瑞銀認(rèn)為，宏觀前景趨弱，美元走強(qiáng)及拉美某些廠商出現(xiàn)資金問題將拖累紙漿業(yè)走勢。

　　瑞銀10月20日發(fā)布研究報告，分析了全球紙漿業(yè)的走勢。等待已久的紙漿價格下滑始于2008年9月份。這股跌勢隨著硬木價格降速加快而持續(xù)到10月份。鑒于宏觀前景趨弱，美元走強(qiáng)以及拉美某些廠商出現(xiàn)了資金問題，瑞銀修正了對紙漿價格的預(yù)測。瑞銀之前預(yù)計2008年北方漂白軟木牛皮紙（NBSK）價格會跌至每噸868美元，降幅0.6%。目前瑞銀預(yù)計2009年NBSK價格將跌至每噸745美元，降幅約10%；2010年預(yù)計將跌至每噸720美元，降幅11%。瑞銀預(yù)計價格在每噸700美元附近觸底（比高點低20%）。瑞銀預(yù)計硬木價格將出現(xiàn)相似的跌幅，在每噸625美元觸底。

　　瑞銀原先預(yù)計紙漿市場將在2008年下半年走弱，但意外的是情況的惡化速度非�？�。全球紙漿庫存在2008年8月份竄升至4年來的高點。整個行業(yè)2008年9月份的運輸僅占總運能的82%，運量連續(xù)兩個月同比下滑。

　　美元走強(qiáng)將不利于紙漿價格。另一方面，成本高企的加拿大和歐洲廠商依然面臨木材成本問題，最近衍生工具合約出現(xiàn)的問題可能促使ARA大量拋售庫存。從長期來看，這可能迫使拉美放慢擴(kuò)張的步伐。

　　瑞銀預(yù)計市場壓力將繼續(xù)存在，并對全球紙漿業(yè)依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。主要廠商ARA、ABH、Canfor、Copec、UFS、Ence、GP、IP、Suzano、Tc、VCP、WFT、 WY、KMB 和HansolPaper是紙漿價格下降的受益者。