第一份紙業(yè)公司年報(bào)呈現(xiàn)時(shí)，博匯紙業(yè)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

    “高于業(yè)內(nèi)預(yù)期”、“開了好頭”，溢美之詞不絕于耳。今年初，太陽紙業(yè)、景興紙業(yè)等均大幅下調(diào)2008年業(yè)績(jī)預(yù)期，使博匯紙業(yè)“28.23%凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)”格外亮眼。

    然而，去年四季度，公司大幅計(jì)提的高價(jià)庫存，上游廢紙交易的慘淡行情，或能描繪出事實(shí)的另一面。

　　結(jié)構(gòu)決定業(yè)績(jī)

    年報(bào)顯示，博匯紙業(yè)去年實(shí)現(xiàn)營收331067.43萬元，增長(zhǎng)4.52%；凈利潤(rùn)25371.22萬元，增長(zhǎng)28.23%。

    而去年上半年，博匯紙業(yè)凈利潤(rùn)為17801.63萬元，同比增長(zhǎng)189.13%，高于行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)143.60％和華泰股份12.58%的增長(zhǎng)率。第二季度，其同比增幅高達(dá)206.93%。

    “去年上半年，紙業(yè)類上市公司整體表現(xiàn)都不錯(cuò)，紙張價(jià)格漲得實(shí)在兇�！眹┚沧C券造紙分析師王峰向記者解釋道，“年中時(shí)紙價(jià)抵達(dá)高峰，比年初至少貴10%�！�

    以新聞紙為例，去年國內(nèi)新聞紙歷經(jīng)3次提價(jià)。

    去年3月1日，每噸新聞紙?zhí)醿r(jià)約400元，從4900元/噸提至5300元/噸；6月1日，每噸提高約500元；8月1日，各大新聞紙廠要求再提價(jià)400元/噸，全國新聞紙均價(jià)已達(dá)每噸6200-6300元。而2007年5月，每噸新聞紙購買價(jià)約4400元。

    “事實(shí)上，這幾年國內(nèi)造紙廠新聞紙的產(chǎn)能投放較大，供給太多，新聞紙?jiān)诩堫愔袧q得不算好。”王峰說。

    新聞紙毛利率約19%，在各大紙類中排名中游，低于白卡紙（毛利率約24%）、銅版紙（毛利率約25%）和文化紙（毛利率約22%）等品種。

    博匯紙業(yè)主營構(gòu)成中，白卡紙與文化紙（包括書寫紙與雙膠紙）各占40%與31%�！拔覀兊慕Y(jié)構(gòu)很合理�！辈﹨R紙業(yè)董秘楊國棟說。

    “紙張也分高低貴賤，高檔紙毛利率越高�！蓖醴甯嬖V記者，“從高往下排，白卡紙和銅版紙檔次最高，其次是以雙膠紙和書寫紙為代表的文化紙張，最低檔的是新聞紙和包裝紙；而生活紙要分情況，像面巾紙就屬高檔紙種，而廁紙為低檔�！�

　　庫存苦果

    暗藏博匯紙業(yè)光鮮年報(bào)中的，是去年第四季度凈虧損443.16萬元。

    “第四季度受經(jīng)濟(jì)不景氣影響，紙張售價(jià)每噸從6000多元跌到5000元，降了20%；同時(shí)，產(chǎn)銷率也下降20%。”楊國棟向記者解釋。

    但作為造紙重要原材料，廢紙與紙漿價(jià)格亦大幅下滑。

    以8號(hào)廢紙為例，去年初進(jìn)口到岸價(jià)210美元/噸，6月飆升至305美元/噸，11月一度跌破100美元/噸，目前價(jià)格維持在110美元/噸。

    同樣，4、5月進(jìn)口長(zhǎng)纖維針葉漿價(jià)格為910美元/噸（到岸價(jià)），第四季度則降至650美元/噸。

    楊國棟向記者證實(shí)，第四季度原材料價(jià)格大幅下降，并未降低生產(chǎn)成本�！耙�?yàn)榈谒募径壬a(chǎn)消耗的是之前高價(jià)購買的原材料�！�

    然而，楊亦否認(rèn)公司在做虧本買賣�！爱�(dāng)季凈虧損400多萬，是因?yàn)橛?jì)提近2000萬元庫存減值�！�

    “計(jì)提庫存大多是上半年高價(jià)購買的原材料，包括進(jìn)口桉木片和美廢，也有一部分是半成品。”

    為消耗高價(jià)原材料，同時(shí)窘迫于產(chǎn)銷率下降，博匯紙業(yè)第四季度“適當(dāng)減產(chǎn)”。

    其實(shí)，庫存問題存在于整個(gè)造紙業(yè)。截至去年9月末，華泰股份存貨劇增4億元，主要由于加大廢紙?jiān)系牟少徚Χ人拢怀盔Q股份三季報(bào)顯示，其存貨比年初增加92.44%；而景興紙業(yè)表示，行業(yè)內(nèi)庫存積壓情況嚴(yán)重。

    記者以投資者身份致電晨鳴紙業(yè)，公司證券辦李女士表示，晨鳴紙業(yè)花了一個(gè)半月消耗高價(jià)購買的紙漿，“高價(jià)紙漿基本用完，目前庫存是下跌后買的，而第四季度紙張價(jià)格環(huán)比下降20%。”

　　廢紙業(yè)受累

    “干這行十多年，去年的大起大落還是頭一回�！闭f話者是以賣廢紙為生、同時(shí)經(jīng)營一家業(yè)內(nèi)頗有名氣廢紙交易網(wǎng)站的老符，他每年將數(shù)萬噸廢紙銷往各地紙廠。

    “去年初，1噸廢紙平均2000塊，7月漲到2500元，現(xiàn)在只能賣1300元�！崩戏嬖V記者，“更要命的是，上半年廢紙是越貴越好賣，而如今，跌了一半都沒有紙廠會(huì)要�！�

    老符的感慨，折射出了2008年造紙行業(yè)的興衰�！拔液蜕綎|數(shù)家大型造紙廠都打過交道，他們現(xiàn)在根本不收廢紙！”

    同病相憐的還有天津開發(fā)區(qū)聯(lián)海貿(mào)易有限公司的老曹。

    “價(jià)格跌了一半，但銷量降了大概20%�！崩喜芨嬖V記者，“公司從澳大利亞和德國進(jìn)口3萬噸廢紙箱和廢牛皮紙，造紙廠可以制包裝盒。”

    晨鳴紙業(yè)證券辦李女士認(rèn)為，目前進(jìn)口紙漿價(jià)格非常便宜，甚至低于公司購買廢紙等原材料制成紙漿的成本。“原本公司自營紙漿占七成，進(jìn)口為三成，現(xiàn)在進(jìn)口比重在增加�！�

    海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年我國紙漿進(jìn)口10月起開始回落，11月進(jìn)口量跌破60萬噸，以57.2萬噸創(chuàng)2007年以來月度進(jìn)口最低值，12月回升到68.9萬噸，同比增長(zhǎng)7.9%。

    王峰認(rèn)為，造紙業(yè)最壞時(shí)期是去年11、12月和今年頭兩個(gè)月，目前情況正好轉(zhuǎn)。

    “1月過后，紙張價(jià)格有所回暖，原材料價(jià)格殺跌也已結(jié)束，目前市場(chǎng)秩序基本恢復(fù)正常。”王峰分析，“從數(shù)家大型造紙廠調(diào)研發(fā)現(xiàn)，工廠去庫存化已有所成果；還有一點(diǎn)值得重視，像廢紙、紙漿等原材料價(jià)格跌幅超過產(chǎn)成品銷售價(jià)格下跌，這對(duì)提升毛利率有所幫助。”

    “工廠已恢復(fù)100%開工率。”楊國棟表示，“今年，我們還將加快年產(chǎn)35萬噸高檔包裝紙項(xiàng)目建設(shè)，2010年紙制品產(chǎn)能有望從現(xiàn)今的75萬噸增至120萬噸�！�

   而晨鳴紙業(yè)湛江項(xiàng)目也于今年正式啟動(dòng)。

    該項(xiàng)目是全國最大的林漿紙一體化項(xiàng)目，將主要建設(shè)70萬噸木漿生產(chǎn)線和300萬畝原料林基地。

    “湛江木漿項(xiàng)目投資總額94.3億元，為此向數(shù)家銀行申請(qǐng)總額60億元長(zhǎng)期貸款，我們對(duì)國內(nèi)造紙業(yè)很有信心�！背盔Q紙業(yè)李女士說。