申銀萬國(guó)最新公布的造紙業(yè)周報(bào)稱，主要造紙公司相對(duì)市盈率處于歷史較高水平，市凈率較歷史均值低。截止7月2日，主要造紙公司絕對(duì)市盈率為17.57倍，市凈率為1.88倍。上周國(guó)際紙價(jià)基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)紙價(jià)持續(xù)小幅回落。國(guó)內(nèi)雙膠紙、銅版紙、白卡紙小幅回落，灰底白板紙價(jià)格基本穩(wěn)定。

上周國(guó)際漿價(jià)基本穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)漿價(jià)持續(xù)回落。國(guó)際紙漿NBSK EU報(bào)975.82美元/噸，較前一周上漲0.01%；BHKP EU報(bào)918.29美元/噸，較前一周價(jià)格上漲0.05%。國(guó)內(nèi)漿價(jià)持續(xù)回落，烏針、布針、布闊、銀星均價(jià)分別報(bào)6200、6200、5593、6196元/噸，本色漿、化機(jī)漿價(jià)格基本穩(wěn)定。在經(jīng)歷兩個(gè)月的低迷后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求已經(jīng)逐漸復(fù)蘇，廢紙價(jià)格出現(xiàn)上漲。

造紙行業(yè)仍處于“去庫(kù)存”階段，盈利環(huán)比下滑預(yù)期仍是壓制估值的主要因素，但長(zhǎng)期看部分公司的安全邊際已逐漸顯現(xiàn)，而工信部下達(dá)的造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)無論從數(shù)據(jù)及時(shí)間均大幅超預(yù)期，嚴(yán)格執(zhí)行將緩解行業(yè)新增產(chǎn)能釋放的壓力，建議在紙價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)釋放后增加行業(yè)配置以獲取估值修復(fù)收益，關(guān)注淘汰落后產(chǎn)能紙種占比高、中報(bào)三季報(bào)業(yè)績(jī)有保證及具有估值安全邊際的公司。