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景興紙業(yè):產(chǎn)品毛利大幅下滑
 
http://ordinalmonkey.com  2009-05-04 招商證券

    景興紙業(yè)08年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入20.55億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-2.57億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)-2.08億元,同比分別增長(zhǎng)81.78%、-391%、-352.25%。每股收益為-0.53元。同時(shí)公司預(yù)計(jì)09年一季度同比下降50%-80%。

  景興紙業(yè)上市以來(lái)首度巨幅虧損原因有三:

  1、開(kāi)工率僅為68%。為降低庫(kù)存壓力,第三季度開(kāi)工率低起,加上新增產(chǎn)能的釋放,公司08年開(kāi)工率水平大幅降低,開(kāi)工率由07年的90%降為68%。

  2、毛利大幅下滑,主要原因是前三季度漿、煤、電等價(jià)格高企,且公司為加快回籠資金,采取降價(jià)銷(xiāo)售。

  3、大幅計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備同比激增0.62億元,合0.16元/股。

  景特彩業(yè)務(wù)進(jìn)展一般。報(bào)告期內(nèi)公司1.8米的3-5層冷膠瓦楞紙箱生產(chǎn)線及2條覆膜彩印生產(chǎn)線上尚處于項(xiàng)目建設(shè)中,建成后將成為南疆地區(qū)最大新型包裝產(chǎn)能。

  預(yù)估每股收益為09年0.07元、10年0.1元。
  
  預(yù)計(jì)該公司業(yè)績(jī)將隨箱板紙景氣波動(dòng),09較08年有所好轉(zhuǎn),長(zhǎng)期盈利將回升至合理水平,但09年仍然是艱苦的一年,業(yè)績(jī)難回前幾年水平。

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