奧運短期需求推動及成本上漲導致新聞紙價格進一步走高，下半年則將面臨一定壓力新聞紙價格自年初以來持續(xù)上漲，至5月份，價格累計上漲了800元/噸，6月份價格仍有較大上升空間。預計08年上半年新聞紙均價將同比上漲18%左右。漲價原因主要歸于以下兩方面：

    由于奧運因素的影響，各大印刷廠及報社都增加了對新聞紙的采購，導致需求短期內(nèi)急劇上漲。特別是北京地區(qū)出于安全考慮，將在7、8月份限制貨運卡車出入，北京的印刷廠及報社需要提前采購補充庫存。

    進口廢舊新聞紙(ONP)價格自年初以來上漲了約10％達到230美元/噸，由于短期需求旺盛，新聞紙廠商有能力將成本上漲傳遞給下游客戶。

     然而，下半年奧運因素消失以后，新聞紙仍將回到供過于求的狀態(tài)，成本壓力將進一步顯現(xiàn)。2007年，我國新聞紙生產(chǎn)量達到450萬噸，而國內(nèi)消費量僅393萬噸，產(chǎn)量大于需求量57萬噸。由于人民幣升值等因素影響，08年新聞紙出口量將小于07年的水平。因此，雖然奧運會推高了上半年的新聞紙需求，但產(chǎn)能過剩和出口不振仍將是下半年各大新聞紙廠商面臨的最大問題。

    新聞紙價格上漲將提升華泰股份2季度業(yè)績，2季度新聞紙價格大幅上漲將對華泰的2季度業(yè)績產(chǎn)生積極影響。華泰股份擁有120萬噸的新聞紙產(chǎn)能，預計上半年新聞紙產(chǎn)量將達到45萬噸左右。雖然1季度華泰由于紙機停機檢修影響了新聞紙銷量，業(yè)績同比出現(xiàn)下滑，但毛利率明顯回升。受益于新聞紙價格進一步上升以及銷量回到正常水平，預計華泰2季度業(yè)績同比、環(huán)比均將出現(xiàn)較大提升。針對新聞紙價格及毛利率對華泰股份08年凈利潤的影響作了敏感性分析（表2）�？梢钥吹�，如果新聞紙價格上升100元/噸，凈利潤將增長1.3%；毛利率上升1個百分點，凈利潤將增長6.6%。目前華泰股份08、09年市盈率分別為19.1倍和13.6倍。