造紙行業(yè)亮點(diǎn)在于掌握資源、積極擴(kuò)張且行業(yè)集中度不高的企業(yè)

造紙作為傳統(tǒng)的資金密集型制造業(yè)，其產(chǎn)品質(zhì)量和本身工藝是生存之本，而遠(yuǎn)高于對(duì)手的市占率提升速度才是核心。只有那些控制原料渠道，積極擴(kuò)張，提升市場(chǎng)份額與價(jià)格指導(dǎo)權(quán)的企業(yè)，才能取得超越行業(yè)平均的收益。

消費(fèi)相關(guān)類紙包裝勢(shì)不可擋

紙包裝行業(yè)與消費(fèi)密切相關(guān)，總體增長(zhǎng)迅速但集中度偏低。如果優(yōu)質(zhì)企業(yè)能順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大勢(shì)，擁有高端客戶亟需的優(yōu)勢(shì)（質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)、建廠速度優(yōu)勢(shì)以及布局優(yōu)勢(shì)），將在未來(lái)行業(yè)集中度提升的進(jìn)程中受益非淺。

輕工經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，陽(yáng)光總在風(fēng)雨后

通脹與人民幣升值對(duì)傳統(tǒng)輕工行業(yè)沖擊巨大，但這反而促進(jìn)輕工行業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型。目前行業(yè)的冬天將淘汰弱者，而擁有文化創(chuàng)意元素，內(nèi)銷渠道有效的強(qiáng)者，將成為市場(chǎng)集中度提升的最大贏家，王者之路注定由弱者的尸骨鋪就。

2011年投資主線：貼近消費(fèi)掌握資源、市場(chǎng)份額提高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)

2011年的投資主線應(yīng)立足于通脹背景，關(guān)注消費(fèi)相關(guān)、掌握資源，并且市場(chǎng)份額提升迅速的企業(yè)。重點(diǎn)推薦合興包裝與美克股份，同時(shí)關(guān)注市場(chǎng)集中度不高的信息載體類用紙行業(yè)中，那些進(jìn)軍上游，積極擴(kuò)張產(chǎn)能的企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

造紙行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在于資源渠道建設(shè)周期較長(zhǎng)，林木生產(chǎn)不確定性較多；紙包裝行業(yè)的上游原料如果再次大幅上揚(yáng)，將短期拉低行業(yè)利潤(rùn)率；輕工企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)需要時(shí)間驗(yàn)證，如果內(nèi)銷渠道開(kāi)拓不順，將導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期。