太陽(yáng)紙業(yè)（002078）是國(guó)內(nèi)最大的高檔涂布包裝紙板生產(chǎn)基地，受益于造紙行業(yè)的景氣周期，公司業(yè)績(jī)呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    行業(yè)景氣度高漲

    造紙業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，市場(chǎng)容量大，是拉動(dòng)林業(yè)、農(nóng)業(yè)、印刷、包裝、機(jī)械制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量，已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，對(duì)紙品需求量不斷上升，造紙行業(yè)景氣度自去年開(kāi)始上升，主要產(chǎn)品價(jià)格紛紛上漲，且在今年仍然維持上升勢(shì) 頭，行業(yè)利潤(rùn)增速自去年8月起更是一直優(yōu)于工業(yè)增速，并呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。著眼于未來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的拉動(dòng)和北京奧運(yùn)會(huì)的刺激，行業(yè)需求仍將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。與此同時(shí)，受?chē)?guó)家宏觀政策調(diào)控的影響，國(guó)內(nèi)投資增速放緩，行業(yè)將處于產(chǎn)能投放的谷底，而隨著造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的出臺(tái)，落后產(chǎn)能因政府加大環(huán)保政策執(zhí)行力度而被淘汰，也將進(jìn)一步加劇產(chǎn)能增長(zhǎng)的不足，再加上人民幣升值對(duì)成本控制的幫助，造紙行業(yè)的景氣度仍將維持相當(dāng)一段時(shí)間，行業(yè)公司尤其是龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)可以期待。

    利潤(rùn)點(diǎn)不斷顯現(xiàn)

    在行業(yè)景氣、紙價(jià)上漲的背景下，新項(xiàng)目不斷投產(chǎn)也為公司帶來(lái)了更多穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。年產(chǎn)30萬(wàn)噸包裝紙板項(xiàng)目及制漿漂白工藝改造、堿回收項(xiàng)目、兩控股子公司9.8萬(wàn)噸激光打印紙項(xiàng)目、10萬(wàn)噸APMP木漿項(xiàng)目等項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，公司也正積極考慮向產(chǎn)業(yè)上游發(fā)展，在精細(xì)運(yùn)作兗州本地及周邊地區(qū)紙漿林建設(shè)的同時(shí)，其尋林之旅也在積極計(jì)劃實(shí)施中，若能在合適的地區(qū)及國(guó)家建設(shè)林紙一體化項(xiàng)目，增加其自身今后的原材料控制力，公司可持續(xù)發(fā)展能力也將得到進(jìn)一步提高。另外，根據(jù)已開(kāi)始實(shí)施的相關(guān)規(guī)定，公司執(zhí)行的企業(yè)所得稅稅率將由此前的33%調(diào)低為25%，稅負(fù)的減輕對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也將帶來(lái)積極影響。

    成長(zhǎng)性為機(jī)構(gòu)看好

    考慮到行業(yè)景氣以及新建造紙及制漿項(xiàng)目將為公司收入增長(zhǎng)和成本降低帶來(lái)保障，行業(yè)研究員預(yù)計(jì)公司2008年至2010年EPS分別為1.62元、2.16元和2.64元，并維持買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí)。