由于造紙行業(yè)跟我國經(jīng)濟的發(fā)展關聯(lián)度較強，隨著國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升，紙張的需求也會穩(wěn)步上揚，從而拉動整個造紙行業(yè)的景氣度。與造紙行業(yè)緊密相關的兩個指標——造紙產(chǎn)量和紙漿進口量的走勢，表明目前造紙業(yè)回暖特征明顯。

    6月份我國機制紙產(chǎn)量852.59萬噸，創(chuàng)下近幾年歷史新高；我國上半年機制紙產(chǎn)量為4310.76萬噸，同比增加4.2%。這表明隨著下游需求得以提升，目前國內紙廠開工熱情越來越高。由于我國造紙原料仍然依賴于進口，產(chǎn)量的增加也促進了更多原料進口，6月份進口木漿138萬噸，進口數(shù)量再創(chuàng)新高，上半年總共進口木漿698萬噸，同比大增40%。隨著進口木漿價格的逐步回升，國內木漿生產(chǎn)商也開始逐步恢復生產(chǎn)，6月份國內紙漿產(chǎn)量為191萬噸，同比增加12.2%。

    “中國因素”主導國際木漿市場。由于中國進口數(shù)量的猛增，全球木漿庫存已經(jīng)回落到平均水平，當然這也有前期紙漿生產(chǎn)商紛紛在春季實施減產(chǎn)的原因，供給的限制對庫存起到一些抑制作用。6月底的數(shù)據(jù)顯示，國際木漿庫存已經(jīng)回落到29天，完全回落到正常水平，業(yè)內感嘆這主要是中國買家的功勞。國際紙漿價格從4、5月份開始處在一個企穩(wěn)回升的階段，這也是造紙行業(yè)開始回暖的一個積極信號，進口針葉漿和闊葉漿價格分別為649、529美元/噸，從最低點上漲幅度分別為12.6%、9.6%。

    繼續(xù)選擇行業(yè)復蘇、價格率先反彈的紙種。進入7月份，表現(xiàn)較好的白卡紙、銅版紙和文化紙價格都有不同程度的提升。我們認為，白卡紙和銅版紙受益于國內經(jīng)濟復蘇需求的提升，而文化紙由于穩(wěn)定的需求屬于景氣度較高的紙種，另外受國際漿價提價影響，國內紙張價格上漲趨勢未變。

    白卡紙：主要用于產(chǎn)品包裝，經(jīng)濟復蘇促成化妝品、食品飲料和醫(yī)藥等消費品的復蘇，白卡紙上漲趨勢仍未改變。白卡紙也是頻頻提價，社會卡價格由5月份5190元/噸上漲至5420元/噸，煙卡價格總體表現(xiàn)穩(wěn)定，我們認為白卡紙后市仍然具有上漲需求。

    銅版紙：7月份銅版紙價格由5630元/噸上漲到5750元/噸。經(jīng)濟復蘇有望帶動需求的增長，而且前期銅版紙價格一直處于低谷，預計未來銅版紙價格繼續(xù)看漲。

    雙膠紙：文化紙的下游需求一直保持比較穩(wěn)定，因此我們預測文化紙仍能夠保持較高的景氣度。目前雙膠紙價格為6300元/噸，價格總體穩(wěn)定，隨著部分高端品牌消費需求上漲以及原料價格的提高，后市高檔雙膠紙價格有望上揚。