本周造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為3.00%，落后滬深300指數(shù)（本周上漲1.95%）1.05個百分點(diǎn)。

目前板塊的整體估值具有一定的防御性，短期需關(guān)注人民幣對美元的持續(xù)升值預(yù)期會帶來的交易性機(jī)會，但短期內(nèi)行業(yè)盈利能力面臨下滑的壓力，因此我們依然維持行業(yè)“增持”的投資評級，維持“標(biāo)配”的建議。而鑒于輕工行業(yè)多數(shù)公司基本面情況較好，以及其偏消費(fèi)的屬性，給予輕工行業(yè)“超配”的投資建議。

維持對行業(yè)下半年“先抑后揚(yáng)”的走勢判斷，目前行業(yè)先抑的跡象已開始逐步顯露，三季度行業(yè)盈利水平環(huán)比將呈現(xiàn)下滑趨勢，但有望在三季度末觸底回升，四季度的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季有望拉升行業(yè)盈利能力，同時如果落后產(chǎn)能淘汰實(shí)施確實(shí)，行業(yè)在四季度有望迎來趨勢性投資機(jī)會。

國際漿價本周保持穩(wěn)定，而國內(nèi)漿價繼續(xù)下滑趨勢。國內(nèi)漿價下滑的主要原因為三季度消費(fèi)淡季的來臨，國內(nèi)需求出現(xiàn)下滑所致。

國際廢紙價格本周保持穩(wěn)定。我們繼續(xù)前期的看法，短期廢紙價格可能無法大幅度繼續(xù)上揚(yáng)，但更無大幅度下挫的理由。我們維持前期觀點(diǎn)：廢紙價格大幅下跌的可能性較小，價格有望維持高位振蕩或小幅上揚(yáng)。

紙價下跌速度放緩，但不改頹勢。其原因在于國內(nèi)漿價的下行以及逐步進(jìn)入三季度紙品的消費(fèi)淡季，后期需看落后產(chǎn)能淘汰的情況。