昨日人民幣匯率中間價(jià)報(bào)收7.8394元，沖破7.84元關(guān)口，這是11月以來(lái)第9次創(chuàng)下新高。大家還在為地產(chǎn)股而瘋狂的時(shí)候，似乎把一些進(jìn)口制造業(yè)給遺忘，就拿造紙行業(yè)來(lái)說(shuō)，依舊躺在原處等待伯樂(lè)的洗禮。
造紙子行業(yè)——同根不同命
題頭得申明，人民幣升值，對(duì)整個(gè)造紙行業(yè)來(lái)說(shuō)都是一劑強(qiáng)心藥。因?yàn)槲覈?guó)造紙行業(yè)主要原材料木槳大量從國(guó)外進(jìn)口，在以外幣作為結(jié)算價(jià)基礎(chǔ)上，本幣升值節(jié)約了行業(yè)采購(gòu)成本。但在兩大造紙子行業(yè)——包裝紙和印刷紙中，前者機(jī)會(huì)來(lái)的更利索些。
剛剛閉幕的“2006年紙張定貨交易會(huì)”上傳來(lái)的消息印證了之前判斷。印刷紙由于產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，價(jià)格已經(jīng)回到了歷史低位，而包裝紙漲聲一片。得宜于供銷缺口和旺盛出口，包裝紙每噸平均增長(zhǎng)100元以上，也就是該行業(yè)，造就了中國(guó)第一女首富張茵和她的包裝紙機(jī)器——玖龍紙業(yè)。
包裝紙主要是白卡及白板紙、箱板紙和瓦楞紙。成本構(gòu)成中，木槳和廢紙占65%，而我國(guó)廢紙和木槳大量進(jìn)口，理論上講，人民幣每升值1%，通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿公司凈利潤(rùn)會(huì)放大5倍甚至是10倍，按照現(xiàn)行估值方法，行業(yè)整體估值水平也會(huì)隨之成倍提高。
國(guó)際大投行齊向包裝紙“開火”
我想要是花旗銀行發(fā)布一篇關(guān)于增持某家A股上市公司的報(bào)告，目標(biāo)公司肯定會(huì)受到資金高度關(guān)注。當(dāng)然目前我們等不到這樣的報(bào)告，但在香港市場(chǎng)卻發(fā)生了。
花旗日前發(fā)表研究報(bào)告指出，將理文造紙目標(biāo)價(jià)由17.5元調(diào)升至21.3元，理文造紙港股當(dāng)天大漲10.45%；瑞銀同期也發(fā)表研究報(bào)告，將玖龍紙業(yè)目標(biāo)價(jià)由11.6港元調(diào)升至18.3港元，玖龍聞風(fēng)而動(dòng)大漲9.43%。玖龍和理文同屬包裝紙行業(yè)，不約而同受到大投行們的親睞，同為包裝紙行業(yè)的A股上市公司，能不為所動(dòng)嗎？我們來(lái)簡(jiǎn)單看一下：
002067景興紙業(yè)——包裝紙“三甲”
公司擁有牛皮箱板紙生產(chǎn)能力22萬(wàn)噸，高強(qiáng)度瓦楞紙4萬(wàn)噸，白面牛皮卡5萬(wàn)噸，紙箱8000萬(wàn)平方米，產(chǎn)能位居全國(guó)第四位，僅后于玖龍、理文和中隆。隨著募集資金項(xiàng)目投產(chǎn)，將一舉超越中隆，成為全國(guó)第三大包裝紙生產(chǎn)廠家，與玖龍、理文一道共享行業(yè)定價(jià)權(quán)。本幣的升值加快公司成長(zhǎng)加速度，而且參照玖龍和理文在香港的估值，景興前景廣闊。
600966博匯紙業(yè)——價(jià)值洼地進(jìn)可攻退可守公司的白卡生產(chǎn)線屬世界最先進(jìn)的紙機(jī)，同時(shí)兼營(yíng)牛皮箱板紙。公司地處山東省，經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)支撐包裝紙市場(chǎng)需求；銷售半徑制約了外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手入侵。從去年下半年公司自備化機(jī)漿生產(chǎn)線運(yùn)行趨于正常，化機(jī)漿在白卡配漿中的比重不斷上升，由于3000元/噸的化機(jī)漿成本遠(yuǎn)低于5000元/噸的外購(gòu)漿，成本得以持續(xù)下降，而產(chǎn)品銷售價(jià)格仍維持在6200-6300元/噸。其白卡毛利率總體仍有上升空間，當(dāng)前公司市盈率僅11倍，在場(chǎng)外資金爭(zhēng)先高位建倉(cāng)之際，價(jià)值洼地?zé)o疑是資金進(jìn)可攻退可守最佳場(chǎng)所。
作者聲明：在本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒(méi)有任何利害關(guān)系。本文觀點(diǎn)僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
