盡管近期大盤(pán)震蕩下行，ST宜紙卻在近2個(gè)月間逆勢(shì)上漲。從5月31日最低價(jià)8.98元到7月29日最高價(jià)15.75元，區(qū)間最高漲幅達(dá)75%。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，公司中報(bào)顯示上半年虧損1194萬(wàn)元，之前市場(chǎng)關(guān)于重組的傳聞被否之后，ST宜紙目前最大亮點(diǎn)則在于7月23日的搬遷公告。根據(jù)當(dāng)?shù)刭Y深地產(chǎn)人士分析，若按目前的地價(jià)與房?jī)r(jià)，ST宜紙廠房搬遷帶來(lái)的土地收益不會(huì)低于10億元。

然而，由于連年虧損，ST宜紙目前負(fù)債超過(guò)99%，而搬遷將新增投資15億元。在如此的高負(fù)債與高投入情況下，ST宜紙的搬遷情況到底如何？為弄清真相，7月底，證券時(shí)報(bào)記者深入宜賓、南溪進(jìn)行調(diào)查采訪(fǎng)。

搬往南溪

南溪縣裴石鄉(xiāng)麻柳村，當(dāng)?shù)卣诮M織搬遷簽約，4到8組均在首期搬遷計(jì)劃之中，涉及搬遷面積上千畝、人口上千人。村民反映，盡管目前的意向簽約已經(jīng)大部分完成，但在征地拆遷與賠償方面并沒(méi)有達(dá)成一致，村民最關(guān)心的安置房建設(shè)仍沒(méi)有動(dòng)工。

裴石鄉(xiāng)鄉(xiāng)長(zhǎng)李曉彬介紹，搬遷工作均由南溪政府負(fù)責(zé)組織，資金主要從羅龍工業(yè)集中區(qū)管委會(huì)劃轉(zhuǎn)，鄉(xiāng)政府負(fù)責(zé)具體落實(shí)。記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，通往沿江的道路已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)工。原南溪縣已于7月28日更名為南溪區(qū)，城市規(guī)劃發(fā)展或?qū)⑦M(jìn)一步加快。

關(guān)于ST宜賓的搬遷傳聞早就有之。2008年初，公司曾向媒體證實(shí)，有搬遷至江安縣陽(yáng)春工業(yè)園區(qū)的計(jì)劃；江安縣政府網(wǎng)當(dāng)年還進(jìn)行過(guò)環(huán)評(píng)公示。出乎意料的是，今年5月27日，ST宜紙公告稱(chēng)擬整體搬遷至宜賓市南溪縣裴石鄉(xiāng)麻柳壩。正是這則公告之后的2個(gè)月里，ST宜紙的股價(jià)最高飆升了75%。

在5月27日公告之前，南溪區(qū)政府網(wǎng)站已經(jīng)公布了ST宜紙整體遷建項(xiàng)目簽約南溪的新聞。5月9日發(fā)布的“宜賓紙業(yè)整體搬遷技改項(xiàng)目一期工程二次公示”顯示，一期工程占地為1000.05畝。遷建地為屬南溪區(qū)規(guī)劃的裴石輕工業(yè)園區(qū)，西邊位于麻柳壩、北臨裴石場(chǎng)鎮(zhèn)，政府公示顯示，園區(qū)規(guī)劃面積為5.56平方千米（8340畝）。

據(jù)羅龍工業(yè)集中區(qū)管委會(huì)相關(guān)人員透露，搬遷計(jì)劃在8月份完成，土地平整之后，將按政策以工業(yè)用地的形式掛牌出讓。宜賓市國(guó)資委證實(shí)了此事。記者注意到，南溪縣國(guó)土資源局近期的掛牌出讓成交公示中，同處裴石鄉(xiāng)編號(hào)為“NT-2011-05號(hào)第二宗”的工業(yè)用地，成交價(jià)格約為9.7萬(wàn)元/畝。據(jù)此，ST宜紙新區(qū)一期工程地價(jià)大概為1億元左右。

宜賓市國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，ST宜紙的計(jì)劃搬遷時(shí)間是在9月份。然而，最終還得取決于項(xiàng)目前期的土地報(bào)建、環(huán)評(píng)等工作進(jìn)度。特別是新區(qū)屬于長(zhǎng)江中上游區(qū)域，環(huán)評(píng)要求相當(dāng)嚴(yán)格。但他透露，由于新區(qū)本身對(duì)硬件設(shè)施要求較高，環(huán)評(píng)規(guī)劃控制完善，目前進(jìn)展十分順利�！半m然正式批文現(xiàn)在還沒(méi)有下來(lái)，但大的方向都已基本過(guò)關(guān)�！�

而據(jù)宜賓市環(huán)保局法宣科介紹，新區(qū)建設(shè)的環(huán)評(píng)程序?yàn)椋合纫_定有資質(zhì)的環(huán)評(píng)單位編制規(guī)劃，然后到四川省政務(wù)中心申報(bào)，由省環(huán)保廳確定環(huán)評(píng)的形式之后，才會(huì)下發(fā)到市環(huán)保局組織后期評(píng)審。法宣科負(fù)責(zé)人表示，目前的進(jìn)展情況他們不是很清楚。

資金之謎

ST宜紙是宜賓市的老國(guó)有企業(yè)，宜賓市國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者坦言，由于ST宜紙的設(shè)備老化，大多是上世紀(jì)70、80年代的產(chǎn)品，技改與環(huán)保成本高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，不虧損反而不正常。正因如此，搬遷的目的是為了使企業(yè)的設(shè)備更先進(jìn)，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)更加合理，降低企業(yè)沉重的包袱。

根據(jù)ST宜紙公布的搬遷方案，搬遷將新增投資15億元。公司表示，資金來(lái)源主要是土地處置收益、政府對(duì)搬遷損失及搬遷成本的補(bǔ)貼和銀行融資。記者注意到，按ST宜紙目前的負(fù)債，銀行融資幾無(wú)可能。實(shí)際上，從2005年至今，ST宜紙經(jīng)營(yíng)一直都處于虧損狀態(tài)。其中2005年、2008年、2010年的盈利均靠政府補(bǔ)貼。2007年6月，因環(huán)保不達(dá)標(biāo)，曾被停產(chǎn)整頓近半年。

談及搬遷的啟動(dòng)資金，上述宜賓市國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，當(dāng)?shù)卣谫Y金方面給予了ST宜紙全力支持，主要來(lái)源于老區(qū)土地拍賣(mài)的收益。他表示，扣除相關(guān)稅費(fèi)及經(jīng)濟(jì)適用房費(fèi)用等外，大部分收益都將用于支持企業(yè)的搬遷�！翱梢哉f(shuō)，這將是近年來(lái)市委市政府對(duì)工業(yè)企業(yè)最大的一次支持�！彼f(shuō)。

證券時(shí)報(bào)記者了解到，ST宜紙老廠區(qū)岷江西路地塊位于宜賓市“五糧液[37.36 0.24% 股吧]特色街區(qū)”規(guī)劃之中。根據(jù)當(dāng)?shù)卣罱嫉摹拔寮Z液特色街區(qū)（北區(qū)）城市設(shè)計(jì)”公示內(nèi)容，老廠區(qū)的體育館及辦公區(qū)域規(guī)劃為“休閑活動(dòng)中心”；老廠區(qū)則包含“白酒品牌發(fā)布及會(huì)展中心”、“主體休閑居住區(qū)”、“SOHO商住區(qū)”、“總部辦公區(qū)”等內(nèi)容。

如果進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，老廠區(qū)緊鄰宜賓學(xué)院，屬舊州組團(tuán)區(qū)域。附近2010年初開(kāi)盤(pán)的書(shū)香府第，所屬地塊“E-12-01、E-12-02”2009年6月的競(jìng)得價(jià)為1960元/平方米。若按2009年的地價(jià)計(jì)算，ST宜紙老廠區(qū)約500畝的土地價(jià)值超過(guò)6億元。當(dāng)?shù)刭Y深地產(chǎn)人士分析，若按目前的地價(jià)與房?jī)r(jià)，加之規(guī)劃的“五糧液特色街區(qū)”，ST宜紙的土地收益不會(huì)低于10億元。

據(jù)宜賓市規(guī)劃局相關(guān)人員介紹，為推動(dòng)“五糧液特色街區(qū)”項(xiàng)目，宜賓市政府7月份獨(dú)資組建了新宜投資公司，主要負(fù)責(zé)市政項(xiàng)目建設(shè)。而ST宜紙老區(qū)的土地平整與拆遷工作，將由新宜投資旗下的“五新公司”負(fù)責(zé)。

艱難的轉(zhuǎn)型之道

ST宜紙搬遷之后，新上項(xiàng)目主要是發(fā)展市場(chǎng)前景較好的食品紙，包括建化學(xué)竹漿9.5萬(wàn)噸/年，化機(jī)漿6.8萬(wàn)噸/年，食品紙10萬(wàn)噸/年，文化紙10萬(wàn)噸/年。

“宜賓紙業(yè)于2011年5月落戶(hù)南溪縣裴石輕工業(yè)園，占地3000畝，總投資60億元，預(yù)計(jì)產(chǎn)值100億元，年利稅約20億元，能解決就業(yè)3000人，預(yù)計(jì)兩年后投產(chǎn)。”南溪政府的內(nèi)部宣傳欄中，如是介紹ST宜紙的落戶(hù)情況。

新區(qū)規(guī)劃的竹漿紙項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。國(guó)家發(fā)改委關(guān)于《全國(guó)林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2010年專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》2004年就已出臺(tái)，對(duì)于竹漿發(fā)展布局重點(diǎn)是東南沿海地區(qū)和西南地區(qū)。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的竹資源情況，宜賓市國(guó)資委透露，經(jīng)當(dāng)?shù)亟y(tǒng)計(jì)，目前能滿(mǎn)足40萬(wàn)噸竹漿紙產(chǎn)能需求。而ST宜紙首期規(guī)劃為竹漿9.5萬(wàn)噸，資源供應(yīng)不成問(wèn)題。李曉彬表示，按照南溪區(qū)“十二五”規(guī)劃要求，生態(tài)綠化率將由現(xiàn)在的28%提高到40%，特別是當(dāng)?shù)刎S富的河灘地與竹資源種植，將為造紙業(yè)發(fā)展提供有利條件。

然而，為何ST宜紙的搬遷卻是在國(guó)家相關(guān)政策出臺(tái)的6年之后？2008年搬遷至江安的計(jì)劃，以及近幾年重組計(jì)劃均在中途流產(chǎn)�？梢�(jiàn)，ST宜紙的搬遷與轉(zhuǎn)型之道并非一帆風(fēng)順。

證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在引進(jìn)ST宜紙之前，南溪區(qū)已引進(jìn)了另一家大型民營(yíng)造紙企業(yè)——藍(lán)天紙業(yè)。該司由原宜賓宏遠(yuǎn)紙業(yè)改制組建。2008年遷往南溪之后，主推的白板紙市場(chǎng)表現(xiàn)一直較好，公司總經(jīng)理李再富向證券時(shí)報(bào)記者透露，項(xiàng)目的稅利在20%左右。

而從近幾年ST宜紙的發(fā)展來(lái)看，2002年企業(yè)大幅虧損之后，被委托給宜賓天原集團(tuán)[13.08 -1.43% 股吧]經(jīng)營(yíng)，但業(yè)績(jī)并沒(méi)有大的改觀，此后的2003年到2007年，經(jīng)營(yíng)每況愈下。到2008年，經(jīng)營(yíng)權(quán)最終被宜賓市國(guó)資委收回。

如今，ST宜紙的搬遷與轉(zhuǎn)型終于水落石出，盡管得到當(dāng)?shù)卣拇罅χС�，但高�?fù)債與高投入依然是ST宜紙所要面臨的困境。對(duì)如何解決公司的資金缺口，ST宜紙董秘鹿彪以“處于敏感期，不宜報(bào)道”為由拒絕接受記者采訪(fǎng)。

根據(jù)公開(kāi)信息，ST宜紙擬于8月至10月停產(chǎn)，下一步著手進(jìn)行土地處置相關(guān)工作。目前，公司的473畝工業(yè)性土地使用權(quán)，在2003年12月31日就已經(jīng)抵押給銀行，為宜賓紙業(yè)集團(tuán)向銀行借款7227萬(wàn)元。到2006年，該筆借款的債權(quán)人已由原貸款銀行轉(zhuǎn)為宜賓市國(guó)資公司，但目前借款尚未歸還，抵押也尚未解除。

據(jù)此，9月份是否能按預(yù)期啟動(dòng)新區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，除要取決環(huán)評(píng)進(jìn)展、當(dāng)?shù)氐拇迕癜徇w工作與老廠區(qū)土地掛牌融資工作等進(jìn)展之外，仍面臨很多要走的程序，證券時(shí)報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。