近日《福布斯》中文版今天發(fā)布了“2009年中國(A股非國有)上市公司最佳、最差和最貴CEO”榜單。

　　而在最差CEO榜單中,相比其他老牌上市公司,景興紙業(yè)(002067)僅上市3年,卻以2008年虧損2.08億、總經(jīng)理戈海華3年平均41.7萬的年薪入選榜單的第六名。

　　2008年遭重創(chuàng) 年均虧損約3909萬

　　景興紙業(yè)2006年9月份登陸深交所中小板。根據(jù)招股說明書,其2003年~2005年其凈利潤分別為4254萬元、4758萬元及5664萬元。

　　上市后前兩年,景興紙業(yè)盈利表現(xiàn)也很穩(wěn)健,2006年凈利潤5837萬元,2007年則一舉增加到8250萬元。許多分析師當時在研究報告中紛紛表示認可,認為其盈利能力較強、看好彩箱產(chǎn)品、募投項目。

　　但是,受到經(jīng)濟危機影響,景興紙業(yè)收到的沖擊是出乎意料的。2008年景興紙業(yè)營業(yè)收入2,054,658,457.85 元,較上年增加了81.78%;但營業(yè)利潤卻是-257,035,218.01 元,較上年減少390.64%。僅一年就虧掉了2.08億,一舉超過了之前三年的凈利潤總和。

　　根據(jù)福布斯的計算,景興紙業(yè)上市三年來的年平均凈利潤為-3,909萬元,其三年的平均ROE為-0.3%,而整個行業(yè)則為7.2%。

　　根據(jù)公司年報中的解釋,由于前三季度原材料廢紙的價格大幅上漲,加之而行業(yè)產(chǎn)能放大后市場競爭加劇,使公司難以將成本壓力向下游轉(zhuǎn)移。而下半年,國際金融危機造成工業(yè)包裝用紙需求明顯下滑,包裝原紙和造紙原料價格隨之大幅下跌,由此造成報告期內(nèi)產(chǎn)生巨額虧損。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一 分析師認為09有望扭虧

　　但是,根據(jù)招商證券4月份對景興紙業(yè)出具的研究報告,2008年可供對比的其他紙業(yè)上市公司卻均未出現(xiàn)虧損情況。其中最高的華泰股份(600308)每股收益達0.66,而同為主要生產(chǎn)包裝紙的合興包裝(002228)每股收益為0.56,唯有景興紙業(yè)每股收益為負,每股虧損了0.53元。

　　“這是因為景興紙業(yè)主要是包裝用紙,與經(jīng)濟的關聯(lián)度非常大。而受金融危機影響,箱板紙產(chǎn)品是最慘的,價格下滑最嚴重。”16日,招商證券紙業(yè)分析師濮冬燕向記者分析說。

　　2008年,景興紙業(yè)牛皮箱板紙產(chǎn)品占主營收入比例達65.83%,而毛利率則從2007年的21.29%大幅下滑至6.80%。

　　濮冬燕認為,景興紙業(yè)的虧損主要還在于行業(yè)的調(diào)整。

　　通過行業(yè)對比,記者發(fā)現(xiàn),雖然合興包裝也有77.57%的收入來自紙箱產(chǎn)品,屬于產(chǎn)品較為單一的企業(yè),但由于主要產(chǎn)品為中高檔瓦楞紙箱（板）,毛利率下降并不多。反而,由于注重團隊,2008年,合興包裝反而實現(xiàn)營業(yè)收入637,521,932.91元,比上年同期增長37.46%;,凈利潤51,057,763.85元,比上年同期增長45.5%。

　　由此有專家認為,管理層在危急中的作用也是極為重要的,盡管行業(yè)需求變化不可逆轉(zhuǎn),但仍可盡量避免公司損失。

　　不過,根據(jù)一季度的數(shù)據(jù),景興紙業(yè)的銷售毛利率已由2008年底的7.34%上升到 15.63%,并實現(xiàn)324萬的凈利。濮冬燕判斷在2009年景興紙業(yè)扭虧的希望還是很大的。