四月份我國機制紙產量為845.04萬噸，雖然環(huán)比出現一定下滑，不過今年前4個月產量合計為3123.84萬噸，同比增加17.45%，而且造紙行業(yè)的產銷率一直保持在較高水平，今年一季度國內造紙產銷率為98.07%，仍然較高。

　　4月份我國進口木漿98萬噸，環(huán)比繼續(xù)呈現下降態(tài)勢，今年前4個月我國進口木漿數量為389萬噸，同比下滑9.13%，目前漿價的高位已經影響到我國對于國際木漿進口的熱情，國內自產漿數量的提升也是進口需求下降的主要原因。

　　由于廢紙價格回落，而且國內紙漿價格最近兩周出現了回落，出現國內外漿價倒掛現象，漿價從最底部上漲至今已達到近1.5倍，而相對滯后的紙價則遠未到這樣的幅度，相反當漿價開始回落時，紙價卻也開始顯現疲態(tài)，這樣漿價更失去了下游的支撐。本周國內紙張價格表現基本平穩(wěn)。

　　工信部部長李毅中在當天舉行的全國工業(yè)系統(tǒng)淘汰落后產能工作會議上要求，18個行業(yè)淘汰落后產能的任務，其中對煉鐵、煉鋼、水泥、電解鋁、玻璃、造紙等6大行業(yè)下達的淘汰指標，與5月初國務院《關于進一步加大工作力度確保實現“十一五”節(jié)能減排目標的通知》要求相比大幅提高。其中，增幅最高的是造紙行業(yè)，下達的淘汰任務是432萬噸，比通知要求的53萬噸增加715%。而且根據要求確保今年應淘汰的落后產能在第三季度前全部關停，因此對于造紙行業(yè)淘汰的任務相當艱巨，不過落后產能主要集中在以草漿為原料的低檔文化紙以及包裝紙生產線，因此國內一些上市公司盈利空間能夠打開，比如博匯紙業(yè)(8.20,0.44,5.67%)等主要生產文化紙的企業(yè)能夠顯著受益。

　　目前行業(yè)估值水平已經較低，未來隨著原材料價格出現一定的回落，我們認為造紙公司盈利狀況將會進一步改善，因此我們維持行業(yè)“增持”評級。我們繼續(xù)推薦自產漿比例較高的企業(yè)如晨鳴紙業(yè)(7.33,0.08,1.10%)和博匯紙業(yè)，另外太陽紙業(yè)(22.08,0.58,2.70%)由于業(yè)績增速較快，且馬上高送轉就會實施，我們維持推薦評級。晨鳴紙業(yè)自產漿比例為100%，公司是國內造紙公司龍頭，隨著行業(yè)狀況的改善公司業(yè)績也會出現改觀。博匯紙業(yè)木漿自給率70%，新增35萬噸白卡紙種有一定優(yōu)勢，未來業(yè)績也令人期待。太陽紙業(yè)09年化機漿產量20多萬噸，今年有望達到30萬噸化機漿，另外公司技改項目20萬噸化學漿保證公司業(yè)績，公司投資建設35萬噸輕質紙已經投產，公司打算10送4轉6派2。（肖群）