1.生活用紙股屬生活必需品，具相當(dāng)防守性

2.人均生活用紙消費(fèi)量與國際水平仍有差距

3.木漿有相當(dāng)幅度調(diào)整，預(yù)期亦會(huì)再度下調(diào)

環(huán)球金融局勢(shì)不穩(wěn)下，市場(chǎng)情緒亦非常波動(dòng)，恐慌之下，幾乎所有股份都非理性地下跌，非理性自然就難有分析可言，不過，當(dāng)市場(chǎng)再次平靜下來后，理性回歸，基本面等等分析工具便可重新派上用場(chǎng)。

而在此之前，諸位不妨多做功課，充實(shí)自己之余又可令自己在未來多掌先機(jī)，有百利而無一害。下文將試從供需及原材料等方面和大家探討生活用紙行業(yè)。

生活必需品具防守性

先說需求，由于生活用紙是生活必需品，就算經(jīng)濟(jì)下滑，基本上都不會(huì)對(duì)其需求有太過負(fù)面的影響，因此其防守性在一眾板塊中亦可說是偏高。此外，生活用紙亦屬快速消費(fèi)品（Fast Moving Consumer Goods， FMCG）（見小知識(shí)）的一員，消耗頻率極高，像紙巾之類，使用速度之快，相信大家亦深有體會(huì)。

不過，需求不受負(fù)面經(jīng)濟(jì)因素所影響，只代表跌市時(shí)具較佳防守性，但投資股票，最重要的還是離不開前景，將來有否增長。

需求持續(xù) 潛力亦佳

中國內(nèi)需市場(chǎng)極為龐大，其蘊(yùn)藏的潛力之大相信大家都不會(huì)懷疑。中國去年的生活用紙消費(fèi)量高達(dá)543.2億元（人民幣·下同），比2009年增長近2成，為全球第三大消費(fèi)國，僅在歐美之后。

不過，總消費(fèi)量雖然大，但若以人均生活用紙消費(fèi)量而言，與其他國家相比仍有很大差距，去年中國的人均消費(fèi)量由09年的3.14公斤提升至3.48公斤，但同時(shí)全球的水平卻在4.1公斤水平，與歐美（人均消費(fèi)量︰15公斤以上）等發(fā)達(dá)國家相比更是數(shù)倍之差，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，差距定然要收窄，是以行業(yè)具相當(dāng)?shù)陌l(fā)展?jié)摿Α?

行業(yè)整合有利大企

另一方面，生活用紙行業(yè)本身來說其實(shí)門檻不算太高，但隨著勞工成本上揚(yáng)，內(nèi)地環(huán)保政策變化及原材料價(jià)格波動(dòng)影響下，小企業(yè)經(jīng)營變得艱難。

舉例而言，為提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，今年7月時(shí)工信部曾公布造紙業(yè)需淘汰落后產(chǎn)能820萬噸，淘汰量占總產(chǎn)能近10%之多，作為紙業(yè)一員的生活用紙當(dāng)然亦不例外，再加上去年至今年上半年以來，作為重要造紙?jiān)�料的木漿價(jià)格一直在高位運(yùn)行，兩者相加所帶來的行業(yè)整合，顯然會(huì)對(duì)業(yè)內(nèi)龍頭有利。

原材料價(jià)格下跌

值得留意的是，作為重要原材料的木漿，自踏入下半年以來，開始回落，相信會(huì)對(duì)相關(guān)公司有利，不過，分析最重要的是了解為甚么會(huì)下跌，才能掌握先機(jī)。

其實(shí)，木漿本身可作為棉漿的替代品，去年9月以來，棉花價(jià)格展開急速升浪，用家便會(huì)將目光放在木漿之上，需求帶動(dòng)下木漿價(jià)格亦隨之上揚(yáng)，但由于今年棉花產(chǎn)量大增的緣故，3月開始棉價(jià)大幅調(diào)整，木漿的替代效果自然亦降，價(jià)格亦有回調(diào)。

另外，據(jù)瑞銀的資料顯示，全球的木漿庫存在4月開始時(shí)已較正常水平為高，因此在未來幾月會(huì)面臨去庫存問題，木漿價(jià)格繼續(xù)調(diào)整的機(jī)會(huì)頗大。