縱觀博匯紙業(yè)發(fā)展歷程，其擴(kuò)張時(shí)機(jī)的選擇多與其他紙業(yè)公司不同步。雖然公司剛剛完成令投資者追捧的可轉(zhuǎn)債融資，但是，其可轉(zhuǎn)債融資項(xiàng)目35萬(wàn)噸高檔包裝紙板(白卡)在2008年下半年金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)已開(kāi)始籌建。明年，這一項(xiàng)目就能投產(chǎn)。

　　在行業(yè)的轉(zhuǎn)折時(shí)期選準(zhǔn)方向，成為未來(lái)紙業(yè)決勝的關(guān)鍵。近10年來(lái)，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，整個(gè)紙業(yè)由進(jìn)口成為凈出口。2008年，中國(guó)紙業(yè)站上了世界之巔。由此，紙業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)折。

　　未來(lái)之路怎么走，博匯紙業(yè)內(nèi)部也曾有過(guò)激烈的爭(zhēng)論。2008年上半年，博匯紙業(yè)就曾探討再融資。上利潤(rùn)較高的銅版紙還是上卡紙，或者延續(xù)博匯的優(yōu)勢(shì)品種上文化紙?高管層曾有不同的意見(jiàn)。2008年下半年，紙業(yè)隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一起陷入懸崖似的下滑。項(xiàng)目還上不上?同樣需要十分的勇氣。目前來(lái)看，在最困難時(shí)期即籌建的35萬(wàn)噸的白卡紙項(xiàng)目，成為了博匯紙來(lái)未來(lái)兩年業(yè)績(jī)的保證。

　　目前，博匯紙業(yè)已具有的產(chǎn)能為20萬(wàn)噸白卡紙、25萬(wàn)噸文化紙、15萬(wàn)噸箱板紙和15萬(wàn)噸石膏護(hù)面紙。其中白卡紙與文化紙對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占七成。因國(guó)家環(huán)保政策執(zhí)行中，關(guān)停的小造紙多為文化紙生產(chǎn)企業(yè)，所以文化紙被業(yè)界普遍認(rèn)為是十分穩(wěn)定的品種。而作為高檔包裝用紙的卡紙，則與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，與GDP相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.99。所以，業(yè)界普遍認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，卡紙還有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)空間。而自2008年8月起連續(xù)18個(gè)月，國(guó)內(nèi)高檔包裝紙板已創(chuàng)紀(jì)錄的無(wú)新上產(chǎn)能，這為未來(lái)兩年卡紙的市場(chǎng)留出了空間。

　　博匯紙業(yè)白卡紙自今年6月以來(lái)不斷提價(jià)，8、9月初分別提價(jià)200元/噸，三季度售價(jià)與銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)5.5%和4.0%，毛利率提升3.9%至20.06%。因此，公司三季度單季每股收益達(dá)到0.13元，與上半年相當(dāng)。另?yè)?jù)了解，10月初，白卡紙?jiān)俅翁醿r(jià)200元，中信證券研究員認(rèn)為：噸紙毛利有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)四季度環(huán)比增長(zhǎng)逾50%。而35萬(wàn)噸新白卡項(xiàng)目若明年春節(jié)前順利投產(chǎn)，全年可出紙26-28萬(wàn)噸，以社會(huì)卡為主，正好彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求空白，將使公司白卡總產(chǎn)量同比放大一倍，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)逾1億，若按現(xiàn)有股本不考慮轉(zhuǎn)債攤薄，合每股收益增長(zhǎng)0.20元。

　　博匯紙業(yè)董秘楊國(guó)棟表示，目前，公司已具有20萬(wàn)噸化機(jī)漿、9.5萬(wàn)噸化學(xué)漿生產(chǎn)能力，并且，公司另收購(gòu)廢紙，加上廢紙漿與草漿，公司漿料自給率為70%。可以支撐產(chǎn)能的擴(kuò)大。一定程度上，從博匯可轉(zhuǎn)債中簽率僅為0.1%，也可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)公司近來(lái)新上項(xiàng)目的認(rèn)同。