從2006年以來，“林紙一體化”這個概念成為造紙板塊中熱炒的對象，凡是擁有林紙一體化前景的股票都曾有過連拉若干漲停板的經(jīng)歷。

　　但是，這一戰(zhàn)略實(shí)行了近兩年之久，究竟給造紙公司基本面帶來了哪些改變呢？

　　事實(shí)上，目前國內(nèi)五家實(shí)施林紙一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，其業(yè)績都還未釋放。數(shù)據(jù)顯示，除了 華泰股份(行情 股吧)（600308）每股盈利可以達(dá)到0.9元以上外，其他企業(yè)業(yè)績均徘徊在0.2元-0.5元的中下游水平。相關(guān)公告顯示，林紙一體化帶來的收益最快也要到2009年才能有所體現(xiàn)。

　　原料問題是紙業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。對很多企業(yè)來說，將來的問題不是原料貴不貴的問題，而是有沒有的問題。掌握資源渠道是關(guān)鍵。從這個角度上講，實(shí)行林紙一體化戰(zhàn)略，就意味著未來擁有了資源保障。所以對林紙一體化概念給予適當(dāng)溢價也是可以理解的。

　　問題是，要警惕林紙一體化戰(zhàn)略的實(shí)施能否順利，未來能否達(dá)到預(yù)期的收獲。

　　國聯(lián)證券研究員馬志琴指出，林紙一體化不能只是披著“只一體而不化”的外衣。從各國紙業(yè)的發(fā)展歷史來看，造紙業(yè)雖然在各個階段與林業(yè)形成了不同的發(fā)展方式，但由于紙業(yè)與林業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈中息息相關(guān)、相輔相成的兩環(huán)，只有將造林、營林和林產(chǎn)業(yè)加工緊密結(jié)合起來，才能形成森林資源和林產(chǎn)工業(yè)持續(xù)發(fā)展的局面。對于造紙企業(yè)來講，要把林業(yè)的發(fā)展作為自己企業(yè)內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略的一個重要組成部分，做到完全地與之融合，而不能只是炒作概念。

　　在造紙工業(yè)比較發(fā)達(dá)的國家，由于具有良好的政策環(huán)境和發(fā)展條件，大型制漿造紙企業(yè)和原料林基地以多種形式結(jié)合起來，形成一體化經(jīng)營模式，使得林業(yè)和造紙業(yè)從互為消長轉(zhuǎn)變?yōu)橄嗷ゴ龠M(jìn)，依存發(fā)展。在這種模式下，造林、營林、采伐、制漿、造紙與銷售有機(jī)結(jié)合起來，形成帶動林業(yè)和造紙業(yè)共同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　而在我國，林業(yè)部門和造紙部門深受林、紙分離的危害，直到2001年才開始實(shí)施林紙一體化的整體推進(jìn)工作，并且直到2006年才從政府層面下達(dá)到企業(yè)層面并獲得了切實(shí)的項目支持。

　　在企業(yè)自主規(guī)劃、政府財政支持這樣一種局面下，我國林紙一體化采取了多種方式，除林業(yè)和紙業(yè)通過兼并重組與股份制改造做大做強(qiáng)之外，還有許多靈活的方式，如與林農(nóng)合作發(fā)展“訂單林業(yè)”，引進(jìn)外資發(fā)展林紙產(chǎn)業(yè)等等。

　　這些方法是適合于我國實(shí)行林紙一體化初級階段缺乏資金支持的國情的。但是，應(yīng)該看到，在與林農(nóng)實(shí)行“訂單林”的合作模式中，由于監(jiān)管不嚴(yán)，產(chǎn)生了炒作的空間。很多林地資源并不屬于該紙企，但卻在“林紙一體化”的光環(huán)下炒作成了該企業(yè)的林地資源，并計算入了未來的業(yè)績預(yù)期中。這中間實(shí)際上有太多的不確定，如此一概而論，無疑是在混淆投資者的視聽。

　　從推進(jìn)“林紙一體化”解決原材料瓶頸方面考慮，龍頭企業(yè)由于資金雄厚，可以自購、合作、并購多種林地資源，必然是未來行業(yè)中的最大受益者。但 中小企業(yè)(行情 股吧)也并非沒有機(jī)會，一些規(guī)模較小的企業(yè)，盡管受經(jīng)濟(jì)能力所限無法以一己之力建設(shè)自己的原料林基地，但它們?nèi)绻軌驅(qū)崿F(xiàn)相互之間以及與大型造紙企業(yè)的整合，則也有望達(dá)成互利雙贏的局面。