2006年公司實現主營業(yè)務收入97,965萬元，同比增長2.69%；實現利潤總額8,844萬元，同比增長16.43%；實現凈利潤5,830萬元，同比增長2.92%，實現每股收益0.25元。公司擬以2006年末總股本為基數，向全體股東每10股送3股、派發(fā)現金紅利1元（含稅）。

　　主導產品供不應求。公司主營牛皮箱紙板、白面牛皮卡紙、高強度瓦楞原紙和瓦楞紙箱的生產制造和銷售業(yè)務。主導產品是低定量高強度的牛皮箱紙板，是華東地區(qū)最重要的高檔包裝紙板生產企業(yè)之一。由于我國經濟持續(xù)穩(wěn)定的高增長，市場對牛皮箱紙板需求旺盛。在整個紙和紙板行業(yè)中，公司所產的紙種牛皮箱紙板和瓦楞紙是國內少數幾種供不應求的產品，尤其是公司的主導產品牛皮箱紙板在近幾年的進口量均在120萬噸以上。2006年凈利潤增幅較小的原因為06年公司下屬子公司國產設備抵免所得稅的優(yōu)惠已享受完畢。

　　牛皮箱紙板是公司未來收入主要增長點。近3年公司牛皮箱紙板的產能分別為20萬噸、20萬噸和22萬噸，嚴重制約了公司的發(fā)展。公司募集資金主要將投向牛皮箱紙板生產線的建造，預計到2007年中期，公司低定量高強度牛皮箱紙板的產能將達到50萬噸，屆時公司將擁有5%的市場占有率。隨著牛皮箱紙板新產能的投產，該產品的銷售收入對公司主營業(yè)務收入的貢獻率將進一步提升，牛皮箱紙板作為公司收入和利潤主要來源的地位將進一步鞏固。

　　給予“增持”評級。景興紙業(yè)是一家正處于快速成長期的公司，所提供的是行業(yè)高端產品，在市場上供不應求，產品盈利能力較強。公司的質地與在香港上市的理文造紙和玖龍紙業(yè)較為相像。我們預計公司07、08年每股收益可以達到0.34元和0.62元，作為一家造紙行業(yè)和中小板ETF(行情凈值)公司，我們給于28倍的市盈率，結合08年的預期每股收益0.62元，得出公司合理的股價為17.36元，給予“增持”的評級。