本周大盤呈現(xiàn)震蕩走高的態(tài)勢，借助藍(lán)籌股全線發(fā)力之機(jī)，滬指成功收復(fù)1700點(diǎn)，市場的強(qiáng)勢格局已經(jīng)形成。特別是當(dāng)權(quán)重股快速走強(qiáng)之后，新一輪的上升趨勢逐漸明確。而在本次反彈過程中，地產(chǎn)及航空股表現(xiàn)極為出色。G萬科等主流地產(chǎn)股形成了逐級上升的走勢，而中國國航本周五放量漲停，掀起了航空股的熱浪行情。地產(chǎn)、航空兩大板的走強(qiáng)與人民幣升值顯然存在較為密切的聯(lián)系，而人民幣升值的腳步依然在加快，在地產(chǎn)、航空大漲之后，作為主要的升值概念的造紙板塊，也迎來了新一輪的牛市行情�！ �
人民幣升值將降低造紙行業(yè)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本。我國是世界上重要的紙漿、廢紙凈進(jìn)口國，從以往數(shù)據(jù)來看，紙及紙制品已經(jīng)成為我國僅次于石油和鋼材的第三大用匯商品。人民幣升值將使得國內(nèi)造紙企業(yè)進(jìn)口紙漿、廢紙等重要原材料變得便宜，有利于企業(yè)降低成本。另一方面，由于我國造紙企業(yè)設(shè)備落后，無法滿足高檔紙生產(chǎn)的工藝要求，近年來大量引進(jìn)國外生產(chǎn)線，2004年我國進(jìn)口造紙設(shè)備用匯量達(dá)13.88億美元。人民幣升值將減少造紙設(shè)備的進(jìn)口成本，從而減少生產(chǎn)成本和財務(wù)費(fèi)用，提高企業(yè)的盈利能力。而以目前的造紙行業(yè)成本來預(yù)計，人民幣升值2%可使成本減少0.5%左右，毛利率約提高3%，利潤總額增加達(dá)9%以上。而從去年以來，人民幣升值的空間已經(jīng)接近3%，也預(yù)示著造紙行業(yè)利潤率正在快速提高。
正是受到人民幣持續(xù)升值的影響，國內(nèi)造紙企業(yè)的業(yè)績近年來也出現(xiàn)了顯著的提高，2004年行業(yè)內(nèi)重要企業(yè)的業(yè)績增幅為6.24%，2005年此項增幅已經(jīng)超過40%。中報情況來看，雖然相對于去年的增速，出現(xiàn)了明顯的放緩，但業(yè)績總量卻呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。紙業(yè)個股的業(yè)績相對于市場平均水平，顯然是出色很多，G華泰中報每股收益達(dá)到0.38元，G博匯也達(dá)到了0.26元，中報均出現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長。隨著人民幣升值速度的加快，造紙企業(yè)的盈利水平也將得到進(jìn)一步提高。
而從市場走勢來看，紙業(yè)個股前期走勢較為低靡，顯然成為了市場主流資金建倉的良機(jī)。根據(jù)中報提示，主流紙業(yè)股票背后都是機(jī)構(gòu)林立，基金、QFII、保資等無一不是加倉持有。G華泰前十大流通股東為清一色的機(jī)構(gòu)資金，持股占總流通盤的11.49%，G岳紙二季度更是受到三家QFII的集中增倉。前期走勢的平穩(wěn)，使得機(jī)構(gòu)的持倉成本得到控制，受到人民幣持續(xù)升值的影響，特別在中國航空漲停之后，市場中的升值題材股正面臨清洗式的暴炒。而景興紙業(yè)上市首日表現(xiàn)來看，全天上漲69.71%，優(yōu)質(zhì)紙業(yè)股倍受資金關(guān)注已成事實(shí)。對比景興紙業(yè)的定價水平，市場中其他的紙業(yè)主流個股將存在較大的升值機(jī)會。G晨鳴（000488）作為國內(nèi)造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，必將受到千億資金哄搶，并有望成為下一階段升值概念炒作的焦點(diǎn)品種�。�
基本面情況來看，公司所處的行業(yè)為輕工造紙業(yè)，目前國內(nèi)造紙行業(yè)處于高速發(fā)展時期，行業(yè)景氣度不斷提升，同時具有明顯的整合的特征，這不僅表現(xiàn)為生產(chǎn)企業(yè)及地區(qū)的布局上，更表現(xiàn)為對造紙上游林木資源的掌控上，林紙一體化項目被國家列為鼓勵類產(chǎn)業(yè)項目，因此發(fā)展林紙一體化成為造紙企業(yè)的重點(diǎn)，而中標(biāo)湛江木漿項目，無疑使公司在這方面搶得了先機(jī)。隨著國內(nèi)造紙業(yè)巨大的需求與增長潛力，國際紙業(yè)巨頭以及國內(nèi)大的造紙企業(yè)紛紛投入巨額資金開發(fā)新的生產(chǎn)線，以后的幾年是中國造紙工業(yè)產(chǎn)能的集中釋放期，也是競爭格局劇烈變化時期，許多企業(yè)的逐步退出，行業(yè)集中度的提高將成為此階段中國造紙業(yè)發(fā)展的重要特征，企業(yè)的規(guī)模、產(chǎn)品檔次質(zhì)量、成本的控制以及環(huán)保等方面成為企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵。面對國內(nèi)造紙行業(yè)大整合的機(jī)遇，公司充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢以及區(qū)域優(yōu)勢，做好新項目建設(shè)，達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張的目的，同時堅持國際化發(fā)展戰(zhàn)略，從生產(chǎn)規(guī)模、市場銷售、企業(yè)管理、資本運(yùn)作、技術(shù)設(shè)備以及人才等方面與國際化造紙企業(yè)接軌。
近期,證監(jiān)會同意壽光國資局以公司32857萬股(總24.06%)作出資全部投入晨鳴控股,公司的第一大股東將由壽光國資局變更為晨鳴控股，將通過晨鳴控股整合上市公司下屬非主業(yè)資產(chǎn)，為上市公司兼并收購、產(chǎn)能擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展提供強(qiáng)有力的背景支持。為突出主業(yè),12300萬元轉(zhuǎn)讓上海晨鳴造紙機(jī)械100%股權(quán),由此來看,通過一系列的資源整合,公司的造紙主業(yè)被顯著突出，造紙行業(yè)的龍頭地位將難以震撼。
經(jīng)營方面，公司繼續(xù)堅持“低成本擴(kuò)張、滾動式發(fā)展”戰(zhàn)略，成功收購吉林紙業(yè)資產(chǎn)，組建吉林晨鳴，區(qū)域布局更趨合理；中標(biāo)國家發(fā)改委湛江木漿項目，年產(chǎn)70萬噸漂白硫酸鹽木漿，配套300萬畝造林項目，林漿紙一體化工程邁出實(shí)質(zhì)性步伐；項目進(jìn)展順利，30萬噸涂布白紙板項目、25萬噸熱磨化機(jī)漿項目、20萬噸低定量涂布紙及配套項目等幾大項目順利投產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使高檔紙品比例進(jìn)一步提升，為鞏固公司在行業(yè)中的龍頭地位打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。截止到2006年第一季度末，①公司年產(chǎn)25萬噸BCTMP（漂白化學(xué)熱磨機(jī)械漿）制漿生產(chǎn)線及其配套項目，完成投資1.16億元，累計項目投資3.95億元，并順利投產(chǎn)。②公司年產(chǎn)30萬噸超級壓光紙項目，已經(jīng)公司2004年度股東大會審議通過，項目總投資244，222萬元，目前累計投資1.66億元，投產(chǎn)后年可實(shí)現(xiàn)銷售收入180，000萬元，利潤30，530萬元。③公司與菏澤晨鳴板材有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立鄄城晨鳴板材有限責(zé)任公司，公司注冊資本1500萬元，山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司出資1499萬元，持股99.93％；菏澤晨鳴板材有限責(zé)任公司出資1萬元，持股0.07％。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，新項目的建設(shè)實(shí)施以及對設(shè)備的技術(shù)改造，公司利潤將不斷提升，未來幾年公司都將處于高速發(fā)展時期.
從二級市場走勢分析，該公司作為一家高成長性的造紙行業(yè)龍頭，目前股價被顯著低估。從該股控盤情況來看，前十大流通股東均是基金及機(jī)構(gòu)投資者，尤其是社�；鸶钳偪窠槿�，更加表明其低估價值正受到主力的深入挖掘。即使與成熟的香港市場相比，譬如以理文造紙2005年P(guān)E16.9倍作為比較標(biāo)準(zhǔn)，則A股紙業(yè)類優(yōu)勢公司股價被低估26％－102％。其中G晨鳴被低估60％，股改后一度被低估102％。如此巨大的市場潛力，顯然已經(jīng)得到主力資金的密切關(guān)照，最近以來，該股底部再度蠢蠢欲動，昨日一根陽線更是拉響了進(jìn)攻的號角。最為關(guān)鍵的是：該股目前的啟動點(diǎn)剛好位于年線的巨大支撐，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，啟動于年線之上的股票不是狂牛就是黑馬，。尤其是在國航的漲停必將刺激升值概念的全線井噴，而該股作為升值概念的典型代表，必將借此發(fā)動猛烈的攻擊性行情。投資者可密切關(guān)注。
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