行業(yè)表現(xiàn):11月7日-11月13日，本期板塊下跌0.93%，領(lǐng)先上證綜指0.94個百分點，領(lǐng)先滬深300 1.56個百分點。其中，福建南紙漲幅領(lǐng)先，5日漲幅11.48%，其次是ST石峴上漲6.17%，中順潔柔上漲1.84%，太陽紙業(yè)(-1.96%)、博匯紙業(yè)(-2.06%)、岳陽林紙(-5.16%)。

　　長城觀點:在產(chǎn)能集中釋放和需求萎縮的雙重壓制下，紙價隨著成本下降而下跌，第四季度行業(yè)利潤率提升幅度有限，依然維持行業(yè)“中性”的投資評級。個股方面，長期看好太陽紙業(yè)、岳陽林紙和輕工行業(yè)里的永新股份。另外民豐特紙、中順潔柔等公司因木漿自給率較低，在此輪漿價下行時段內(nèi)，毛利率有提高可能，也可給予關(guān)注。

　　原料市場繼續(xù)走低。本周國際市場NBSK、BHKP延續(xù)疲軟走勢。國內(nèi)木漿市場加速下跌，俄羅斯烏針每噸下降40美元，海運報價670美元/噸，陸運640美元/噸，漂白闊葉漿每噸下降100美元，報價550美元/噸�，F(xiàn)貨市場受俄羅斯期貨報價下降影響，多地現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低。本周美廢、日廢和歐廢市場成交清淡，但價格趨穩(wěn)。

　　紙價進一步下滑。本周舉行的紙張訂貨會上多方仍表示看空銅版紙后市銅版紙價格進一步下滑，每噸跌幅50-100元，成交仍不理想。全木漿雙膠紙較混漿紙下滑明顯，跌幅在50-100元之間，成交較疲軟。受新增產(chǎn)能沖擊，市場供需矛盾加劇，短期雙膠紙頹勢難以逆轉(zhuǎn)。白卡紙方面，繼上周下跌50-100元/噸之后，本周市場售價難以止跌，成交低迷，每噸仍下滑50-100元之間。

　　匯率:11月14日，美元兌人民幣匯賣價(中行)為6.3284，較上周上漲0.044%，年初以來下降近4個百分點;本周、歐元兌人民幣匯賣價(中行)為8.6926，周跌幅0.099%，年初以來下降0.567個百分點;加拿大元兌人民幣匯賣價(中行)為6.2427，一周下跌648%，年初以來下跌5.038個百分點。

　　風(fēng)險提示:原材料價格短期內(nèi)劇烈波動風(fēng)險;系統(tǒng)性風(fēng)險。