造紙企業(yè)已公布的三季度報(bào)告顯示，造紙行業(yè)受累于成本的過(guò)快上漲，陷入了利潤(rùn)空間被壓縮、下游市場(chǎng)開(kāi)拓不暢的雙重壓力。

　　據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至上周末，26家造紙企業(yè)中有15家公布了三季度報(bào)告，其中前三季度主營(yíng)收入減少的有2家，而凈利潤(rùn)減少的卻有6家。這說(shuō)明雖然造紙行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有一定的增長(zhǎng)，但同期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)卻有限。

　　以晨鳴紙業(yè)（000488）為例。季報(bào)顯示，今年7－9月份公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.3億元，比去年同期增長(zhǎng)18.68%，而凈利潤(rùn)僅比去年同期增長(zhǎng)0.22%；從今年年初累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比去年同期增長(zhǎng)33.36%，但累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)同比下降5.51%。

　　公司資本運(yùn)營(yíng)部相關(guān)人士表示，今年上半年木漿價(jià)格的急劇上漲給公司帶來(lái)很大的成本壓力，此外作為輔料的化工產(chǎn)品價(jià)格也水漲船高。從今年1月份以來(lái)，公司主營(yíng)成本比去年同期增長(zhǎng)了39％。為此，公司高層領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)了同原料供應(yīng)商方面的談判，并采取了縮減管理費(fèi)用等措施。

　　另如銀鴿股份（600069），今年前九個(gè)月的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)49％，成本相應(yīng)地增長(zhǎng)了48％，被沖淡的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為20％；而第三季度，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入雖然增長(zhǎng)57％，但成本相應(yīng)增加了62％，凈利潤(rùn)同比下降28％。

　　此外，造紙產(chǎn)品在下游市場(chǎng)上的銷售也遇到一定阻力，導(dǎo)致產(chǎn)品利潤(rùn)空間被壓縮。根據(jù)目前已公布的季報(bào)，今年以來(lái)各種紙品的平均毛利率為15.5％，遠(yuǎn)低于去年同期水平。其中，新聞紙的毛利率降幅將近40％左右。

　　晨鳴去年造紙業(yè)的平均毛利率達(dá)到22％左右，而今年下降到18％；去年新聞紙的毛利率為各類紙品中最高，為33％，而今年下降到19％。

　　造紙協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾對(duì)記者表示，由于電子內(nèi)容產(chǎn)業(yè)興起，今年報(bào)業(yè)和出版業(yè)用紙規(guī)模有所減少，而造紙企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模卻在擴(kuò)大，導(dǎo)致大廠不得不降價(jià)，小廠不得不減產(chǎn)。

　　問(wèn)題公司多問(wèn)題

　　造紙行業(yè)另一個(gè)顯著特點(diǎn)是問(wèn)題公司數(shù)目較多，ST公司有6家，未股改公司有5家。目前尚未股改的公司基本是因?yàn)榇蠊蓶|占資現(xiàn)象嚴(yán)重，公司無(wú)法維持正常的生產(chǎn)。因此有重組打算的公司也不在少數(shù)。

　　如SST江紙（600053）目前仍未恢復(fù)生產(chǎn)，只能通過(guò)委托加工的合作方式，繼續(xù)原有主業(yè)經(jīng)營(yíng)，維護(hù)客戶網(wǎng)絡(luò)。由于公司原大股東江紙集團(tuán)巨額資金占用，公司債務(wù)包袱沉重。在重組方江西江中制藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司的大力支持和幫助下，進(jìn)行大量的債務(wù)及資產(chǎn)重組工作。公司方面稱，江中集團(tuán)正結(jié)合公司的股權(quán)分置改革，擬對(duì)公司進(jìn)行主業(yè)的置換及原有債權(quán)債務(wù)的重組工作。

　　S*ST黑龍（600187）的控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用額共為7.7億元，公司方面稱，將通過(guò)實(shí)施債務(wù)重組清償、關(guān)聯(lián)方以現(xiàn)有非債權(quán)性資產(chǎn)償債、引進(jìn)戰(zhàn)略合作者等方式協(xié)調(diào)債權(quán)銀行及其他債權(quán)人，公司目前正在洽談引進(jìn)戰(zhàn)略合作者意向。

　　四季度成本有望回落

　　部分研究員表示，四季度國(guó)際木漿價(jià)格有望回落，可以從一定程度上減輕造紙企業(yè)成本壓力。但是，不同紙種的市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)出現(xiàn)較大分歧。

　　以新聞紙為代表的高中檔文化紙市場(chǎng)仍在低位徘徊，因國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能還在增加，而報(bào)業(yè)和出版行業(yè)已經(jīng)形成需求方同盟，國(guó)內(nèi)價(jià)格一時(shí)難以提高，一些大廠產(chǎn)品將更多地尋求出口海外；包裝用紙市場(chǎng)逐漸回暖，紙板等市場(chǎng)需求有望活躍，因近期各類出口產(chǎn)品增多，所需包裝數(shù)量和質(zhì)量都相應(yīng)提高。但該紙種的毛利率較低，對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)有限。

　　另有研究員指出，為了擺脫上游原材料對(duì)企業(yè)的約束，越來(lái)越多的造紙企業(yè)選擇走“林紙一體化”道路，打通林、漿、紙產(chǎn)業(yè)鏈，如晨鳴、華泰股份（600308）、福建南紙（600163）、美利紙業(yè)（000815）等。但造紙行業(yè)本身對(duì)資金的需求已經(jīng)很大，再投資上游林木資產(chǎn)將使許多企業(yè)的負(fù)債雪上加霜�！巴顿Y林木資產(chǎn)的時(shí)間較長(zhǎng)，收效緩慢，這對(duì)于急需資金回籠的造紙企業(yè)來(lái)說(shuō)有利有弊�！�

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