日前因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)引起市場(chǎng)唏噓聲不斷的冠豪高新(600433,股吧)又有了新動(dòng)作,公司董事會(huì)于10月19日通過(guò)了《關(guān)于建設(shè)湛江東海島特種紙產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目一期方案的議案》(下稱《議案》)。
根據(jù)該議案,冠豪高新將通過(guò)搬遷公司現(xiàn)有四條涂布生產(chǎn)線至廣東湛江東海島新區(qū),在該地新建特種紙?jiān)埳a(chǎn)線及涂布紙加工生產(chǎn)線,在3年的建設(shè)周期內(nèi)形成特種紙?jiān)旒埬芰?2.5萬(wàn)噸,特種紙涂布能力約16萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模。
自有資金微薄難填16.8億元缺口
按照冠豪高新9月25日與其控股股東中國(guó)紙業(yè)達(dá)成的冠龍紙業(yè)100%的股權(quán)購(gòu)入?yún)f(xié)議,冠豪高新應(yīng)于9月30日前完成1.68億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付,而冠豪高新此次公布的特種紙產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目方案則需要15.4億元的投資。兩者合計(jì),公司目前所需資金約為17.08億元。但根據(jù)冠豪高新此前披露的半年報(bào),公司貨幣資金余額僅為0.28億元,僅能構(gòu)成所需資金的1/60。
雖然冠豪高新的公告稱將通過(guò)自籌資金的方式解決巨額資金缺口,但公司證券代表朱朝陽(yáng)告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者,公司目前尚未確定具體的融資方案。一位市場(chǎng)分析人士指出,公司解決如此懸殊資金差距的路徑可能包括定向增發(fā)、向母公司借款或銀行貸款。
擬建項(xiàng)目“畫(huà)餅”難獲股權(quán)融資
某券商研究員則表示,冠豪高新很難通過(guò)定向增發(fā)的方式獲得資金,由于其控股股東中國(guó)紙業(yè)實(shí)力雄厚,公司通過(guò)向母公司借款或借助母公司提供擔(dān)保獲得銀行貸款的希望比較大。
該研究員進(jìn)一步表示,從冠豪高新公布特種紙產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目方案后,從公司的股價(jià)表現(xiàn)不難看出,此次擴(kuò)大產(chǎn)能只在資本市場(chǎng)引起了一小波炒作。深層次的原因在于,冠豪高新此次擬建項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)大幅度較大,3年的建設(shè)周期也偏長(zhǎng),無(wú)異于一次畫(huà)餅。3年后的市場(chǎng)前景如何、公司的新增產(chǎn)能如何消化目前都無(wú)從得知。
而冠豪高新目前的經(jīng)營(yíng)狀況也并不透明,市場(chǎng)只知道公司以無(wú)碳紙和熱敏紙為主導(dǎo)產(chǎn)品,但公司的訂單從何而來(lái),訂單時(shí)間延續(xù)到何時(shí)等銷(xiāo)售細(xì)節(jié)冠豪高新從未對(duì)外披露,這也加重了資本對(duì)其未來(lái)盈利能力的不確定性情緒。況且冠豪高新股價(jià)波動(dòng)之異常早已讓其位列妖股,資本市場(chǎng)對(duì)此類股票的炒作趨向于快進(jìn)快出,而非接受定向增發(fā)一年期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓增發(fā)股的限制。因此,冠豪高新通過(guò)定向增發(fā)獲得融資的可能性微乎其微。
但上述分析人士指出,如果冠豪高新通過(guò)銀行貸款的方式獲得此項(xiàng)融資,巨額的利息壓力將大幅提升公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用,彼時(shí)公司擴(kuò)建項(xiàng)目的利潤(rùn)能否彌合融資成本也是一個(gè)未知數(shù)。
公司含糊回應(yīng)錯(cuò)誤數(shù)據(jù)
冠豪高新發(fā)布的《議案》稱,將通過(guò)新建生產(chǎn)線新增涂布產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸、改造原有不干膠涂布機(jī)從而使其實(shí)際產(chǎn)能擴(kuò)大為2.5萬(wàn)噸兩種方式達(dá)到新增涂布能力10萬(wàn)噸。
但有投資者指出,公司所列出的改造原有不干膠涂布機(jī)擴(kuò)大產(chǎn)能,是利用原有設(shè)備生產(chǎn)離型紙及熱敏紙。由于離型紙及熱敏紙克重比不干膠低,因此改造后的涂布實(shí)際產(chǎn)量擴(kuò)大為2.5萬(wàn)噸。但此2.5萬(wàn)噸系此設(shè)備原油產(chǎn)能與新增產(chǎn)能的合計(jì),公司卻直接將其計(jì)入“新增涂布能力10萬(wàn)噸”,無(wú)疑放大了新增產(chǎn)能。
對(duì)此,公司證券代表朱朝陽(yáng)表示,上述投資者提及的數(shù)據(jù)確實(shí)存在一些問(wèn)題。但他稱,以此計(jì)算,公告并非放大了新增產(chǎn)能而是縮小了新增產(chǎn)能,當(dāng)記者追問(wèn)原因時(shí),朱并沒(méi)有回應(yīng),只是含糊的說(shuō)“最終形成特種紙?jiān)旒埬芰?2.5萬(wàn)噸、特種紙涂布能力約16萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)是對(duì)的,以這個(gè)為準(zhǔn)吧!”
對(duì)于朱朝陽(yáng)的回應(yīng),該投資者表示,由于信息不對(duì)稱、財(cái)務(wù)知識(shí)有限等因素的影響,中小股民做出投資決定時(shí)更倚重上市公司公告中的結(jié)論而非推導(dǎo)過(guò)程。此次公司公告犯的其實(shí)只是一個(gè)頗為低級(jí)的錯(cuò)誤,但卻可能誤導(dǎo)股民的決策。
“公司證券代表的回答也非常不負(fù)責(zé),我們作為投資者沒(méi)有義務(wù)也沒(méi)有能力去區(qū)分以哪個(gè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。投資者發(fā)現(xiàn)了數(shù)據(jù)錯(cuò)誤,公司卻并未提出發(fā)布修正公告或其他解決方式,如此敷衍的態(tài)度讓我很難相信這家公司”該投資者稱。
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