1.生活用紙股屬生活必需品，具相當(dāng)防守性
 
　　2.人均生活用紙消費量與國際水平仍有差距
 
　　3.木漿有相當(dāng)幅度調(diào)整，預(yù)期亦會再度下調(diào)
 
　　環(huán)球金融局勢不穩(wěn)下，市場情緒亦非常波動，恐慌之下，幾乎所有股份都非理性地下跌，非理性自然就難有分析可言，不過，當(dāng)市場再次平靜下來后，理性回歸，基本面等等分析工具便可重新派上用場。
 
　　而在此之前，諸位不妨多做功課，充實自己之余又可令自己在未來多掌先機，有百利而無一害。下文將試從供需及原材料等方面和大家探討生活用紙行業(yè)。
 
　　生活必需品具防守性
 
　　先說需求，由于生活用紙是生活必需品，就算經(jīng)濟下滑，基本上都不會對其需求有太過負面的影響，因此其防守性在一眾板塊中亦可說是偏高。此外，生活用紙亦屬快速消費品（Fast Moving Consumer Goods， FMCG）（見小知識）的一員，消耗頻率極高，像紙巾之類，使用速度之快，相信大家亦深有體會。
 
　　不過，需求不受負面經(jīng)濟因素所影響，只代表跌市時具較佳防守性，但投資股票，最重要的還是離不開前景，將來有否增長。
 
　　需求持續(xù) 潛力亦佳
 
　　中國內(nèi)需市場極為龐大，其蘊藏的潛力之大相信大家都不會懷疑。中國去年的生活用紙消費量高達543.2億元（人民幣·下同），比2009年增長近2成，為全球第三大消費國，僅在歐美之后。
 
　　不過，總消費量雖然大，但若以人均生活用紙消費量而言，與其他國家相比仍有很大差距，去年中國的人均消費量由09年的3.14公斤提升至3.48公斤，但同時全球的水平卻在4.1公斤水平，與歐美（人均消費量︰15公斤以上）等發(fā)達國家相比更是數(shù)倍之差，隨著經(jīng)濟進一步發(fā)展，差距定然要收窄，是以行業(yè)具相當(dāng)?shù)陌l(fā)展?jié)摿Α?
 
　　行業(yè)整合有利大企
 
　　另一方面，生活用紙行業(yè)本身來說其實門檻不算太高，但隨著勞工成本上揚，內(nèi)地環(huán)保政策變化及原材料價格波動影響下，小企業(yè)經(jīng)營變得艱難。
 
　　舉例而言，為提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，今年7月時工信部曾公布造紙業(yè)需淘汰落后產(chǎn)能820萬噸，淘汰量占總產(chǎn)能近10%之多，作為紙業(yè)一員的生活用紙當(dāng)然亦不例外，再加上去年至今年上半年以來，作為重要造紙原料的木漿價格一直在高位運行，兩者相加所帶來的行業(yè)整合，顯然會對業(yè)內(nèi)龍頭有利。
 
　　原材料價格下跌
 
　　值得留意的是，作為重要原材料的木漿，自踏入下半年以來，開始回落，相信會對相關(guān)公司有利，不過，分析最重要的是了解為甚么會下跌，才能掌握先機。
 
　　其實，木漿本身可作為棉漿的替代品，去年9月以來，棉花價格展開急速升浪，用家便會將目光放在木漿之上，需求帶動下木漿價格亦隨之上揚，但由于今年棉花產(chǎn)量大增的緣故，3月開始棉價大幅調(diào)整，木漿的替代效果自然亦降，價格亦有回調(diào)。
 
　　另外，據(jù)瑞銀的資料顯示，全球的木漿庫存在4月開始時已較正常水平為高，因此在未來幾月會面臨去庫存問題，木漿價格繼續(xù)調(diào)整的機會頗大。
 
　　小知識︰快速消費品（Fast Moving Consumer Goods， FMCG）
 
　　快速消費品，顧名思義，是指那些使用壽命較短，甚至是一次性用完，亦因此消費頻率較快的消費品。這類型的消費品依靠消費者的重復(fù)使用與消耗，所以，是通過大規(guī)模的數(shù)量以及快促銷售來賺取利潤，產(chǎn)品周期較短，售價亦相對為低。
 
　　因為較常用的關(guān)系，顧客對此類產(chǎn)品一般要求相當(dāng)?shù)谋憷�性，因此，擁有廣闊的銷售網(wǎng)絡(luò)有助增加銷售，同時產(chǎn)品的外觀、包裝及其他廣告促銷亦起到?jīng)Q定性作用。
 
　　相當(dāng)多的產(chǎn)品都被歸類為快速消費品，譬如說包裝食品及飲料，吃完及喝完就得重新再買另一包，又或是一般的家庭用品，如洗潔精及空氣清新劑，再然后就是生活用紙及化妝品等個人護理用品亦是快速消費品的一員。
 
　　耐用消費品（Durable Consumer Goods， DCG）
 
　　耐用消費品則與快速消費品恰恰相反，是屬于那些使用壽命偏長，一般是指壽命達三年或以上，可多次使用的消費品，亦即其名稱「耐用」（Durable）的由來。這類型的消費品可用時間長，且可多次使用，價格上自然不是快速消費品可比，較為高昂，較重質(zhì)而非量，產(chǎn)品周期較長。
 
　　由于價錢較貴及要使用的時間長，顧客在購買此類貨品時，會更著重性價比等等因素，即是在品質(zhì)上要求較高，品牌的重要性在這類貨品顯得較為重要。耐用消費品涵蓋范圍相當(dāng)廣泛，只要滿足上文所言的要求，小至電風(fēng)扇、洗衣機、雪柜及電視機等等的家電，大至汽車亦屬「耐用」之列。
 
　　留意售價、產(chǎn)能與存貨
 
　　如左文所述，行業(yè)整體情況偏好，不過，就算是在同一個利好環(huán)境下，每一間公司因應(yīng)自身特性的不同，表現(xiàn)當(dāng)然亦會各有優(yōu)劣，因此，在確認行業(yè)后，便應(yīng)該由上而下，深入分析每一間公司的特質(zhì)。
 
　　首先，前文曾言，在行業(yè)整合的大環(huán)境下，大企業(yè)肯定更為有利，而現(xiàn)時在港上市的兩間生活用紙企業(yè)恒安（01044）及維達（03331）兩者皆符合這個條件，屬于業(yè)內(nèi)前列分子，其中，恒安更是最大的生活用紙企業(yè)。
 
　　另一方面，亦有幾個特別重要的事項需要注意。
 
　　價量配合提盈利
 
　　首要的當(dāng)然是產(chǎn)品的售價，在任何行業(yè)，產(chǎn)品售價若能提升，公司的盈利在普遍情況下也定然是有增長的，因此要留意其產(chǎn)品的平均售價（Average Selling Price， ASP）。
 
　　與此同時，其產(chǎn)能亦同樣重要，因為若售價得以提高，但產(chǎn)能未能配合，甚至有所下跌，反而會得不償失，而生活用紙本身亦屬快速消費品（見小知識），規(guī)模的重要性不言而喻，相應(yīng)的銷售網(wǎng)絡(luò)亦屬分析要點之一。
 
　　成本未能立即反映
 
　　此外，雖說作為原材料的木漿價格下跌，但卻并不一定是即時受惠的。因為公司大多數(shù)時候都會購買相當(dāng)數(shù)量的原材料作存貨，以備不時之需，存貨期較長，當(dāng)原材料價格上升時當(dāng)然有利，但當(dāng)價跌時，則需要較長時間去掉高價存貨，因此需注意存貨期長短。