銀鴿投資（600069）本部目前產(chǎn)能約56萬噸，制漿16萬噸、生態(tài)肥10萬噸。其中文化紙30萬噸，瓦楞紙20萬噸，生活紙2萬噸。擁有造紙年生產(chǎn)能力56萬噸。主要產(chǎn)品是中高檔文化紙，舞陽分公司07-08年產(chǎn)能將擴充到12萬噸，因此08年文化紙產(chǎn)能將達到30-32萬噸�！ ≈袊鹑诖蟮�
公司麥草漿生產(chǎn)歷史悠久，生產(chǎn)設備和環(huán)保設備自瑞典引進，具有國內(nèi)先進水平，產(chǎn)品質(zhì)量在國內(nèi)首屈一指，其生產(chǎn)的草木混合漿文化紙在白度、挺度、抗折性以及平滑度方面都已經(jīng)非常接近純木漿紙。公司具有較強的科研實力，擁有研發(fā)和技術人員460名，已經(jīng)成立了國家特種紙工程中心，進行特種紙的前期研發(fā)工作。公司環(huán)保受到政府的積極評價，是淮海治污的先進典型。公司已經(jīng)實現(xiàn)“草－漿－紙－肥－草”的循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展路線，利用草漿廢渣生產(chǎn)的“無道理”高效生態(tài)肥銷路極佳。公司文化紙含稅價已經(jīng)至5800-5900，預計4季度毛利率就將提升至25%，是本輪漲價中受益最大的文化紙企業(yè)。
聯(lián)合證券分析師羅鵬巍認為上半年公司文化紙毛利率大幅下降的主要原因是麥草和木片價格大幅上漲，而價格未能跟進的結(jié)果。預計鹽化工項目在09-10年還能貢獻1-1.5億元利潤，同時四川竹漿-紙一體化項目規(guī)模擴充到30萬噸，08-10年復合增長率將超過30%，預計07-09年每股收益分別為0.52、0.83、0.94元。合理價格為24.90元，調(diào)升評級至“增持”。
