十七屆三中全會(huì)通過(guò)了《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》,與三十年前的土地承包責(zé)任制同具劃時(shí)代意義,接下來(lái)的土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)制度改革即“新土改”,將實(shí)現(xiàn)耕地的流轉(zhuǎn),耕地可以流轉(zhuǎn)后,林地將可以流轉(zhuǎn),下一步宅基地也可能流轉(zhuǎn),以節(jié)約用地,農(nóng)地可流轉(zhuǎn)就意味著升值。此外,中共中央、國(guó)務(wù)院于今年6月頒布了《關(guān)于全面推進(jìn)集體林權(quán)制度改革的意見(jiàn)》,各地啟動(dòng)了集體林權(quán)制度改革,全國(guó)首個(gè)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所--成都農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)掛牌成立,為林權(quán)、土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)、農(nóng)村房屋產(chǎn)權(quán)等農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)提供服務(wù),林權(quán)改革將進(jìn)一步促使擁有大批林業(yè)資源的上市公司帶來(lái)巨大的增值潛力,其中擁有百萬(wàn)畝林業(yè)的岳陽(yáng)紙業(yè)潛力巨大,值得期待!

　　被譽(yù)為“紙中茅臺(tái)”的岳陽(yáng)紙業(yè)一直是近年來(lái)市場(chǎng)的一大奇跡。該股自2004年的最低價(jià)1.75元起步,至2007年10月份頂峰時(shí)期的29.89元,股價(jià)翻了17倍,如此大的漲幅,在紙業(yè)板塊里面非常罕見(jiàn)!有機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)岳陽(yáng)紙業(yè)“我們一直沒(méi)當(dāng)岳陽(yáng)紙業(yè)是造紙企業(yè),而是把它看成資源型企業(yè)。造紙行業(yè)終歸會(huì)回到行業(yè)的正常利潤(rùn)水平,而上游的林業(yè)資源卻可以不斷做大并帶來(lái)豐厚利潤(rùn)”。也就是說(shuō),岳陽(yáng)紙業(yè)的最大價(jià)值并不在于造紙環(huán)節(jié),而是它現(xiàn)有和將來(lái)可能擁有的數(shù)百萬(wàn)畝林業(yè)資源。

　　公司于2007年3月份完成定向增發(fā),定向增發(fā)融資17.85億元,在收購(gòu)大股東泰格林紙集團(tuán)所持湖南茂源林業(yè)有限責(zé)任公司27.43%股權(quán)后,岳陽(yáng)紙業(yè)擁有茂源公司100%的股權(quán),共擁有86.37萬(wàn)畝速生林,主要樹(shù)種為楊樹(shù)和松樹(shù);此外,公司還向湖南省新化縣古臺(tái)山國(guó)有林場(chǎng)和湖南省岳陽(yáng)市君山區(qū)天井山國(guó)有林場(chǎng)等單位收購(gòu)18.95萬(wàn)畝中成林,主要樹(shù)種為松樹(shù)、杉樹(shù)、楊樹(shù)。對(duì)外收購(gòu)后公司進(jìn)一步擴(kuò)大林木資產(chǎn)的控制范圍,兩項(xiàng)收購(gòu)后,公司就擁有105萬(wàn)畝林業(yè)!從后續(xù)發(fā)展來(lái)看,公司今后如果配股融資和項(xiàng)目收購(gòu)順利完成,那么岳陽(yáng)紙業(yè)的自有林地將從目前的105萬(wàn)畝擴(kuò)大到至少226萬(wàn)畝,待項(xiàng)目配套林業(yè)基地建成后會(huì)達(dá)到至少376萬(wàn)畝,也就是說(shuō),在最能提高公司價(jià)值的林業(yè)業(yè)務(wù)上,公司的規(guī)模有望擴(kuò)大2.5倍以上,公司價(jià)值不僅因此會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)一次跳躍,其長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)也得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　與此同時(shí),公司一直致力于的文化紙行業(yè)景氣度正在加速上升!目前造紙的所有子行業(yè)中,文化紙行業(yè)景氣度最為堅(jiān)挺!文化紙需求較剛性,每年6%-10%的速度增長(zhǎng)。近期文化紙沒(méi)有大的新增產(chǎn)能,原有產(chǎn)能不斷遭遇淘汰,供小于求短期不會(huì)變,這種情況下紙產(chǎn)具有成本轉(zhuǎn)嫁能力。在成本不斷推高的背景下,文化紙強(qiáng)大的議價(jià)能力頗為寶貴。2006年,文化紙一度處于供求平衡狀態(tài),但現(xiàn)在隨著落后產(chǎn)能淘汰,新增產(chǎn)能釋放尚需時(shí)日及新聞紙無(wú)大規(guī)模轉(zhuǎn)產(chǎn),文化紙需求面臨巨大缺口。有分析認(rèn)為,缺口可能會(huì)超過(guò)200萬(wàn)噸。

　　目前,國(guó)內(nèi)文化紙占比較高的上市公司主要有岳陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、美利紙業(yè)、銀鴿投資等幾家,其中,岳陽(yáng)紙業(yè)作為林紙一體化的先行者,其投資價(jià)值在文化紙板塊中顯得尤為突出,林場(chǎng)資源鎖定了木漿成本。2007年3月下旬,公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行重大調(diào)整,由原來(lái)以新聞紙生產(chǎn)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐晕幕垶橹�。岳�?yáng)紙業(yè)今年半年報(bào)顯示,受益于紙張價(jià)格堅(jiān)挺,上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.23億元,同比增長(zhǎng)164.38%,其中文化紙產(chǎn)品收入占其營(yíng)業(yè)收入的56%。此前岳陽(yáng)紙業(yè)通過(guò)定向增發(fā)募資投建年產(chǎn)40萬(wàn)噸含機(jī)械漿印刷紙項(xiàng)目,已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)階段,這也是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾個(gè)在建的文化紙項(xiàng)目。在中報(bào)中,岳陽(yáng)紙業(yè)認(rèn)為,今年造紙業(yè)將維持供不應(yīng)求的局面,公司有望保持業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　公司擁有百萬(wàn)畝林業(yè),受惠于新土改,后期增值空間巨大,而文化紙行業(yè)景氣度不斷提升,又將使公司業(yè)績(jī)有望保持持續(xù)增長(zhǎng)。公司一直致力于林-漿-紙產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期供不應(yīng)求的林業(yè)環(huán)節(jié),是紙業(yè)的真正價(jià)值所在,價(jià)值被明顯低估。