昨日，市場(chǎng)大幅反彈，造紙板塊反彈強(qiáng)勁，除ST天宏及*ST石峴兩家公司外，造紙板塊全線飄紅，整體漲幅達(dá)4.78%。其中，晨鳴紙業(yè)、美利紙業(yè)聯(lián)袂漲停，太陽紙業(yè)、匯博紙業(yè)、金城股份及景興紙業(yè)也表現(xiàn)出色，漲幅均在7%以上。業(yè)內(nèi)人士指出，造紙業(yè)是人民幣升值非常直接的受益對(duì)象，因此板塊在近期市場(chǎng)大跌中表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。昨日人民幣單日升值幅度高達(dá)206個(gè)基點(diǎn)，刺激造紙板塊強(qiáng)勢(shì)反彈。

人民幣升值受益大

　　海通證券分析認(rèn)為，我國(guó)生產(chǎn)高質(zhì)量紙張的企業(yè)在制造過程中高度依賴紙漿和廢紙進(jìn)口，在人民幣不斷升值且升值壓力繼續(xù)加大的趨勢(shì)下，造紙行業(yè)的進(jìn)口成本大幅下降。據(jù)測(cè)算，人民幣每升值5%，造紙業(yè)每年可直接節(jié)約成本11億元人民幣，若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。匯改以來人民幣累計(jì)升值幅度達(dá)12.09%，保守估計(jì)由人民幣升值每年節(jié)約的成本可達(dá)20多億元。

    另一方面，由于我國(guó)造紙企業(yè)設(shè)備落后，無法滿足高檔紙生產(chǎn)的工藝要求，近年來大量購(gòu)買國(guó)外生產(chǎn)線。人民幣升值將減少造紙?jiān)O(shè)備的進(jìn)口成本，從而減少生產(chǎn)成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高企業(yè)的盈利能力。

行業(yè)盈利快速提升

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，造紙板塊2007年前三季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)333.39億元，同比上升19%；凈利潤(rùn)20.51億元，同比增長(zhǎng)33%。另外，從大部分公司公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，2007年度整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況良好。其中晨鳴紙業(yè)預(yù)增50%-100%，金城股份預(yù)增700%，岳陽紙業(yè)及民豐特紙預(yù)增100%以上，景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)及福建南紙小幅預(yù)增，而*ST石峴也表示扭虧并實(shí)現(xiàn)較大幅度盈利。

    國(guó)信證券最新研究報(bào)告顯示，自2007年5月開始，紙業(yè)毛利率開始迅速回升。2007年前11個(gè)月累計(jì)行業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到了5.92%，一舉突破了2002年12月和2004年4月留下的5.5%的歷史高點(diǎn)。預(yù)期毛利率將進(jìn)一步回升或高位運(yùn)行，因此未來至少三年內(nèi)行業(yè)利潤(rùn)率仍將總體上行。

    建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)、林漿紙一體化的岳陽紙業(yè)及在長(zhǎng)三角地位突出的景興紙業(yè)；另外博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰股份、銀鴿投資也可適當(dāng)關(guān)注。