2008年1-8月，我國造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長先升后降，在前5個(gè)月達(dá)到32.8%的高點(diǎn)后回落至前8個(gè)月的23.8%%，預(yù)計(jì)四季度將繼續(xù)回落。

    兩大產(chǎn)業(yè)政策仍將助推造紙行業(yè)發(fā)展，也將減緩行業(yè)再次出現(xiàn)過度價(jià)格下降和效益嚴(yán)重下滑局面的出現(xiàn)。

    主要原材料價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，木漿供給增加，價(jià)格將明顯下降，廢紙由于需求不振，價(jià)格也將大幅回落。

    造紙行業(yè)上市公司業(yè)績同比持續(xù)增長，但增速減緩，主要原因是去年下半年造紙行業(yè)效益比去年上半年大幅提升，因此今年下半年同比增速放緩。

    受需求減弱的影響，行業(yè)整體的景氣度在2008年二季度達(dá)到頂峰后，主要產(chǎn)品的價(jià)格也在08年三季度見頂后回落，行業(yè)景氣度將繼續(xù)下滑。盡管行業(yè)步入下行階段，但是股價(jià)的持續(xù)下跌已經(jīng)對(duì)這一預(yù)期有比較充分反映，因此，我們繼續(xù)維持造紙行業(yè)的“中性”投資評(píng)級(jí)。

    由于各紙種成本差別較大，造紙各子行業(yè)的盈利能力也嚴(yán)重分化。下調(diào)文化紙子行業(yè)和白卡紙子行業(yè)的評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎推薦”，維持銅版紙子行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)，維持新聞紙子行業(yè)和箱板紙子行業(yè)的“回避”評(píng)級(jí)。

    在目前股價(jià)下，重點(diǎn)公司的估值水平處于歷史底部區(qū)域，但由于預(yù)計(jì)四季度和09年行業(yè)景氣度的繼續(xù)下滑，因此，對(duì)于行業(yè)內(nèi)四大龍頭公司中，齊魯證券僅維持太陽紙業(yè)的評(píng)級(jí)為“推薦”，下調(diào)晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)的評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎推薦”，下調(diào)華泰股份的評(píng)級(jí)為“中性”，其它公司評(píng)級(jí)為“回避”。