量已超過了當時位居世界第一的美國國際造紙公司。進入21世紀，這股并購風潮越演越烈，而且較之之前的并購出現(xiàn)了新的特點，最耐人尋味的新聞是今年國際造紙公司國際紙業(yè)以2.57億美元收購印度安迪拉普拉德斯(Andhra Pradesh)造紙廠53.5%的流通股份，并將向后者支付6200萬美元的競業(yè)禁止費，完成了在印度的布局。這種情況的出現(xiàn)并非偶然，它反映了造紙業(yè)發(fā)展的世界總趨勢。

　　全球造紙業(yè)長期低迷，行業(yè)利潤率低下，1990年代后期， 華爾街日報曾分析指出從1976年至1996年的20年間，美國制漿造紙工業(yè)所獲得的平均回報率已低于其資本的加權平均成本(Weighted Average Cost of Capital簡稱WACC)。到目前為止，又幾乎已經整整過去了40年，制漿造紙工業(yè)的平均回報率依然低于WACC。從1987年到1995年，全球造紙業(yè)的總股票價值損失了約270億美元。1995年到1999年這幾年間，造紙業(yè)的股票市值更是縮水了40%甚至更多。加上受電子媒體的沖擊，印刷用紙和新聞用紙的需求量日漸下降， 在08年金融危機后，全行業(yè)更是跌入谷底。2010年全球排名前10位的紙業(yè)公司平均凈利潤大多在2-5%之間，甚至遭受虧損。長期的低利潤使得行業(yè)采取兼并收購的手段以圖擴大對市場價格的控制力，尋求規(guī)模經濟所帶來的效益。

　　另一個原因是造紙業(yè)過于分散。由于紙業(yè)高度依賴林業(yè)資源、水資源，地域分散性比較強。以我國的統(tǒng)計數據為例在傳統(tǒng)行業(yè)中對比，前10名的制糖企業(yè)超過全國產量的50%，而前10名的造紙企業(yè)僅占全國產量的20%多。集中度低的結果就造成了生產能力過剩，市場無序，競爭激烈，產品價格激烈波動與利潤率低下的局面。通過集中生產來解決產能和產品過剩，改善市場秩序提高利潤是大勢所趨的。

　　在全球造紙業(yè)低迷的總體情況下，亞洲市場卻一枝獨秀，顯現(xiàn)出巨大的潛力。相關資料表明，紙品的需求量增長和經濟增長呈現(xiàn)正相關。2009年中國已經替代美國成為第一大造紙國，隨著經濟的發(fā)展，我國造紙行業(yè)需求仍將擴大，每年均需進口近50億美金的紙品，造紙協(xié)會預計未來5年年均復合增長可達8-9%，預計從2010年到2015年，我國將成為世界紙消費的第一大國。另外我國以及印度等其他亞洲發(fā)展中國家相對于發(fā)達國家，在環(huán)保指標上較為寬松，從而形成了較大的投資吸引力。

　　中國便利的投資條件、低廉的投資成本和廣闊的市場前景吸引了幾乎所有跨國造紙集團的目光。2002年4月1日起實施的《商投資產業(yè)指導目錄》，把化學術漿、原料林基地建設和部分高檔紙及紙板生產列入鼓勵外商投資的產業(yè)目錄后，直接誘發(fā)了外商大規(guī)模投資造紙業(yè)的熱潮。包括亞洲最大的造紙企業(yè)亞洲漿紙業(yè)股份有限公司、新加坡亞洲紙業(yè)、泰國順和成集團等均已在我國大規(guī)模興建人工林為未來造紙做準備。美國國際紙業(yè)與山東太陽紙業(yè)投資4.8億美元共同進行涂布白卡紙和無菌液態(tài)包裝紙的生產;瑞銀駿麒參股泰格林紙，瑞方出資額高達1.87億美元;日本王子紙業(yè)160億來華生產銅版紙;芬蘭斯道拉恩索與華泰紙業(yè)投資1億美元成立出版用紙公司;斯道拉恩索收購中國領先的包裝企業(yè)正元集團;芬蘭芬歐匯川公司在中國投資總額已超過十億美元;新加坡金鷹增資60億美元拓展中國造紙業(yè);芬蘭美卓公司收購上海晨鳴紙業(yè)機械公司…這些數據表明中國已經成為全球紙業(yè)新的投資焦點。

　　而中國紙業(yè)本身也經歷了一番洗牌，2007年以來國家頒布的三大政策：“節(jié)能環(huán)保”政策、《造紙產業(yè)政策》、以及新《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標準》直接導致造紙行業(yè)技術和資金門檻提高;促使大批落后產能的小企業(yè)關停，并購事件也頻頻發(fā)生，加快了造紙業(yè)的結構調整;近兩年年值得關注的除中國誠通重組泰格林紙、中冶以并購形式整合青島海王紙業(yè)外，還有廈門安妮紙業(yè)6500萬元收購湖南中冶美隆紙業(yè)100%股權，以及黑龍江恒豐紙業(yè)990萬元收購大宇制紙等。

　　我們可以看到此番并購浪潮的新特點是從單純的強企兼并弱企為主，發(fā)展到現(xiàn)在的強強聯(lián)合轉變，強強之間利用地域資源差異，市場資源差異等實現(xiàn)優(yōu)勢互補。另外也體現(xiàn)了從行業(yè)整合到產業(yè)鏈整合的轉變。最初的整合多在行業(yè)內部進行，現(xiàn)在擴展到了產業(yè)鏈上下游企業(yè)的兼并重組，這樣可以起到優(yōu)化銜接、提高盈利能力、減少資源消耗的優(yōu)勢。還有一個顯著的特點就是從企業(yè)單純融資到金融與產業(yè)對接的轉變。隨著我國造紙業(yè)的快速發(fā)展，國內外金融資本也看中了紙業(yè)的發(fā)展?jié)摿�，資本也伺機介入紙業(yè)領域的重組整合。如投資公司鼎暉就瞅準時機戰(zhàn)略投資泉林包裝，并推動其在香港成功上市。

　　集團化、規(guī)�；�、產業(yè)集中化，是造紙行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，伴隨著造紙行業(yè)的結構調整和對新興區(qū)域市場的追逐，在供應鏈進一步整合以及新經濟跨行業(yè)發(fā)展趨勢的引領下，造紙行業(yè)的并購浪潮必然在未來至少十年內滔滔不息。