瑞銀認(rèn)為，宏觀前景趨弱，美元走強(qiáng)及拉美某些廠商出現(xiàn)資金問(wèn)題將拖累紙漿業(yè)走勢(shì)。

　　瑞銀10月20日發(fā)布研究報(bào)告，分析了全球紙漿業(yè)的走勢(shì)。等待已久的紙漿價(jià)格下滑始于2008年9月份。這股跌勢(shì)隨著硬木價(jià)格降速加快而持續(xù)到10月份。鑒于宏觀前景趨弱，美元走強(qiáng)以及拉美某些廠商出現(xiàn)了資金問(wèn)題，瑞銀修正了對(duì)紙漿價(jià)格的預(yù)測(cè)。瑞銀之前預(yù)計(jì)2008年北方漂白軟木牛皮紙（NBSK）價(jià)格會(huì)跌至每噸868美元，降幅0.6%。目前瑞銀預(yù)計(jì)2009年NBSK價(jià)格將跌至每噸745美元，降幅約10%；2010年預(yù)計(jì)將跌至每噸720美元，降幅11%。瑞銀預(yù)計(jì)價(jià)格在每噸700美元附近觸底（比高點(diǎn)低20%）。瑞銀預(yù)計(jì)硬木價(jià)格將出現(xiàn)相似的跌幅，在每噸625美元觸底。

　　瑞銀原先預(yù)計(jì)紙漿市場(chǎng)將在2008年下半年走弱，但意外的是情況的惡化速度非�？�。全球紙漿庫(kù)存在2008年8月份竄升至4年來(lái)的高點(diǎn)。整個(gè)行業(yè)2008年9月份的運(yùn)輸僅占總運(yùn)能的82%，運(yùn)量連續(xù)兩個(gè)月同比下滑。

　　美元走強(qiáng)將不利于紙漿價(jià)格。另一方面，成本高企的加拿大和歐洲廠商依然面臨木材成本問(wèn)題，最近衍生工具合約出現(xiàn)的問(wèn)題可能促使ARA大量拋售庫(kù)存。從長(zhǎng)期來(lái)看，這可能迫使拉美放慢擴(kuò)張的步伐。

　　瑞銀預(yù)計(jì)市場(chǎng)壓力將繼續(xù)存在，并對(duì)全球紙漿業(yè)依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。主要廠商ARA、ABH、Canfor、Copec、UFS、Ence、GP、IP、Suzano、Tc、VCP、WFT、 WY、KMB 和HansolPaper是紙漿價(jià)格下降的受益者。