2008年前三季度造紙行業(yè)景氣高企，而四季度行業(yè)景氣指數(shù)由124.5驟降至99，創(chuàng)歷史新低。不過今年一季度環(huán)比已顯現(xiàn)向好跡象，像行業(yè)銷量回升、高位原材料庫存緩慢消化、毛利率提升、白卡和銅版紙部分廠商開始提價，充分說明這一點。因預期供需進一步改善、原材料價格低水平范圍內(nèi)波動，分析師大多看好行業(yè)景氣的進一步回升。

　　近期部分紙品連續(xù)提價。在5月中下旬，銅版紙、涂布白紙板和雙膠紙嘗試性提價獲得部分下游用戶初步響應(yīng)后，國內(nèi)主流廠商將聯(lián)手于6月份繼續(xù)這一過程，相關(guān)提價計劃已于上月底發(fā)給用戶，提價幅度為200元/噸。紙業(yè)正在初步獲得定價能力，佐證行業(yè)處于復蘇過程，而提價的主要驅(qū)動因素包括：漿價上漲、去庫存陸續(xù)完成、市場需求緩慢回升。

　　漿價預計在較低水平范圍內(nèi)波動。全球漿價上漲正在從亞洲到歐洲再到北美蔓延，上漲動力主要來自于：中國紙廠庫存大規(guī)�；匮a；全球部分地區(qū)紙業(yè)需求緩慢回升。國信證券表示，全球木漿庫存天數(shù)已經(jīng)由最高時的50天快速下滑至4月份的35天而接近歷史平均水平，但漿價的進一步上漲可能引發(fā)關(guān)閉和停產(chǎn)產(chǎn)能復產(chǎn)，同時低成本的南美地區(qū)仍在擴充產(chǎn)能，漿價在中長期可能受到抑制。

　　隨著行業(yè)景氣逐步回升，行業(yè)二季度及下半年業(yè)績有望持續(xù)回升。隨著上游原材料價格的反彈和下游需求的緩慢復蘇，紙價上漲的預期越來越強烈。再次，市場氣氛的轉(zhuǎn)暖帶動開工率回升，從而產(chǎn)銷量也將得到一定程度增長。在此情況下，興業(yè)證券測算行業(yè)二季度利潤有望增長5成以上。從估值方面看，A股造紙板塊市凈率估值在1.2-2.1倍，平均1.4倍，板塊估值處于各行業(yè)低端，低于鋼鐵20％、建材35％。鑒于造紙板塊后期業(yè)績逐步回暖的情況以及較低的估值水平，中原證券調(diào)升至“同步大市”的投資評級。不過分析師同時也表示，造紙板塊基本屬于A股市場中補漲的投資品種，投資者對其的期望不可過高。

　　從具體的投資品種看，中信證券建議選擇產(chǎn)能擴張有限，需求受宏觀經(jīng)濟不確定性沖擊較小的優(yōu)勢紙種，進而配置以上優(yōu)勢紙種占比較大的公司，重點推薦博匯紙業(yè)、合興包裝、晨鳴紙業(yè)以及太陽紙業(yè)。興業(yè)證券建議布局銅版紙、白卡紙、文化紙所占比重較大公司，推薦太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。