在我國造紙行業(yè)的原材料結(jié)構(gòu)中，原材料（主要包括木漿、廢紙漿和非木漿）占比約為65％。隨著國內(nèi)紙張需求推動產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，原材料需求量快速增長。由于紙品消費(fèi)升級和非木漿特別是草漿生產(chǎn)的高污染等原因，非木漿將逐步被木漿和廢紙漿取代。

　　然而，受制于國內(nèi)木材資源的長期剛性稀缺，我國木材價(jià)格持續(xù)上漲（2007年1-9月份的價(jià)格上漲幅度約為15%，預(yù)計(jì)四季度仍有5%左右的上漲幅度，木材全年漲幅約20%。），我國木漿產(chǎn)量遠(yuǎn)不能滿足紙業(yè)需求。同時(shí)，由于國內(nèi)廢紙回收尚未成規(guī)模且質(zhì)量不如國外原木漿生產(chǎn)回收的廢紙，因此，我國原材料將在較長的時(shí)期內(nèi)依賴進(jìn)口。2006年，我國紙漿進(jìn)口量占全球凈出口量的1/3，對外依存度高達(dá)46％，其中木漿對外依存度約60％，廢紙漿對外依存度約為46％。

　　1.木漿

　　從全球歷史漿價(jià)指數(shù)來看，木漿價(jià)格呈現(xiàn)長約6年的周期性變化。我們認(rèn)為，“中國因素”將擾亂全球漿價(jià)的規(guī)律性周期，由于林木資源的稀缺性和中國的強(qiáng)勁需求，國際漿價(jià)將長期維持在高位。

　　然而，全球紙漿市場的供需關(guān)系變化仍會影響漿價(jià)在一定幅度內(nèi)波動。

　　預(yù)計(jì)2008年，歐洲市場針葉漿價(jià)格波動較為平穩(wěn),闊葉漿價(jià)格小幅上漲；北美市場針葉漿和闊葉漿價(jià)格都將延續(xù)前一年的走勢繼續(xù)上升。

　　2.廢紙漿
　　
　　隨著我國廢紙漿利用率達(dá)到56％以上，廢紙需求量不斷加大，而國內(nèi)廢紙回收率只有34.3%（與發(fā)達(dá)國家70％以上的水平相去甚遠(yuǎn)），這導(dǎo)致造紙業(yè)用廢紙只能大量依賴進(jìn)口。1996年以來的十年間，我國廢紙進(jìn)口量由137萬噸增長到06年的1962萬噸，漲幅超過1300％，成為推動國際廢紙價(jià)格上漲的強(qiáng)大動因。僅06年之后的兩年，美廢主要進(jìn)口品種漲幅15％－40％。預(yù)計(jì)2008年各類進(jìn)口廢紙價(jià)格將繼續(xù)上漲。

　　由于進(jìn)口廢紙成本較高，低成本國廢漸漸成為中小紙廠主要原料來源。

　　同時(shí)大公司也相應(yīng)增加了國廢的使用比例。今年以來，各地國廢整體呈現(xiàn)量價(jià)齊揚(yáng)的態(tài)勢。