G岳紙(600963)40萬噸印刷紙項目獲批

　　　　 G岳紙(600963)40萬噸印刷紙項目獲批

　　G岳紙公告說，日前，公司年產(chǎn)40萬噸含機械漿膠印印刷紙項目申請已獲得湖南省發(fā)展和改革委員會批復。
　　點評：G岳紙主營造紙及紙制品業(yè)生產(chǎn)和銷售，公司2005年每股收益達到了0.35元，今年上半年為0.085元。公司上半年機制紙產(chǎn)品產(chǎn)量為20.06 萬噸，同比增長5.19%；生產(chǎn)機制紙漿18.97萬噸，同比增長7.23%。此次公司年產(chǎn)40萬噸含機械漿膠印印刷紙項目獲得湖南省發(fā)改委批復后，將為公司未來的經(jīng)營發(fā)展提供幫助。
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　　海通證券研究所趙濤指出，Ｇ岳紙（600963）林業(yè)資產(chǎn)為105萬畝，而林業(yè)資產(chǎn)平均年收益0.57元/股。趙濤給予公司6個月內(nèi)目標價位為10元，預計合理股價為15元，調(diào)高投資評級至“買入”。按照2億股的增發(fā)計劃計算，趙濤預計，公司2006-2009年攤薄后的EPS分別為0.29、0.48、0.95、1.23元。

　　林業(yè)資產(chǎn)帶來穩(wěn)定收益。增發(fā)所注入公司的42萬畝林業(yè)資產(chǎn)中，包括茂源林業(yè)子公
 
司剩余27.5%的股權（折算為23萬畝楊木林）、18.95萬畝其他林木�？倲�(shù)105萬畝的林地資產(chǎn)，保證了公司速生林17萬畝/年的循環(huán)砍伐和種植量以及0.57元/股的業(yè)績。趙濤進一步指出，公司憑借105萬畝速生林資產(chǎn)所帶來的成本優(yōu)勢能夠不斷提高新的造紙產(chǎn)能。這一盈利模式為公司和地方政府均創(chuàng)造了價值，具備可持續(xù)性。

　　造紙資產(chǎn)收益將持續(xù)增長。趙濤指出，2006年和2007年，公司造紙部分利潤主要通過新聞紙轉產(chǎn)實現(xiàn)增長，2008年公司增發(fā)資金項目40萬噸超級壓光紙基本達產(chǎn)，造紙部分的收益在未來3年持續(xù)增長，2005-2013年平均收益為0.52元。

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